本文是一篇供应链论文，本文运用文献综述法，通过阅读大量有关供应链金融理论的文献，整理出供应链金融的相关理论知识和发展历程；运用博弈分析法分析互联网供应链金融中银行与中小企业、银行与互联网平台的博弈行为，分析在理想假设条件下互联网供应链金融相比传统供应链金融的优势；运用案例分析法对应用互联网供应链金融的典型案例——皮城金融进行研究，总结归纳出互联网供应链金融的风险防控手段和对改善中小企业融资环境的指导意义。
1 绪论
1.1 研究背景
1.1.1 中小企业融资难
中小企业在提高就业率、保证经济的可持续增长、满足社会需求、增加科技创新以及维持社会稳定等方面发挥着重要作用。我国的中小企业创造了占比近60%的国民生产总值，但金融机构对其发放的贷款数额仅占放贷总额的 16%1。与中小企业巨大的经济社会效益相悖，由于自身特点和外部环境因素的限制使其一直处于融资难、融资贵的发展桎梏中。引导社会闲置资金流向处于融资困境的中小企业对于振兴实体经济、维持社会稳定、保证国民经济的稳步增长以及加快实体产业结构转型升级具有重要意义。
商业银行等金融机构作为资金供给方想要获取利润必须得将闲置资金贷出并收回本息。与大型企业和国有企业不同，中小企业缺少足够的固定资产并且没有坚实的信用基础，再加上其财务和资产状况难以获取，银行需要花费更多的时间和成本对申请融资的中小企业进行授信审核，为了避免贷款前的逆向选择银行倾向于对国有企业或大型发放贷款，导致了中小企业的融资难；为了补偿中小企业违约使得贷款无法收回受到的损失，银行对中小企业设置的贷款利率普遍偏高，造成了中小企业的融资贵。政府虽出台了一系列补贴政策如提高对中小企业的税收扶持力度等来缓解中小企业融资难、融资贵问题，但这些政策在实际落实中的效果并不理想，且建立的对中小企业用来创业的政策性投资基金规模也不足，无法根本上解决中小企业融资难的问题。
1.1.2 互联网金融与供应链金融跨界融合
互联网金融的迅猛发展使金融理财产品的创新踏上了一个新的台阶。互联网公司凭借自身的技术优势进军金融市场，将互联网技术应用到供应链融资模式中，使互联网金融与供应链金融跨界融合创新性地发展出了互联网供应链金融，其中就有以京东、阿里为代表的电商供应链金融产品在中小企业融资困难的大背景下发展迅速并取得了显著效果[1]。实际操作中传统供应链融资模式在帮助中小企业冲破融资困境、改善融资环境方面存在局限，这主要是由于银行没有真正参与到供应链运营中却在供应链金融中占据主导地位造成的。互联网供应链金融中银行不再占据主导地位，授信审核环节所需花费的成本进一步降低，供应链整体运作效率也得到了进一步提高。互联网供应链金融模式不仅得到电商巨头的青睐，也受到政府部门的重视。随着监管部门不断完善相关法律法规以保障市场有序运行，互联网供应链金融将获得健康稳步的发展。
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1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
前人对研究互联网供应链金融时不重视对其内部结构和参与主体行为的研究，没有详细阐述互联网平台在整个供应链融资模式中的行为模式与影响因素。本文假设银行采取委托授信模式，银行仅是资金的供给方，中小企业是资金的需求方，互联网平台是信息的提供方，由于分工不同导致目标利益有所冲突，三方为追求最大化收益将会有激烈的博弈行为，构建博弈模型，从理论层面基于博弈视角对互联网供应链金融的特点进行探讨，并结合实际操作情况分析出该模式依然存在着的风险，巩固了互联网供应链金融的相关理论，力求能更好地应用互联网供应链金融改善中小企业融资环境。
1.2.2 实践意义
皮城金融是互联网背景下海宁皮革城作为核心企业围绕其连锁市场而构建的 P2P 网贷平台，旨在为其商圈内的商铺和处于供应链的上下游的中小企业提供互联网交易平台、融资服务等综合性业务。皮城金融将供应链金融与互联网 P2P 网贷平台融合为一，属于在互联网模式下，核心企业自身利用处于产业链商圈的主导地位建立供应链的示范型案例。本文将皮城金融作为案例进行研究，探讨其运营模式和风险规避措施，为改善中小企业融资环境、开拓中小企业的融资渠道以及帮助商圈企业融资活动由线下转为线上提供了重要的借鉴和指导意义。
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2 供应链金融概述与发展
2.1 供应链金融
2.1.1 供应链金融概念
过去，由于社会经济发展程度的局限以及社会化分工水平不足，虽然出现过很多带有供应链金融性质的金融产品，但供应链金融的概念并没有得到一个明确的定义。随着经济全球化以及社会化大生产的持续推进，生产技术水平得到了提高，物流管理系统逐渐成熟，社会化分工也细化到整条供应链中[25]。 供应链金融是供应链管理的一个延伸，是供应链与金融这两个领域跨界融合而产生的服务于供应链的创新融资模式，作为解决中小企业融资难这一问题的新途径渐渐受到关注。从中小企业的视角来看，供应链金融与传统的银行借贷和风险投资等其他形式的金融活动不同，是一种坚实地立足于实体经济中的产业供应链，根据供应链运营中的商流、物流以及信息流，以供应链上的参与者为主体，为了向处于供应链上各不同节点的中小企业提供有效融资所开展的综合性融资模式[26]。
2.1.2 供应链金融的特点
与传统银行借贷相比供应链金融最为明显的特点体现在参与主体的多元化，不同的参与主体如银行、中小企业、核心企业以及第三方物流企业都在供应链上扮演者不同角色，发挥各自不同的作用，相互依存，共同发展。供应链金融与传统银行借贷的不同主要体现在管理要素、管理业务流程和管理的组织结构的不同这几个方面[27]，如表 2-1 所示。正是供应链金融在这些方面所具有的独特性，才能成为解决中小企业因为经营缺乏稳定、资产规模不足、信用基础不高等因素导致的融资困难这一问题的重要途径。
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2.2 理论基础
2.2.1 信息不对称理论
信息不对称理论指的是在市场交易活动中由于参与者对交易信息的获取程度存在差异，使得信息优势方能处于有利地位进行决策，而信息劣势方则需在信息缺失的情况下做出决策。银行与中小企业间的信息不对称是使中小企业处于融资难、融资贵的大环境中的主要原因。传统银行借贷模式中，银行与中小企业的信息不对称表现在：授信审核过程中，申请融资企业对自身资信状况十分了解，银行却需根据企业提供的财务报表间接了解其相关信息，但申请融资企业可能提供虚假财务报表或伪造信息来通过银行授信审核，银行确认审核信息是否有效的难度较大，开展授信审核工作花费的成本较高；获取银行贷款后，企业拥有对贷款的使用权且能即时掌握质押物动态信息，银行要获取该方面的信息需承担一定成本且相对延后[29]。贷前的信息不对称会引发逆向选择问题，违约倾向较高的不良企业越期望申请融资获取贷款，而信用度良好的企业因为不倾向于违约会因贷款利率过高而放弃申请贷款，在使自身发展受到制约的同时又间接提高了银行发放贷款的风险；贷款后的信息不对称会引发道德风险问题，收到贷款的融资企业为了获取更高的利益可能不按合同约定方向使用资金，使银行承担更高的放贷风险。
2.2.2 委托代理理论
委托代理理论指的是委托人交予代理人处理某项事务的权限后二者形成了委托代理关系，代理人因无法被全面有效监督且将自身利益放于第一位，其做出的决策可能使委托人利益受损，由此产生的风险被称为委托代理问题。解决委托代理问题不仅需要委托方加强对代理方的监管，还需要制定条约，确定双方权益与职责，使利益分配合理化，双方共同享受收益承担风险。
在供应链金融中，银行与物流企业之间属于委托代理关系。物流企业拥有在货物储存与物流运输方面的优势性，银行委托物流企业对融资企业的质押物实施监管，并承诺给物流企业相应收益。监管过程中物流企业为了降低成本存在消极仓储与懈怠管理质押物的可能，甚至为了从融资企业获取额外收益对银行实施隐瞒欺骗行为。为杜绝此种情况，银行不仅需要与物流企业签订明确的追责协议，还需花费一定监管成本掌握质押物的实时动态。
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3 基于博弈视角的互联网供应链金融分析......................... 17
3.1 博弈模型构建.......................... 17
3.1.1 参与主体介绍................................... 17
3.1.2 融资模式操作流程........................... 18
4 皮城金融案例分析................................... 26
4.1 案例主体概况................................ 26
4.1.1 海宁皮革城介绍..................................... 26
4.1.2 皮城金融平台介绍...................................... 27
5 总结与展望..................................... 48
5.1 研究总结.................................. 48
5.2 发展建议.............................. 49
4 皮城金融案例分析
4.1 案例主体概况
4.1.1 海宁皮革城介绍
海宁皮革城，全称为海宁中国皮革城股份有限公司，原名为浙江皮革服装城，是国有上市公司，股票简称：海宁皮城，代码：002344。1994 年，响应着全国大建市场的热潮，海宁皮革城正式建成开业，历时 2 年就初步走向了繁荣，并
