本文是一篇风险管理论文，从整个研究看，本文的研究结果主要包括以下几个方面：第一，理论是研究的基础，本文对 PPP 模式及风险管理的相关概念及 PPP 资金风险管理的流程进行全面梳理的基础上，结合本文的研究需要，对企业财务风险理论、信息不对称理论以及公共产品理论等进行深入分析，为本文的研究奠定了坚实的理论基础。
1 绪论
1.1 研究背景
PPP 模式作为当前随着我国公共基础设施建设而引进并迅速发展起来的一种公私合营模式，由于其能在很大程度上解决政府融资难题，因此被广泛的应用于我国各类公共项目的建设中。PPP 模式的资金来源主要有政府及社会组织机构，政府作为重要的资金来源其具有很强的稳定性，而社会组织的资金则受到社会资本投资企业的信誉状况、自身经济实力状况以及还款能力状况的影响，同时还受到政府合作单位和项目管理单位的影响。此外，国家对于 PPP 模式的政策倾向和监管也会对PPP 的资金管理产生很大的影响。PPP 成功的标志并不仅仅是获得了资金，同时表现在融资成本和项目成本得到了显著降低，同时还体现在还款能力能够得到有效的保证，这些因素的存在使得 PPP 模式在资金管理过程中面临着很大的风险。我国政府已经针对 PPP 模式出台了多项资金风险管理政策防范其资金风险的发生，这些政策法规的发布对于 PPP 的投资行为进行了严格的约束，从而有效的避免了地方债务的过度增加。但是从整体上看，PPP 的资金风险一直居于较高水平，资金风险发生的概率较大，对项目建设的影响较强，很多 PPP 甚至因为资金风险管理不到位而发生流产情况。在这种背景下，如何对 PPP 的资金风险进行有效识别，衡量资金风险发生的概率，以便采取有效地措施对这些风险进行防范，已经成为当前我国 PPP 模式应用中必须要面对的难题。
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1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
我国学术界真正开始重视并引入 PPP 项目风险管理是从本世纪开始的，真正的发展仅有不到十年的时间，起步晚，与西方发达国家相比具有较大的差距，尤其是在针对我国公共项目 PPP 模式下风险管理理论研究方面，虽有成绩但对比西方发达国家的理论研究依然有较大差距。另一方面，我国当前对于 PPP 模式风险管理的研究还主要是从整个项目的角度进行的，从 PPP 的资金风险管理角度出发的研究文献不多。受国家政体、财政政策、公共项目运作方式等的不同，虽然我国学术中也充分学习和借鉴了国外的理论成果，但是这些成果未必都适用于我国。本文从公共项目 PPP 模式下的资金风险管理角度出发，在 PPP 模式下对该行业资金风险管理的相关理论在一定层面进行完善，针对当前我国公共项目 PPP 模式下资金风险管理的现状，初步形成全方面的资金风险管理模式，这对当前及未来的研究都有一定的理论借鉴意义。1.2.2 现实价值
本文选择 J 市 PPP 工程管理公司作为案例，通过对该公司资金风险管理评价体系的构建，其现实价值主要表现在以下几个方面：
第一，通过对 J 市 PPP 工程管理公司资金风险管理评价体系进行构建，可以解决当前公司在资金风险管理评价体系中存在的不足，对预期成果从多个方面进行全面、合理的评价，这样既可以有效解决当前资金风险管理存在的问题，同时也能为后期收益奠定良好的基础。
第二，作为 PPP 模式，J 市 PPP 工程管理公司参与方较多，在这种情况下，对资金风险的合理管控不仅可以有效解决 J 市 PPP 工程管理公司在项目建设及后期运营过程中可能出现的风险，同时还能保证各参与方的利益，实现各参与方的共赢。
第三，本文的研究不仅可以在一定程度上帮助 J 市 PPP 工程管理公司解决项目PPP 模式下的资金风险管理问题，同时，本文的研究结论还能为我国其它 PPP 项目在进行资金风险管理评价的时候提供重要的借鉴价值。
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2 相关概念及基本理论
2.1 相关概念
2.1.1 PPP 模式
PPP 模式是一种通过公私合营的方式，它是完成公共项目的建设以及后期运营工作的运营管理模式。PPP 模式通过将社会资本与政府的有效结合，最大限度的利用政府和社会资源的优势，解决公共项目建设过程中资金不足的问题，具有较强的优势，因此成为当前公共项目建设中最常采用的一种模式。该模式主要应用于那些中大型的、资金耗费较大的公共项目，比如基础设施、国防、教育、医疗卫生等。这种模式是在 BOT 模式难以解决资金等方面需求的情况下提出来的，它彻底改变了过去单纯依靠政府投资建设公共项目资金短缺的问题，为公共基础项目的建设提供了重要的资金保障①。
本文结合研究需要，对 PPP 模式的概念进行如下界定：PPP 模式是不同于以往BOT 等模式的一种全新的融资模式，这种模式通过引入民间资本，解决项目建设的资金问题，确保项目的顺利运行。PPP 模式可以将项目风险带来的损失进行分摊，从而分散了风险带来的后果，切实保障了各个参与方的利益。这种模式可以促进公私双方更加深层次的展开合作，在实现各方利益的情况下为社会公众提供更加高效、优质的公共产品及服务。
2.1.2 风险管理
美国在上世纪初最早提出了风险管理的概念，经过近百年的发展，学术界对其的定义也比较多。从当前学术界的使用来看，目前对其认可度最高、最权威的定义是美国《审计准则报告》中的，该《公告》指出：“所谓的风险管理，它指的是组织为了尽可能的以最小的成本获得最大的产出，需要充分利用自身以及外部可能提供的一切资源，以实现组织的目标。在这一过程中，由于组织自身所处的环境是在不断变化的，这些变化必然会给组织带来风险，组织在这时候就需要调动自己的一切资源，通过采取各种管理手段和方法，制定出相应的应对措施，以有效应对这些风险，这个管理过程就是风险管理。”②从上面可以看出，组织风险管理的最终目标都是为了尽可能降低因为不确定性给组织效益带来的负面影响。从具体效果上看，风险管理可以帮助组织在很大程度上降低风险发生的频率，将因为风险给组织带来的危害降低到最低。
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2.2 PPP 模式风险管理的流程
公共项目与一般的项目不同，它的产品属性及特殊性决定了其风险管理工作需要前瞻性和预见性。PPP 模式作为公共项目的一种运营管理方式，它在应用的过程中其风险发生的概率及造成的影响较大，因此对于风险管理的要求也更高且更加严格。对于 PPP 项目的参与者来说，它们必须要采取有效的方法监测风险的发生，并根据风险的实际情况及时采取有效措施，尽量减少风险发生给项目带来的损失。
图 2.1 PPP 项目风险管理流程框架
PPP 模式下的公共项目风险管理与普通项目的风险管理基本上是相同的，它都符合风险管理的基本特征，因此在进行风险管理的时候需要从系统全面的角度进行把控。具体来看，PPP 模式下的公共项目风险管理包括风险识别、风险预测、风险评估和风险应对四个方面①。所以，PPP 项目为了提高风险管理及应对水平，必须要根据 PPP 项目的实际特点构建起完善有效的风险管控体系，通过该体系有效地识别出 PPP 项目运营中可能存在的风险，并对这些风险进行评估，通过将这些风险发生的概率进行量化处理，可以直观的表示出风险发生的概率以及对项目带来的损失，这可以为后续制定有效的风险应对措施提供依据。本文在对我国 PPP 模式下的公共项目风险管理实际情况进行深入研究后，结合 PPP 模式的基本特点，对该项目的风险管控体系进行构建，其具体的内容如图 2.1 所示。
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3 J 市 PPP 工程管理公司资金风险管理现状.................................15
3.1 J 市 PPP 工程管理公司概况................................15
3.1.1 投资情况..................................17
3.1.2 合作方..........................18
4 J 市 PPP 工程管理公司资金风险分析与评价........................25
4.1 风险评价分析模型构建...................................25
4.1.1 指标选择的原则..................................25
4.1.2 指标权重确定...............................25
5 J 市 PPP 工程管理公司资金风险应对及保障性措施...............................43
5.1 风险应对措施..................................43
5.1.1 融资风险应对措施..................................43
5.1.2 投资风险应对措施...........................................44
5 J 市 PPP 工程管理公司资金风险应对及保障性措施
5.1 风险应对措施
5.1.1 融资风险应对措施
第一，明确政府与市场边界
当前我国在 PPP 项目建设的过程中对于政府和市场的边界线划分并不是特别清晰，这就使得原本应该是市场主体的行为，由于政府的介入而使得整个项目不能很好得到有效开展，这最终也带来了项目资金风险。对于 J 市 PPP 工程管理公司来说同样也是如此。因此，要想进一步降低 PPP 项目资金风险，就应该明确政府与市场之间的边界线，政府在承担自己职责的同时，不能出现越界行为，要将市场的责任和权力归还给市
