基于业绩承诺的安洁科技并购威博精密风险控制研究

做科学判断，对标的资产的估值过高，导致了估值风险；在业绩承诺的设置中，威博精密为推高交易溢价，给出了过于乐观的高额承诺，加上业绩承诺协议约定的不合理之处，导致了业绩承诺设置风险；而不合理的估值和目标业绩，以及市场、行业的环境变化等导致威博精密在承诺期内业绩不达标，直接引起了大额的商誉减值，带来了商誉减值风险；大股东在业绩承诺期内多次套现，有利用高额业绩承诺做局，抬高股价，再利用内部信息优势，进行高位套现的嫌疑，带来了大股东套现风险；承诺方威博精密承诺期内未完成业绩承诺，业绩承诺补偿却迟迟不予到位，安洁科技只好发起诉讼，导致了诉讼风险。从此案例中，我们可以看出业绩承诺机制的引进，最初是为了在一定程度上减少并购风险，但在实际运用的过程中，往往会给企业并购带来新的风险并衍生出其他风险。

对于案例中识别出的基于业绩承诺的安洁科技并购风险，本文给出的风险防控措施是：第一，科学规划并购战略，明确所处行业状况；第二，构建以市场化为基础的定价机制。做好尽职调查，避免盲目依赖业绩承诺以及脱离市场实际的不客观估值出现；第三，制定符合标的企业的业绩目标。防止标的企业为换取高对价，而做出不合理的业绩保证；第四，灵活运用“股份+现金”业绩补偿支付方式；第五，承诺期内冻结部分资产。在承诺方不愿或无力支付业绩承诺补偿时，在一定承诺上维护并购方的利益；第六，加快并购整合速度，减少“重业绩，轻整合”的短视现象；第七，监管部门加强对企业信息披露行为和大股东以及管理层行为的规范，加强对评估机构评估质量的监管，同时，第三方审计机构要加强对企业商誉减值测试的审计，减少商誉“爆雷”情况的产生。

参考文献（略）