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PPP模式融资风险管理研究-以A污水处理厂为例

日期:2018年08月18日 编辑:ad201107111759308692 作者:无忧论文网 点击次数:1449
论文价格:150元/篇 论文编号:lw201807202159409531 论文字数:30053 所属栏目:风险管理论文
论文地区:中国 论文语种:中文 论文用途:硕士毕业论文 Master Thesis

本文是一篇风险管理论文,本文首先通过文献研究发现融资风险存在于项目全生命周期,产生的动因也是多元的,包括外部环境、融资决策、资产流动性、盈利能力、治理要素等。但学术界对 PPP 融资模式的研究仍存在一定的不足,例如在融资风险的识别、评估及应对方面尚未形成统一、可通用的研究体系、方法。


第一章 绪论


1.1 研究背景、目的及意义

1.1.1 研究背景

近年,“绿色 GDP”“循环经济”“低碳生活”成为网络消息或新闻的常见词,全社会越来越注重人与自然的和谐可持续发展。我国是世界上水资源最匮乏的国家之一,人均占有量仅为世界人均水平的 1/4。我国不仅整体水资源缺乏,且在地理分布上也是不均匀,水资源多分布在南方,降水也多集中于 7、8 月份。伴随经济的发展,城市用水匮乏的问题越来越突出。当前解决水资源缺乏的途径主要有三个:开发新水源、城市节水与非常规水利用。开发新水源即夸地域调水或者开发地下水,但调水受成本约束,大肆开发地下水会造成地表下沉;城市节水与城市的发展模式密切相关,是通过对产业结构进行调整升级,采用相应的节水措施;利用非常规水是指利用雨水、海水以及城市污水,其中城市污水是三种类型的资源中最稳定、成本最低的。且污水处理再利用实现了水资源的循环利用,在本质上与可持续发展的精神内涵相契合。

虽然,污水处理是补充城市水资源的重要途径,在国内各城市得到了不同程度的应用,但从整体的角度来看,污水处理的应用及发展的速度还是比较缓慢,远低于发达国家水平。这是因为,在我国污水处理项目一般由政府投资建设运营,没有充分的吸收社会投资,而地方政府长期依赖“土地财政”,即“土地征收-土地出让金收入-地方政府融资平台债务-城区规划建设-土地增值-进一步的土地征收和出让”,在提供基础设施的同时也造成了政府大量债务,因此在很大程度上约束了政府的投资数量及金额。其次污水处理项目作为准公共产品,其公益性质本身导致收益水平低于投资,同时较长的投资回收期,仅依靠政府的投资难以实现污水处理项目的持续发展。

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1.2 国内外研究现状

英国财政大臣肯尼斯 克拉克在 1992 年第一次提出 PPP 模式,建议在公共服务领域政府和企业建立新型合作关系,以改善公共服务质量。随着 PPP 融资模式在各国的广泛应用,其研究也逐步丰富,学者对 PPP 的研究也从早期的性质、分类、适应性等方面,进一步延伸到项目的风险方面。UNDP(United NationsDevelopment Program)指出通过 PPP 模式,政府部门与私人部门均发挥了自身的优势,共同促成基础设施项目的完成,实现多边共赢。Shin 通过对环境保护工程 PPP 融资项目的研究,指出公私合伙不仅可实现多方的优势互补,其更重要的是,政府共同参与降低了私人部门的投资风险,私人投资部门的投资信心增强,间接的促进了环境保护项目建设的积极性。Buckley 等学者对 PPP 融资模式中政府部门管理能力问题进行研究,研究结果表明其管理能力与投资成正相关,政府对于 PPP 项目的成功具有重要的影响作用。Esman 和 Uphoff 两位专家从政府的角度对 PPP 融资模式进行研究,认为同中央政府相比,地方政府在PPP 融资模式中具有可对当地私人团体直接进行指导和控制的优势。

本文对于 PPP 融资模式的文献梳理将从 PPP 产生的动因、PPP 融资模式的分类以及风险研究三方面进行。

1.2.1 PPP 融资模式产生的动因研究

20 世纪 70 年代之前,各国的公共服务项目多是政府垄断或独家投资。由于城市化进程加快,政府财政资金难以满足日益增长的公共服务设施的投资需求。且在 20 世纪 70 年代末,民营改革在全球范围内开始并加速进程,基础设施的投融资模式研究也开始进入人们的视野。进入 90 年代,众多学者对基础设施的投融资模式展开研究。PPP 融资模式的先锋-Mayston 和 Pollock 在对英国国家安全部门的研究中,首先引入了私人融资活动 PFI (Private Finance Initiative)的概念,此后 PPP 融资模式研究进入繁荣阶段。

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第二章 相关概念及理论


2.1 PPP 融资的理论背景

2.1.1 公共产品理论

公共产品一词最早源于英文“public good”,起初引入国内时还被译为“公共物品”、“公共商品”等。1954 年,在《公共支出的纯理论》一文中,美国经济学家萨缪尔森对公共产品作出了定义:“每个人对某种产品进行消费时不会引起其他人对此种产品消费的减少,即公共产品具有非排他性和非竞争性的特征。”这是公共产品最突出的特征,除此之外还具有消费效用的不可分性、公益性和外部性,详见表 2.1。

根据上文对公共产品所作出的定义,大致可分为两大类:纯公共产品和准公共产品。其中纯公共产品既具有非排他性又具有非竞争性,比如国家安全就是一个很好的例子。而准公共产品则为纯公共产品与私人产品之间的过渡,兼具二者的某些特性,可将准公共产品进行分类,见表 2.2。

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2.2 PPP 融资模式的概念

2.2.1 PPP 模式的内涵

PPP 是 Public-Private-Partnerships 的简写,即为公私合伙制,简单的理解就是公共部门与私人投资部门以提供某种公共产品或服务为目的而建立的合作关系。PPP 这个术语最早出现在 1992 年,由英国的 Reymont 创建。PPP 本身是一个比较宽泛的概念,而各个国家的意识形态又存在一定的差异,因此不同的国家对于 PPP 的理解是不同的。德国的 Norbert Portz 曾指出 PPP 并不能形成唯一的定义,其内涵依赖于具体案例。

对于 PPP 的定义,可以从广义和狭义两种角度来进行定义。广义方面,PPP是政府为提供公共产品或服务与私人投资部门建立的合作关系,国外研究机构对于 PPP 的界定多倾向此类定义,比如联合国发展计划在 1998 年给出的 PPP 定义为:政府、营利性企业及非盈利性质基于某项目形成的合作关系,以实现参与各方获利高于单独投资的目标。美国 PPP 国家委员会指出,PPP 结合了外包和私有化的特点,以满足公共需求的合作关系。加拿大 PPP 委员会则定义 PPP 是公共部门与私人部门基于自身经验而建立的合作关系。狭义的角度实际为国内学者对于 PPP 研究的理解,他们认为 PPP 包括 TOT、BOT、BOOT、PFI 等,是对一系列项目融资的统称,强调的是项目中的风险负担及项目的资金价值。

笔者认为可以从三个方面来理解 PPP 的内涵:第一,PPP 是为缓解政府部门的财政压力,分散投资风险,在公共项目建设中引入私人部门资金,促进融资多元化;第二,PPP 项目中政府与私人部门共享资源、共同承担项目建设的风险及其所得收益;第三,PPP 融资保障为项目自有资产及未来收益,其还款资金限于项目,没有项目之外的追索权。因此本文将 PPP 融资模式描述为:政府同私人部门以公共设施建设或服务提供为契机,通过签署相应的合同约定分担项目融资风险、项目建设责任及收益,共同合作完成项目,实现双赢或多赢。

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第三章 PPP 模式融资风险管理分析...................... 18

3.1 PPP 模式融资风险类型.............................18

3.2 PPP 模式融资风险成因分析......................20

第四章 A 污水处理厂改造工程概述..............................25

4.1 项目基本情况......................25

4.2 工程设计及工期..........................25

第五章 A 污水处理厂改造工程融资风险管理............................. 29

5.1 融资风险识别...................29

5.1.1 文献分析初次识别........................29

5.1.2 头脑风暴二次识别..................32


第五章 A 污水处理厂改造工程融资风险管理


5.1 融资风险识别

融资风险贯穿于 PPP 项目的整个过程,风险管理也是在项目的全生命周期,“利益共享,风险分担”是 PPP 融资模式的公私资本合作的基础原则,风险识别是风险管理的难点。鉴于 PPP 融资项目的复杂性和特殊性,针对 A 污水处理项目,本文采用文献分析法和头脑风暴法进行融资风险的分析。

通过文献分析后,上节确定了 PPP 项目初步的融资风险清单,为进一步全面、客观识别出 A 污水处理厂的融资风险,本研究采用头脑风暴法来对初步风险清单进行修改和补充。为确保头脑风暴的结论全面、专业,本研究邀请了 PPP领域的专家,其至少满足以下条件之一:

A.从事 PPP 相关领域的研究不少于 8 年的学者,职称在副教授之上;

B.从事 PPP 项目工作不少于 6 年的中高层管理者,职位在副总经理之上;

C.从事污水处理行业工作不少于 6 年的高级技术或中高层管理人员。

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第六章 结论和展望

PPP 在一定程度上解放了政府,缓解了政府资金压力,为解决污水处理项目供需矛盾问题提供了一个可行的解决途径,并凭借其“收益共享、风险共担”的优势,已经成为国内多数大型公共准经营项目的融资方式,但融资风险存在于项目的全生命周期,对于能否收回投资实现项目盈利具有重要作用