实际汇率。本文借鉴陈创练等（2018）使用人民币对美元汇率作为汇率变量[25]，计算方法为：名义汇率乘以美国 CPI 再除以中国 CPI，其中中美 CPI 均以 2010 年为基期。
通胀率。通货膨胀可以用来表示一国居民的生活成本，衡量通货膨胀的指标通常有 PPI和 CPI。后者与前者相比，由于包含了服务价格，因此可以更加全面准确地反映通货膨胀的水平。故此，本文用 CPI 代表通货膨胀。
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第 5 章 研究结论与政策建议
5.1 研究结论
随着我国开放型经济发展水平的不断提高，以及政府对于利率、汇率的干预逐渐变少，引起国内宏观经济波动的因素变得错综复杂，货币政策、汇率与通货膨胀之间的关系也从二者之间的简单线性关系逐渐演变为三者之间的时变联动关系。因此，本文构建了一个涵盖利率、货币供应量、产出缺口、汇率和通货膨胀率的动态经济模型，并选择 TVP-VAR 模型进行估计，探讨货币政策、汇率波动与通货膨胀之间的时变互动关系。
研究发现，货币政策、汇率波动与通货膨胀之间存在一定联动关系，具体来看：
价格型货币政策与数量型货币政策都具有明显的盯住通胀目标的政策倾向，但从政策效果来看，但前者相较后者在调控通胀方面更加有效，未来央行仍要充分发挥价格型货币政策在维持物价稳定方面的作用。
价格型货币政策与汇率之间存在一定的联动关系，但近年来随着人民币汇率市场化程度的不断提高，这种关系逐渐演变为单向关系，即前者对于后者作用显著，而后者对前者作用微弱。类似的，随着时间的推移，数量型货币政策与汇率之间关系也主要体现为前者对后者的单向关系。由此表明，当前人民币汇率波动对货币政策的传导渠道不够通畅。
人民币汇率变动短期内对通货膨胀产生影响，但不具有持久性，且近年来这种影响呈现下降的趋势。同时，近年来通胀冲击对于汇率的影响也变得十分微弱，说明“购买力平价”效应在我国逐渐失效。通货膨胀与人民币汇率之间联动关系不够明显，主要是因为目前我国汇率未能实现完全浮动，汇率的政策性较强。
参考文献（略）
