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第六章 研究结论与展望
经过对短期市场绩效、长期市场绩效以及长期财务绩效的分析，可以发现，反倾销对企业绩效存在一定的负面影响。从股价层面看这种影响在短期内较为显著，长期来看影响较小，不会造成实质性的持续负面影响。而在财务绩效的表现上，对于盈利能力和成长性影响较大，偿债能力和营运能力影响较小。
在短期上，整个事件期内超额收益率表现出上下反复的波动趋势，反映了市场强烈关注导致的高换手率和投资者对于事件的不稳定反应。反倾销之初投资者对于事件未来的发展趋势分析和预判存在差异，上述数据特征的出现，可能是因为遭受反倾销调查在如光伏这类高出口、高科技的行业中并不多见，这一情况也符合投资者“有限理性”的特征。总体而言，反倾销立案信息的公布这一事件对公司股价存在一定的短期影响。从长期市场表现上我们可以看到，在美国对华晶体硅光伏产品反倾销立案公告前一年时间里，公司的超额收益率呈现一个小幅波动状态，累计超额收益率则是波段性上涨，累计超额收益率从 2013 年 1 月的-4.31%持续涨至 2014 年 1 月的 80.8%，此后公司的累计异常收益继续波动，一直到 2014年 12 月，都呈现波动下降趋势，直到 2016 年 1 月累计超额收益率才开始走高。这反映在事件结果尚未明朗之前，投资市场对该事件强烈关注及持看跌情绪，而事件落地后影响则缓慢消化，超额收益率在一定时间内得到回归。
从财务绩效方面我们可以发现，在 2014 年美国对华晶体硅光伏产品反倾销立案调查前，D 公司的主营业务利润率和成本费用利润率都在迅速增加，而 2014到 2017 年大幅下降，各盈利能力指标都呈下降趋势，且变化趋势逐渐平缓，反倾销带来的负面效应被逐渐消化。从盈利角度看，D 公司还是面临着比较大的困难，不能及时的扭转下降趋势。在成长性方面也是如此，由反倾销前的较高水平迅速降低至行业平局值，反倾销两年后，公司的成长性指标较之前大幅降低，到2016 年甚至有部分指标达到负值。在营运指标上，除应收账款周转率外，公司更多受行业波动影响，反倾销影响不大。在偿债能力方面，反倾销对于企业的长期偿债能力影响较大，持续时间较长，而短期偿债能力影响较小，只在当年显著。
参考文献（略）
