第五章 研究结论与启示
第一节 案例结论
本文对中国平安分拆平安好医生上市案例进行了深入分析。以分拆上市相关理论和我国分拆上市现状为基础，本文研究主要集中于分拆上市的动因、分拆上市的路径选择和分拆上市的效果评价者三个方面，得出了以下结论：
1、实现集团战略布局和提高企业经营管理水平是平安好医生分拆上市的主要驱动力，而满足短期融资需求并不是分拆的主要动机。
从企业融资驱动角度，分拆上市可以让子公司一定程度上摆脱母公司的投融资限制，直接从外部吸收权益资金，拓展了其融资空间。但从筹集资金的运用来看，在上市后一年间平安好医生都没有对大部分上市融资款进行“实质性”使用，而是投向了定期存款和金融资产，说明企业在上市后短期内并不需要大量资金投入到业务发展，募集款更像是用来以备未来不时之需。因此，平安好医生分拆上市案例中融资动机并不突出。
从集团战略驱动角度，分拆上市可以促进子公司快速发展，帮助母公司实现战略转型。平安集团从 2013 年起开始构建由传统平安健康险、线上平安好医生、线下万家诊所组成的平安健康版图，在 2018 年平安好医生上市后，平安运用募集资金收购了平安万家医疗 100%的股权，有效打通线上和线下，成功打造了家庭医生的闭环平台。因此，平安好医生分拆上市有助于平安集团内部资源整合，完成平安医疗板块战略布局。
从企业经营管理驱动角度，一方面，分拆上市可以促使子公司接受资本市场的监督，建立起更为规范化的现代公司治理制度和经营机制。另一方面，分拆上市过程中的股权激励计划通过股价作为桥梁可以将管理层的利益与公司业绩紧密地联系起来，从而在治理水平和人才管理等方面提升公司管理效率，助力企业快速发展。平安集团一直重视员工激励问题，在平安好医生初创之时的股权结构和分拆上市方式来看，平安集团就有目的性地着手开展员工激励计划。而后续搭建红筹 VIE 架构和境内外重组过程中，通过设立员工激励计划特殊目的公司鸿骐键、受托人代雇员奖励计划项下受益人乐安炘等举措，切实提高了管理层激励方案的自由度。随着平安好医生的市值不断提高，在其上市后平安好医生的管理层可以获得非常可观的期权收益，从而形成企业与员工的“利益共同体”，加强企业凝聚力，提升公司治理效果，助力平安集团更快速地搭建好旗下互联网医疗平台。
参考文献（略）
