本文是一篇会计毕业论文，本文通过选取A股2014-2018年五年间同时存在控股股东股权质押与商誉减值损失计提的上市公司作为研究样本，依托于信息传递理论、委托代理理论、信息不对称理论、内部控制理论等作为研究基础，对上市公司控股股东股权质押比例与商誉减值损失计提程度之间的关系进行研究。
1 绪论
1.1 研究背景
随着 2013 年我国放开券商承托股权质押业务，股权质押成为除银行借贷、发债增股等融资手段以外的重要筹资渠道。除了政策管制等外部环境的放松，股权质押式融资自身也具有先天的优势，不仅贷款流程高效便捷，该行为也不会直接影响质押股权所有权的归属，出质人仍能维持其在上市公司的控制地位。因此，近年来股权质押在我国资本市场愈发受到控股股东们的青睐。根据中证登数据，截止 2018 年 8 月 24 日，A 股市场质押股数已接近 6300 亿股，占 A 股总股数比例 9.86%，股权质押已逐渐趋于常态化。虽然股权质押满足了企业的融资需求，但也存在巨大的风险。一方面，股权质押发展时间较短，相关法律法规尚不完善，手续操作存在漏洞，信息披露方式不健全以及监管机制不完善等问题，都会导致股权质押过程中违规行为的发生；另一方面，控股股东将股权进行质押后，会面临着股价波动下跌至“警戒线”甚至触及“平仓线”的风险。
郑国坚等（2014）[1]在对我国上市公司进行研究时发现：股权质押能让股东在保留公司控制权的前提下快速融资，但同时也会引发严重的代理问题，控股股东可能会在股权质押后掏空上市公司并加剧其融资约束。夏常源，贾凡胜（2019）[2]通过将 2004-2015年中国 A 股上市公司作为研究样本，考察了控股股东股权质押对公司股价崩盘的影响及其作用机制，证实了控股股东股权质押会增加了公司股价崩盘风险。而当上市公司控股股东面临公司股价下跌危机，自身控制权受到威胁时，会存在很强的机会主义动机。王雄元等（2018）[3]学者认为股权质押造成的股价下跌会引发控制权转移风险，而控制权是控股股东极其重视的权力，由于能从其控制权中获得极大权利与私利（Grossman andHart,1988[4]；Johnson et al,2000[5]），控股股东会尽力预防控制权转移风险的发生。最常见的办法可能会通过操纵公司盈余以达到稳定股价的目的，从而保护自己对公司的控制权。
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1.2 研究意义
股权质押已经成为我国资本市场中常见的融资方式，针对股权质押融资规模不断扩大的背景，本文对控股股东股权质押与商誉减值计提程度、内控制度对其两者间的调节作用等展开的研究，研究具有一定的理论意义和现实意义。
1.2.1 理论意义
目前，学术界关于商誉减值的动因主要围绕着经济因素对商誉减值计提影响的方面展开研究，较少考虑到出于盈余管理的目的对商誉减值计提的影响研究，忽略了管理层因为股权质押而导致的盈余操纵行为。区别于之前学者的研究，本文从控股股东行为出发，探究股权质押这一行为对商誉减值计提的影响。
首先，本文从理论分析的角度剖析了控股股东股权质押对商誉减值计提的影响，结论有助于丰富商誉减值计提动机的研究，更加丰富了控股股东股权质押经济后果的相关研究结论。通过对内部控制理论的梳理，本文从内部控制角度考察了控股股东股权质押比例对商誉减值程度的影响，发现内部控制的存在会对其两者间关系产生不可忽视的影响。将内部控制作为一个调节因素，不仅可以得出更为可靠的研究结果，而且还丰富了现有内部控制的研究成果，为今后与内部控制调节作用相关的学术研究提供更多数据支撑与理论支持。
其次，现有文献在对股权质押经济后果以及商誉减值动因进行研究时，较少考虑到样本间的差异性，通常是对样本的整体进行研究，忽略了样本内部之间的差异性对研究造成的影响。本文按照类型特征的不同对样本企业进行分组，运用理论与实证相结合的方式分析了不同质押融资投向、不同经营资产结构企业对控股股东股权质押与商誉减值这两个变量间关系所产生的差异性，更细致的分析了股权质押对商誉减值在不同类型企业中所产生的不同影响，为以后的相关研究提供了新的研究思路。
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2 理论基础与文献综述
2.1 相关概念界定
2.1.1 股权质押
持股（质押）人将自身所持股权份额作为担保进行质押，向质权人进行质押的行为称为股权质押。担保就意味着存在风险，通常情况下，股东出于被迫无奈急需融资或为第三方提供担保的考虑，才会选择将自己的股权进行质押。所以从某种意义上来说，控股股东股权质押就是对自己权利的质押。当质押股东出现违约情况时，质权人有权执行双方协议条款，将作为担保的股权进行债务上的清偿。证券登记机关必须保证上市公司的股权质押合同签订之后及时办理相关的质押登记，质押合同只有在手续齐全且在证券登记机关备案后才能生效。
我国的股权质押市场可分为两部分，一部分为场内质押，另一部分为场外质押。2013年以前，我国的质押市场主要以场外质押的形式为主，质权人主要为商业银行以及规模较大的信托公司。场外质押的质押期限一般来说不设限，但是场内质押通常情况下不得超过三年，处置时需参照一般质押物处置流程。2013 年 5 月 24 日，《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》宣布正式实施，我国的质押市场正式推出了相较于场外质押场标准化程度更高的场内质押。场内质押即可以委托证券公司远程办理质押，直接在融资人股票账户做冻结，由券商负责盯市平仓。在操作流程方面，场内质押要比场外质押更加方便快捷，所以场内质押逐渐碾压场外质押成为我国资本市场主要的质押方式，最高占有率一度达到 60%以上。
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2.2 理论基础
2.2.1 有效市场假说理论
基于本文的研究思路，控股股东通过操控商誉减值的计提，寄希望于营造企业盈利情况良好的市场假象，从而谋求股价的稳定，这就涉及到了有效市场假说的理论前提。
20 世纪 70 年代，Fama (1970)[14]首次提出了有效市场假说。该假说认为上市公司的任何信息都可以通过股价予以体现。但这一假设具备三个前提条件，缺一不可，其分别为：（1）投资者方面。有效市场假说默认存在于市场上的每一位投资者都能够理性的分析自己从市场上所获取的信息，筛选出其中有效的部分并对上市公司的基本面进行分析，对比上市公司股价与预期的未来现金流的折现值（公司股票的内在价值），从而分析出公司的价值是被高估还是低估。（2）证券市场的投资行为。该假说默认，资本市场的大部分投资行为都是理性的，是经过投资者深思熟虑的结果，因而资本市场能够一直保持良好的运行及持续的发展。（3）理性投资可以在一定程度上纠正非理性投资。证券市场中的一部分非理性投资者的投资行为是会受到理性投资者投资行为的影响，从而规避掉这部分非理性投资行为对公司股价乃至整个资本市场的负面影响的。
根据有效市场假说，股价总是能够充分反映上市公司所有的会计信息，且能够将这些信息传递给所有的投资者。在此基础上，结合商誉减值概念，无论是由于并购后“协同效应”的下降还是股东“盈余操纵”手段形成的商誉减值，一旦商誉减值这一信息被披露在财务报表当中，就会在股价上予以反映。根据有效市场假说，财报的使用者都会理性的对商誉减值这一信息进行分析，解读其中的内涵，结合其思考并对该上市公司的基本面进行分析。
综上所述，有效市场假说的产生和发展，为研究控股股东股权质押影响其操纵企业盈余奠定了理论基础。故有效市场假说是本文不可或缺的理论基础之一。
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3 股权质押与商誉减值现状分析.....................18
3.1 上市公司股权质押现状分析..........................18
3.1.1 制度背景分析................................18
3.1.2 质押现状分析..........................19
4 理论分析与研究假设..............................24
4.1 控股股东股权质押对商誉减值的影响机理分析................................24
4.2 内部控制对控股股东股权质押与商誉减值的调节机理分析....................26
5 实证分析...................29
5.1 样本选取与数据来源............29
5.2 变量定义....................29
5 实证分析
5.1 样本选取与数据来源
本文选取 2014-2018 年 A 股上市公司作为研究样本。在此基础上，对样本进行了如下筛选：（1）剔除商誉期初余额为 0 的上市公司，因为这些企业在期初不存在商誉，无需实施商誉减值测试；（2）剔除控股股东未发生股权质押、期末未发生商誉减值的样本公司；（3）剔除了控股股东权质押资金投向不明确或缺失、内部控制质量指数缺失的样本公司；（4）剔除所有金融行业的上市公司；（5）剔除含有 ST、*ST 标记的样本公司；（6）将与本文有关变量有缺失情况的上市公司剔除。经过以上五步处理后共得到 1123 个有效样本，样本筛选如表 5.1。
本文的数据来源于以下途径：（1）对于内部控制质量参数，本文参考之前学者，选取于DIB内部控制与风险管理数据库（；2）最详细的股东股权质押明细收录于 CSMAR数据库，故本文关于控股股东股权质押数据均来自 CSMAR；（3）其他相关变量数据均从 WIND 数据库获取。（4）部分缺失数据本文从上市公司官网中下载的年报中获取。本文使用计量软件 SPSS24.0 与 Eviews8.0 处理相关数据并进行相应
