5.1.1 触宝科技公司概况
触宝科技于 2013 年 3 月 5 日在开曼群岛成立。该公司及其附属公司和合并后的可变利益实体（统称为“集团”）是一家快速增长的人工智能和大型数据驱动的移动互联网公司，服务于庞大的全球用户群。该公司始建于 2008 年 8 月，由上海汉翔信息技术有限公司运营。2010年 10 月，3 家外部投资者收购了汉翔 24.24%的股权。2010 年汉翔及其股东进行了资产重组，为现有业务成立一家开曼控股公司触宝科技，以获得外部投资者的投资，并筹备海外首次公开发行。2018 年 10 月 2 日，集团完成首次公开招股，发行 435 万股美国存托股票，相当于集团 21.75 亿股普通股。2018 年 9 月 28 日触宝科技正式在美国纽约证券交易所上市，代码为CTK。
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第六章 研究结论、不足与展望
6.1研究结论
在证券市场日趋成熟的背景下，人们越来越关注价值投资领域。市场对公司实际价值的需求增长，公司价值评估已然成为当前市场以及学术界重点关注的一大主题，国内外研究表明理论界关于估值方法的创新性探究已经相对较多。本文以触宝科技公司作为案例，根据互联网独角兽企业的特征和评估难点提出修正的 BS 模型，并将其与传统方法的结果对比，有下列结论：
第一，互联网独角兽的无形资产占公司价值的份额较高。除实物资产的价值以外，互联网独角兽企业的价值更多由公司所占有的人力资源、知识和技术等体现。同时，互联网独角兽企业对未来经营过程中的未知性也增加了公司价值，例如公司内部存在未来发展具有不确定性的项目或者产品，公司决策具有动态性等，这些不确定性所包含的实物期权恰好体现了互联网独角兽公司显著特征。因此文章将互联网独角兽企业价值分成现有和潜在价值两个方面，其中实物期权价值是评估过程中不可或缺的部分。
第二，运用传统的成本法、市场法和收益法等估值方法对互联网独角兽企业进行估值都存在不合理之处，没有考虑未来投资情况变动所包含的潜在期权价值。文章将对估值方法适用性进行对比，实物期权的思想符合互联网独角兽行业的特征，期权模型可以将公司潜在期权价值考虑在内，使评估结果能够更加全面、科学地反映公司总体价值。基于此，对于互联网独角兽企业而言，实物期权模型是一种科学合理的估值方法，为未来评估理论与实践奠定了基础。
参考文献（略）
