3.1.1WK 地产基本情况 ...................18
3.1.2WK 地产轻资产运营模式 ............................18
第四章 WK 地产轻资产运营模式下财务风险评价 .....................33
4.1 财务风险评价指标的选取 ....................33
4.1.1 财务风险评价指标的选取原则 .......................33
4.1.2 财务风险评价指标的选取 ...........................33
第五章 WK 地产轻资产运营模式下财务风险控制措施 .................47
5.1 筹资风险控制措施 ..................47
5.1.1 拓宽筹资渠道 ...............47
5.1.2 优化资本结构 ....................47
第五章 WK 地产轻资产运营模式下财务风险控制措施
5.1 筹资风险控制措施
5.1.1 拓宽筹资渠道
根据前文对 WK 地产筹资风险的分析，近年来随着轻资产运营模式的不断深入，WK 地产不断开拓新业务，扩充土地储备，导致对资金的需求增大。近七年，WK 地产资产负债率一直在 70%以上，始终高于行业均值，存在较高的长期偿债风险。
因此，WK 地产应充分考虑内外部环境，综合不同结构的筹资方式，积极拓宽多元化筹资渠道。WK 地产在实施轻资产运营模式后，一方面可以尝试更多的权益性融资工具，不断调整权益性融资占总资本结构的比重。发行 REITs 帮助公司拓展了融资渠道，同时可将私募基金（REPE）与 REITs 相结合，进一步拓宽资金来源，以降低公司融资成本；另一方面，可以通过可转债、中期票据等多元化债务性融资方式，降低 WK 地产对银行贷款的依赖程度，保证充足资金来源的同时，避免因融资渠道过于单一而产生的筹资风险。WK 地产应根据自身的实际情况，选择适合自己的筹资方式，结合不同的筹资渠道，缓解流动资金周转的压力，减少对银行贷款的依赖，帮助公司增强防范财务风险的能力，有利于公司长远发展。
5.1.2 优化资本结构
根据前文流动比率和速动比率等数据可知，WK 地产存在一定的短期偿债风险。根据资本结构权衡理论，公司需要权衡资产和负债造成的综合影响。一方面，WK 地产应及时对本公司的资本结构进行优化调整，保持适度合理的负债结构，对负债结构进行科学合理的规划管理，以降低筹资风险的发生概率。在实际的筹资方案中，当公司的经营发展较为稳定、资金周转较快时，WK 地产可以尝试提高公司债务的比重；当公司经营效率不理想、资产变现速度减慢时，WK 地产可以适当降低负债比率。公司优化自身资本结构，适度的负债经营，有利于减少资本成本投入，从而实现公司价值最大化的目的。另一方面，WK 地产要合理搭配短期负债和长期负债，根据公司经营发展过程中的实际资金需求来调整筹资策略，合理把握短期负债与长期负债的比例关系。一般来说，当公司需要购买流动资产时，大部分资金通常由流动负债筹集，其余小部分资金通过长期负债来筹集，对于购买固定资产而言，大部分通过长期负债筹集，小部分用长期自有资金进行筹集。
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第六章 研究结论与展望
6.1 研究结论
本文以 WK 地产为研究对象，对轻资产运营模式和财务风险管理相关理论进行梳理，利用其近七年的财务数据识别财务风险，并从内部和外部两个方面对财务风险产生的原因进行分析，发现公司存在在资产负债率较高、股利分配率不稳定等风险。接着运用 2003-2018 年季报财务数据，采用因子分析法构建财务风险评价模型，对其财务风险作进一步客观评价，综合得分结果表明轻资产模式有利于稳定公司财务状况。最后结合财务风险识别和评价结果，提出更为可行且更具有针对性地财务风险控制措施。根据本文对 WK 地产财务风险管理研究，具体结论如下：
（1）本文依据 WK 地产向轻资产运营模式转型前后近七年的财务数据，以WK 地产财务风险管理的流程为主线，围绕资金流动循环的各个环节，分别从筹资风险、投资风险、营运风险与收益分配风险四个角度识别出 WK 地产可能存在的财务风险。主要表现为公司短期偿债能力差，资产负债率水平过高，资本结构不合理；存货等实物资产比重较大，存货周转速度不足；前期股利支付率过高等财务风险。
（2）在识别 WK 地产财务风险的基础上，本文选取了 16 个财务比率指标，64 组季报数据，利用因子分析法为 WK 地产建立财务风险综合评价模型，根据综合得分情况，对 WK 地产引入轻资产运营模式的财务风险状况进行综合评价。通过综合评价得分发现，WK 地产在轻资产运营模式转型前财务风险波动较大，转型初期财务风险逐渐下降，转型后期财务风险波动趋于平稳，2017 年财务风险略有上升，可能与外部市场环境有关。整体上看，轻资产运营模式转型一定程度使得 WK 地产财务状况趋于平稳，因子分析评价模型综合得分较为合理，能够为 WK 地产提供参考。
参考文献（略）
