本文是一篇财政与金融论文，本文的主要创新之处在于：在理论上以货币政策的信贷传导路径为主要研究对象，从信贷传导路径的两个环节入手，结合我国实际情况分析互联网金融产生的影响；在实证检验中，运用邹检验、VAR 模型等实证研究方法，引入第三方支付、P2P 网贷成交额为代表的互联网金融指标进行本文的实证分析，力求做到全面和准确。
第 1 章 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
随着互联网技术的普及，人们的生活习惯和工作方式在悄然发生着变化，与此同时社会中的各行各业也迎来机遇和挑战，金融界也不例外。近年来互联网金融的异军突起受到社会各界的广泛关注，它利用网络技术的思维模式和计算方式，依托云计算、大数据、移动支付和搜索引擎等互联网工具，发展潜在客户，极大地提升了运作效率和发展空间。2013 年是互联网金融发展里程碑式的一年，互联网移动支付、P2P 网络贷款等模式日益被人们了解和广泛运用。根据宜贷网发布的《2017 互联网金融行业系列研究报告》显示，社会大众使用移动支付已经逐渐成为一种习惯，互联网金融规模飞速扩张，截止 2016 年，我国互联网金融的总交易金额已超过 12 万亿，几乎占到 GDP 总量的五分之一，互联网金融的用户量也超过 5 亿，位列世界第一。P2P 网贷成交额累计达到 40267.63 亿，平台数量达 6,635家，此外众筹、互联网金融理财等的发展也令人瞩目。
作为一种新型金融模式，互联网金融利用其高效快捷、节约成本、信息完全和用户参与程度高等特点，极大程度地活跃了金融市场上的流动资金流动，解决了中小企业融资困难、融资成本高的难题，激发了金融创新的活力，提高了广大客户在金融市场中的参与程度，这对于普惠金融的建设和推广也意义重大。
然而，互联网金融犹如一把双刃剑，它的到来给我们带来利好的同时也滋生了一些问题。货币政策是目前我国政府调控宏观经济的重要手段之一，主要依靠对货币供给量的控制，利用货币与各个宏观经济变量之间的相互联系和影响作用，
调控国民经济的整体健康和稳定发展。而互联网金融的出现，正改变着传统的经济金融结构以及相关宏观经济变量之间的内在联系，对传统货币政策的效率和宏观经济指标运用的准确性带来冲击。
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1.2 国内外文献综述
本节将从三个方面进行国内外相关文献的归纳概述和总结，分别是互联网金融发展的相关文献综述、货币政策信贷传导机制文献综述和互联网金融对信贷传导机制影响的文献综述。
1.2.1 互联网金融文献综述
“互联网金融”这一概念是由我国学者提出的，在国外，比较普遍的说法是网络金融（Network-Finance），又称电子金融（E-Finance）。20 世纪 70 年代初，信息技术在国外飞速发展，网络经济逐渐出现在人们的视野中，随着美国 NASDAQ系统的建立，网络金融逐渐兴起。目前国外的研究成果大体集中在互联网金融的运作模式、对传统金融的影响及其监管问题几方面。首先在运作模式方面：De Young，Robert（2001）研究网络银行的运作模式，探讨了该模式的存取现金服务、支票服务和内部利率定价机制，认为其方便快捷的体验模式和个性化服务具有独特的优势。Haizheng Li，Richard Ward，Han Zhang（2003）研究在线支付模式，从产品自身（如安全性、便利性等）和用户偏好等方面分析支付选择的各个影响因素，阐述了在线支付的优势特征。Michael Klafft（2008）对网络贷款平台的收益率进行研究分析，通过实证研究发现投资者可以通过调整资产组合来提高收益率，降低风险。Paul Belleflamme，Thomas Lambert，Armin Schwienbacher（2010）研究了众筹模式，认为与传统的融资方式相比，众筹具有较优越的外部环境条件，并指出非营利性组织通过该渠道筹集资金的成功率更高。Agrawal，Catalini，Goldfarb（2013）基于经济学分析理论，探索了非股权众筹、股权众筹兴起原因，并阐述众筹对社会福利，金融创新等的促进作用。Wojciech Hardy（2013）分析网络众筹创新的内在运作机理，并构建相关模型对众筹模式的特征进行深刻的剖析。
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第 2 章 互联网金融和信贷传导机制相关理论综述
2.1 互联网金融的相关理论
本节在前人研究互联网金融的基础上，汲取相关的理论研究成果，对本文所研究的互联网金融的概念、优势特点、发展模式和发展理论等进行阐述，为本文互联网金融的研究奠定理论基础。
2.1.1 互联网金融的概念界定及特点
在国外，并没有“互联网金融”这一提法，而是将该种现象简单地称为 “网络金融”。“互联网金融”是由我国的谢平教授在 2012 年第一次提出，虽然互联网金融发展迅猛，覆盖面广，但是目前学术界仍没有对其定义的统一标准。
谢平（2012）在《互联网金融模式》研究报告中首次定义互联网金融的概念，他认为互联网金融拓展出了新的融资渠道。它借助网络计算机技术，秉承互联网精神，不需要依靠金融中介就可以完成融资。阿里巴巴集团董事长马云（2012）也发表了自己对“互联网金融”和“金融互联网”的认识，他认为二者是不同的，前者是互联网机构运用网络的思想和计算机技术来拓展自身在金融方面的业务，后者是传统金融机构通过攫取互联网技术的优势来协助业务的处理和推广。《中国金融稳定报告 2014》首次对互联网金融的概念进行了官方的描述，称“互联网金融是借助于互联网技术和移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介功能的新兴金融模式”，同时，该报告认为狭义上的概念是指互联网机构利用网络技术开展的金融业务，充分体现了金融的服务本质；而广义上的概念还包括了传统金融机构开展的网络服务业务。
基于以上的观点，本文认为，互联网金融的实质还是金融，其目的依然是服务大众，依托网络技术的优势，尤其是移动互联网，结合“开放、平等、协作、共享”为核心内容的互联网精神，在金融产品研发，营销渠道推广和金融交易方式等方面取得了创新，使社会大众在理财渠道、支付模式、交易方式以及融资模式等方面得到了极大程度的快捷便利，并降低了成本。而本文涉及到的互联网金融的概念，是广义上的互联网金融。
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2.2 货币政策信贷传导机制理论
货币政策是一个国家稳定宏观经济、促进经济发展的必备政策手段之一，本文重点研究货币政策的信贷传导机制，所以本节从追溯早期的信贷观点开始，研究分析具有代表性的均衡信贷配给理论和现在广为借鉴的新凯恩斯主义的货币政策信贷传导机制，为本文的货币政策信贷传导路径研究奠定理论基础。
2.2.1 早期的信贷观点
根据文献记载，早期分析信贷配给现象的文献是在 1776 年，亚当·斯密在研究高利贷的上限时有简单分析过。之后在凯恩斯的《货币论》中也提到了信贷配给是宏观经济中货币供给的主要影响因素之一。这些思想虽然没有详细阐述信贷传导机制，但为后人研究提供了思想源泉。
现代金融中介理论在 19 世纪 70 年代兴起，该理论认为信贷供给有重要作用，金融中介机构为该作用的发挥提供了保障。金融中介机构通过其专业的信息分析和业务能力可以使贷款资金以较低的成本获取更高的保障和利益，从而激活信贷路径，打通资金借贷双方的桥梁。
经济学家费雪以 1929 年—1933 年的世界经济大危机为研究背景，提出了债务紧缩理论，认为企业在经济周期的不同时期，负债能力和策略是不同的，从而使货币政策的传导作用也发生变化。具体来说，在经济萧条时期，企业往往不愿意增加负债，缩小经营范围倾销存货，最终导致通货紧缩；而在经济繁荣时期，企业会扩张经营范围，增加负债。
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第 3 章 我国互联网金融发展现状及其对货币政策信贷传导机制的影响 ................. 22
3.1 我国互联网金融发展现状分析 ........................ 22
3.1.1 我国互联网金融发展现状描述 ..................... 22
3.1.2 我国互联网金融迅猛发展的原因 ................ 26
第 4 章 我国互联网金融对货币政策信贷传导机制影响的实证分析 ......................... 35
4.1 变量选取与说明 .............................. 35
4.2 互联网金融对“货币政策传导到信贷环节”影响的实证分析 ..................... 35
第 5 章 结论与政策建议 ...................... 48
5.1 结论 ......................... 48
5.2 政策建议 ........................ 49
第 4 章 我国互联网金融对货币政策信贷传导机制影响的实证分析
4.1 变量选取与说明
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第 5 章 结论与政策建议
5.1 结论
互联网金融在我国独特的土壤中经历了几年的爆炸式生长时期，为我国金融市场带来创新活力的同时也为我国的金融体系、货币政策带来新的考验。通过前文的理论分析和实证检验，我们可以得出如下结论：
（1）互联网金融在我国掀起了一股金融热潮，凭借低成本、方便快捷等优势迅速扩张市场规模，在我国特定的生存土壤中得到了爆发式的发展
