本文是一篇财务管理论文，本文中短期财务绩效评价选取的事件，也分别是相关的政策事件，以及华电国际自身积极响应政策做出低碳化转型的相关事件。
1 绪论
1.1 研究背景
1.1.1 “双碳”在我国的发展背景
“双碳”即“碳达峰”“碳中和”。其中，“碳达峰”指的是某个时间点，即某个行业或区域的二氧化碳年排放量在增长至某个峰点后，其会进入由高到低的发展状态的一个历史拐点。“碳中和”指的是在一定时段内以节能减排、植树造林等方式将因个人、企业等多方主体引发的温室气体或二氧化碳进行抵消，最终达到正负抵消的程度，如此也就实现了相对“零排放”的目标。
目前，全球最大的碳排放国正是我国，随着“双碳”战略的持续深化，我国的能源结构在本世纪中期将出现本质上的变化，即我国的能源结构将由煤炭为主逐步向低碳能源为主转变。
第75届联合国大会于2020年9月正式召开，在本次会议上，习总书记明确强调要积极主动提高自主贡献率，坚决贯彻执行科学合理的策略，力求在2030年实现碳排放峰值，并力求在2060年实现碳中和目标。2021年，在国务院的工作报告中，李克强总理又再次指出，我国将致力于“双碳”工作的落实，同时制定了合理的碳峰值计划，并致力于产能结构的进一步优化。因此，2021年正式成为中国的碳中和元年。“双碳”目标的出现，标志着我国将致力于绿色低碳事业发展，同时将更加注重全球气候变化，而以上一系列行为措施将对我国产业结构布局、社会经济运作和生活生产方式等都产生深刻的影响。
在我国碳排放较高的行业分别是火电、水泥、钢铁等传统高能耗行业。而火电行业作为基础民生行业，其必要性和高需求性导致火电行业的碳减排道路格外艰难。火电行业作为这其中的碳排量最大的行业，在全球碳排放交易市场上线后，也将成为首个被归入到新市场中的行业。
1.2 研究意义
本文研究意义主要分为如下两方面：
（1）理论意义
通过一系列分析发现，现阶段对于火电企业的财务绩效评价更多的集中于某企业特殊情况下的财务绩效分析，较少对于整个行业影响的分析。因此，本文将结合当下对于火电行业影响最大的“双碳”背景，研究在该背景下火电行业的财务绩效受到的影响。
本文采用事件研究法和因子分析法对火电行业中的财务绩效进行评价，并从中选取传统火电企业华电国际作为研宄对象，从横向纵向两个维度进行了在于“双碳”背景下的财务绩效评价，扩展了在该背景下对火电企业财务绩效评价的方面。完善了因子分析法及事件研究法对于火电行业在“双碳”背景下的研究。丰富了火电行业财务绩效的研究成果，具有一定的理论意义。
（2）现实意义
首先，我国要实现“双碳”目标，那必然离不开高能耗行业的改革和新能源的发展，对案例公司的研究，可以给相关政府部分对于高能耗企业管理提供一定的参考。也能更好的帮助国家完善相关的政策，以更好的达到“双碳”目标。
而电力行业中大部分的企业仍然是传统的火电企业，在整个行业都面临变革压力时，对于案例企业的研究给整个电力行业的发展、改革提供了参考和借鉴。
在“双碳”相关政策实施的背景下，传统火电企业华电国际作为重点高能耗企业面临前所未有的挑战，也逼迫企业进行自身的改革。在此背景下对于公司改革绩效的评价研究，能够为企业的经济决策和管理战略提供一定参考，引导企业迎合当下改革发展政策，并让企业的竞争力得到进一步提升。
2 文献综述与理论基础
2.1 国内外文献综述
2.1.1 国外相关文献综述
（1）财务绩效的评价方法相关文献
国外学者对于财务绩效的研究早于国内，也发展的更为成熟。最早的杜邦分析法便是美国杜邦公司（1919）提出来并应用到企业绩效考评工作中，主要就是将净资产盈利率确定为逐级分解的出发点，通过各组数据间接的相关性来细化各种关键的指标，从整体上了解企业的运营水平和发展状况，以此为基础来编制科学合理的财务绩效评价标准。
随之各个财务绩效分析方法陆续出现，首先Wole A（1928）构建了一套以函数关系为基础的公司财务绩效沃尔评分法，该法使得财务指标能够与数据形成钩稽联系，进一步丰富和拓宽了财务绩效的理论成果。后来，Karl Pearson（1933）创建了简化多重财务信息的绩效研究法，即主成分分析法（PCA），主要就是结合酉变换机理来构建相应的矩阵模型，以此来对具有一定关联性的财务指标开展相似相合变换，在降低信息集维数的基础上来未定关键指标的贡献度，以此来提高财务绩效研究的客观性和可靠性。
为了进一步增强财务绩效评价的客观性，Wilmott R.A.（1976）在《财务绩效的衡量》中提出了要对财务绩效评价进行纵向和横向对比的必要性。
随后另一项具有突破性的价值评估指标——经济附加值（EVA）由Schouten（1991）提出了，使得评价公司盈利能力以及财务管理能力有了一个全新的路径。 David P.Norton（1992）等学者建立了一套平衡记分卡评价法，主要能够将企业的短期和长期目标有效结合起来。
Dwright(2007)指出科学的运用比例分析获得的指标和数据非常可靠，但不能排除在分析过程中有主观意见的影响。因此他提出模糊理论，可以在分析相关的数据时，在一定程度上克服主观意见所造成的差异。
2.2 理论基础
2.2.1 利益相关者理论
利益相关者理论是从上个世纪中期就逐渐兴起的，随后就快速发展起来，对欧美等发达国家的企业管理机制和结构产生了重要的影响作用，推动了公司管理模式的转型升级。
利益相关者学说指出，公司所有利益相关者都存在巨大影响。企业的每一位利益相关者都对企业管理产生巨大的影响。而各个利益相关者的利益出发点不同，因此企业管理过程中，各个利益相关者很可能出于对各自利益最大化的追求，影响企业的正常管理。
企业的正常发展，离不开企业每一个利益相关者的力量。因此，在企业经营中，应当平衡各利益相关者，不为了某一方的利益而损害其他利益方的利益。企业应该在企业价值最大化的基础上，协调各方利益相关者，采取最优的方式，来提升整体企业的财务绩效水平。
在“双碳”背景下，火电企业的盈利能力受到影响，企业转型需要的资金投入也增加。而电力产品的售价受限制，所以消费者受到的影响较小，而股东和管理者的压力则变大，很可能会短期内收益降低。要达到火电企业的企业价值最大化，重点应放在企业内部的转型道路以及成本管控等方面。
3 华电国际的案例介绍 ............................... 15
3.1 公司简介及发展历程 .................. 15
3.2 华电的低碳化发展进程 ............................ 21
4 基于事件研究法的短期财务绩效评价 ......................... 25
4.1 短期财务绩效研究方法选择 ............................. 25
4.2 事件研究法的方法步骤 .......................... 25
5 基于因子分析法的综合财务绩效评价 ............................ 36
5.1 基于因子分析法的可行性和必要性 ...................... 36
5.2 因子分析法实施思路及具体步骤 ...................... 36
5 基于因子分析法的综合财务绩效评价
5.1 基于因子分析法的可行性和必要性
因子分析是应用少数几个因子去描述许多指标或因素之间的联系，对于财务绩效分析这类样本容量大、关联性复杂、影响因素过多的情况可以很好的进行降维处理，进而更好的进行分析处理。因此，在本案例中可以对于整个行业火电企业近5年的大量样本财务数据进行更好的处理，具备可行性及必要性。
校验所筛选出来的原始变量数据，评估其能否满足因子分析的条件。由于原始数据必须具备相应的关联性，假如关联性不足甚至是不具备关联性，那么就会造成后续的研究活动难以有效获取到公共因子，必须重新选择新的指标。在保持已有数据不变的情况下，因子研究法能够更加科学有效地处理、分析和概括原始数据，并获取到相应的公共因子，确保整个研究结论具有可靠性和有效性。通常而言，该研究法还必须采取 KMO校验、巴特利特球形校验等方式来进行检验，确保所有原始数据具有显著的可靠性。
6 研究结论与展望
6.1 研究结论
在“双碳”背景下，国家各部门相继提出相关政策。其中高碳排量的能源行业，是相关政策首要提出改革要求的行业。火电行业作为能源行业中碳排量第一的行业，也必然受到相关政策的影响。本文中短期财务绩效评价选取的事件，也分别是相关的政策事件，以及华电国际自身积极响应政策做出低碳化转型的相关事件。
政策的提出，表明了国家对于火电行业发展方向的要求。火电行业也必然将面临相关的转型压力，而华电国际自身积极的响应相关政策，则代表了华电国际对于企业转型发展的选择，其对于华电国际的短期财务绩效影响是利好的，在资本市场上对于其低碳化发展也是看好的。
而长期方面来看，华电国际在“双碳”背景下的长期财务绩效表现是相对不好的。其具体原因则是长期层面上，为了进行低碳化发展，华电国际的资金投入持续增大，生产成本增大，原有的火电机组占比大且变动小，总体收入是较为固定的，进而导致长期的财务绩效是下降的。
参考文献（略）
