本文是一篇财务管理论文，本文以价值链为基础，对 DS 公司转型以后的财务战略进行综合分析与研究，总结如下：（1）DS 公司顺应局势发展，利用价值链的管理思想，从升级线下体验、线上线下结合、掌握供应链源头三方面实现了其经营模式的升级改造，通过平衡计分卡评价，可以看出 DS 公司转型所采取的财务战略是正确且有效的。目前看来，DS 公司的转型财务战略中，筹资战略以保证企业健康的财务结构为主，加大信用筹资比重，通过抵押资产等方式获得银行信用借款，缓解企业应付款项过多的压力；投资战略则主要是去掉成本高且回报率低的环节并进一步强化回报率较高的环节，例如新增经营租赁固定资产投资、增加实体店面综合体商业项目等进一步扩大企其实体商业商城的店铺网络；营运战略则是加强对营运资金的管理，为企业后续的投资活动做好后勤保障工作，比如存货周转问题、期间费用的控制等；股息分配战略一直坚持剩余股息分配制度，在 30%左右的现金股息分配率，但特定情况下，如 2018 年为了企业的投资战略选择了不分配股息。
第一章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
互联网经济下，我国线下零售业陷入了全行业全局性的困境中，受盈利模式单一、行业竞争加剧及互联网电子商务等因素的影响，线下零售企业都受到不同程度的打击，企业经营状况每况愈下。仅 2016 年 56 家全国百货购物中心门店被迫关闭，129 家大型商超宣布停业。2016 年国务院颁布《关于推动实体零售创新转型的意见》，该意见旨在帮助实体零售企业探索新型经营道路。对于任何实体零售企业来讲这都是一次重要的机会，给零售企业实现创新转型、提高行业竞争力提供了转型方向和政策激励。因此，实体零售业作为传统服务行业的顶梁柱产业，应当充分利用转型初期的政策红利，加快转型脚步，实现华丽转身。
如今企业财务管理的最终目的是“企业价值最大化”，这需要科学合理的财务战略辅助配合，由此价值链理论逐渐得到更多学者的关注，并为企业财务管理的研究打开了新思路。通过价值链管理改善并增强对上下游供应链的精细化管控，削减价值链中的繁琐步骤，避免不必要的企业支出，着重关注利润高的环节，加强财务战略协同能力，加强企业竞争力。
因此，企业战略管理结合价值链理论，将企业的管理目标聚集到价值链中创造价值且回报率更高的环节上，加强企业行业竞争实力并实现企业价值最大化是当前很多企业加速完成的目标。
1.1.2 研究意义
（1）理论意义
传统财务战略一般关注企业的投资、筹资、分配及其内部管理和外部环境为关注重点，往往会忽视价值链上企业群的财务活动。假如使用价值链理论作为主要思想，企业就要系统的制定一套更完整且利于企业持续发展动态的财务战略体系，进一步增强企业核心竞争力优势。
（2）实践意义
价值链是一种比较分析方法，可以对比分析竞争性企业集团的总体情况。它不仅强调了作为创造企业核心竞争力的基础的关键性，还能不断优化和延展企业核心业务。只有有效分析企业价值链，精准制订与企业发展相匹配的财务战略，才能在众多竞争企业中拔得头筹。经过多年发展，我国零售行业正在从成熟期渐渐走向衰退期，越来越多的企业在加剧的行业竞争以及线上电商的双重冲击下逐渐丧失竞争力。因此，本文选取一家老牌零售企业作为案例企业，通过价值链详细研究其转型过程中实行的财务战略并找出过程中存在的问题，为其提供优化方案，也期望给其他企业带来一些启发，帮助更多企业成功实现转型。
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1.2 文献综述
1.2.1 价值链理论研究现状
1985 年，Michael Porter[1]率先提出“企业价值链”的概念，并将企业内部经济活动分成主要活动和辅助活动，通过建立“增值活动”使这些经济活动相互作用并创造价值。Jefferey F·Rayport 和 John J·Sviokla[2]（1995）认为企业价值链是由生产和销售组成的实体价值链和信息资源组成的虚拟价值链构成的。
Adrian Slywotzky[3]（1998）在书中第一次提到“价值网”理论，认为企业应该逐步实现从价值链管理到价值网管理的转变，不断调整自身战略适应加剧的市场竞争、升级的客户需求以及其他互联网发展带来的变化。Clark Eustace[4]（2003）认为价值链理论研究需要转变，以知识技术主为要方向，也就是说，企业现阶段所具有的特有优势逐步被形式资源所取代。
Nicolas S. Majluf 和 Arnoldo C. Hax[5]（2003）提出价值链战略系统的组成应不只一条价值链，多条价值链的组成可以建立起全面高效的价值系统，达到价值最大化的目标。Haritha、Roger[6]（2010）提出可以使用价值链思想评估企业的财务和非财务绩效，突出价值链在评估绩效中的作用。Jarmila Strakova、 Ismi Rajiani 等人[7]（2020）使用价值链理论对比捷克共和国的制造业和工业的可持续发展过程，认为价值链理论是研究企业可持续发展的研究新视角。
尽管我国开始对价值链研究的时间相对较短，但是仍然取得了相当一部分的研究成果。
张旭波[8]（1997）将价值链理论引入企业实际绩效评价系统中，表明企业价值链与组织结构和外部竞争优势紧密相关。冯震宇[9]（2001）指出利用价值链理论分析企业实际效益可以增加企业价值。阎达五[10]（2004）指出，现有的价值理论和管理模式不符合企业实际，为后续的研究提供基本框架。在阎达五的成果上，于富生、张敏[11]（2005）仔细研究了价值链的框架和运作流程，并以事前规划、事中控制、事后完善三种方式，对管理模式进行了分类。
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第二章 相关概念定义与理论研究
2.1 相关概念定义
2.1.1 企业战略
1965 年，H.igor Ansoff 在书中第一次提及企业战略的概念，指出企业战略是将企业经营活动、产品和市场三方面串联在一起的必要环节，该环节主要包括协同作用、竞争优势、成长方向和经营范围四要素，同时确定了企业正在经营或即将经营的经营业务的基本性质。
倪树根认为企业战略的定义是：“依据企业的自身和环境要求，企业高层管理人员保证企业未来的生存和健康发展，对未来发展方向、规划、目标以及行动策略进行资源分配的计划。”
2.1.2 财务战略
因为对企业管理的重视程度越来越高，财务战略管理所发挥的出来的能力也越来越被注重，在许多学者的研究基础上，本文将财务战略概念定义如下：为了使价值最大化，企业以战略管理的实践和资金流动当作起点，在更深层面分析企业的内部、外部环境，以完成企业的发展战略并实现既定目标。
在企业财务的所有方面中，财务战略可以分为四种：筹资战略、投资战略、运营战略、股息分配战略。
（1）筹资战略
筹资战略主要是规划企业资金的筹资方式、目标、规模等方面，主要目的是为了确保企业在发展过程中的企业成本不断减少，保证资金及时、可靠且灵活。根据不同的资金来源途径，筹资战略分成负债筹资与权益筹资；根据资金还款期限可分成短期与长期筹资；根据资金获取方式，可分成内部与外部筹资，前者指的是存留收益与折扣，而后者是指股票、债券的发行与银行借款等。
（2）投资战略
投资战略是以企业当前持有的资金为基础，在与企业战略目标结合后选择投资项目，最后明确投资方向、投资规模以及投资比例，使企业获得最佳投资效益。投资战略对企业资金的使用情况有直接影响，大体上可以根据两个方面来进行划分，一方面是就动态观念这个层面而言，可分为扩张型、稳定型，收缩型；另一方面在还款期内分成短期投资和长期投资。
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2.2 相关理论基础
依据迈克尔·波特教授提出的价值链原型，研究者逐渐进行了深入研究和讨论，由此产生的价值链理论可以大致分为三个阶段：其一，传统价值链阶段；其二，虚拟价值链阶段；其三，价值网阶段。
2.2.1 价值链理论
（1）传统价值链理论
学者和专家一致推崇，传统价值链理论是由 Michael Porter 教授首次提出，如图 2.1所示。该理论充分描述了企业的内部活动，虽然随着价值链理论的持续完善和发展，人们对企业上、下游价值链和竞争对手间关系的愈加重视，但是内部价值活动有助于确保企业各项活动正常运行的基础作用更加不能忽视。
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第三章 案例分析.............................17
3.1 案例简介..................................17
3.2 DS 公司价值链分析............................... 17
第四章 DS 公司财务战略实施效果评价................... 28
4.1 学习和成长层面...............................28
4.2 内部流程层面..................................28
第五章 DS 公司价值链下财务战略存有的不足及解决方案............................. 42
5.1 存有的不足.........................................42
5.1.1 多元化发展加大企业财务风险...........................42
5.1.2 信用筹资增长.............................43
第五章 DS 公司价值链下财务战略存有的不足及解决方案
5.1 存有的不足
5.1.1 多元化发展加大企业财务风险
企业进行多元化发展的出发点是想要成为更大、更强的企业，将外部价值链上的通
