一、战略投资者的引入有利于国企的发展...................................55
二、选择与战略相匹配的伙伴是混改成功的关键............................56
第四章 锦江股份引入战略投资者绩效评价
第一节 绩效评价方法概述
传统绩效评价方法主要有基于股价变动的事件研究法和基于财务指标变动进行分析的会计研究方法。除此之外，本文还结合了 EVA 评价法进行锦江股份引入战略投资者的绩效进行研究评价。不同的评价方法有不同的利弊，结合不同的绩效评价方法，可以从多角度对企业进行绩效进行综合评价，更客观地，准确的反映企业经营绩效。
一、基于事件研究法的绩效评价
事件研究法又称为股价变动法，通过计算企业的非正常报酬可以衡量股价变动情况。若累计异常收益率为正，则表明市场对企业定向增发行为具有良好市场预期，反之则表明该定向增发行为的市场预期较差。事件研究法步骤如下：
（一）定义事件并确认事件日
事件是对股票价值产生影响的因素，如企业定向增发、并购等。“事件日”指市场接受到该事件即将发生或可能发生的时间点，此时点通常以“宣告日”为准。
（二）确认窗口期和估计期
窗口期通常以事件日为中心，前后各选择一段受事件影响的时期作为窗口期。事件日在事件期被定义为第 0 天，事件日前后分别用负数和正数表示，表示为[-X,X]。估计期是指在事件发生前，能够反映正常情况下股票价格与市场指数之间关系的时期，通常为从窗口期前的 80 天到 200 天。
.......................
第五章 结论与建议
第一节 研究结论
锦江股份通过定向增发引入弘毅投资是在混合所有制改革大背景下，国有上市公司改革的试点和典型案例。通过结合不同绩效评价方法，对其在引入战略投资者动因、治理结构、财务数据、经济增加值等方面进行分析，更客观、真实的研究锦江股份引入弘毅投资者的战略意义。在锦江股份混合所有制改革中，弘毅投资发挥了其专业功能帮助锦江股份取得了战略层面的正向效果，但是锦江股份治理结构方面仍有待完善，同时在战略的执行和运营层面上有所欠缺。通过对案例的分析和思考，本文得到如下几条结论:
一、战略投资者的引入有利于国企的发展
结合对锦江股份引入战略投资者前后的股价及财务分析可以看出，引入弘毅投资后，锦江股份的偿债能力，盈利能力，营运能力及成长能力都有所提升。这直观地反映出引入战略投资者确实有助于提高锦江股份的经营管理绩效。
锦江股份引入弘毅投资获得的不仅仅是资本实力的提升，还帮助锦江股份补足其在资本运作、国际化经营、跨国并购等领域的短版，提高经营管理水平，帮助企业改善股权结构、完善治理机制、提高管理能力。战略投资者协助锦江股份完成一系列收购，锦江股份的经营规模和营业利润迅速扩大，达到规模效应并发挥协同作用。并购初期，相关企业之间整合难度较大，各项资源不能够迅速整合。经过一段时间的整合，企业盈利能力增强，绩效得到有力提升，使锦江股份市场得到有效扩张，获得更好地资源优势。弘毅投资成为第二股东，改变了之前控股股东一股独大的现象，有利于维护中小股东的利益。弘毅投资总裁进入董事会，弘毅投资的进入能强化独立董事的话语权，保障监事会的监督作用，促进企业建立和完善现代企业制度。另外，弘毅投资利用自身的专业化服务的优势帮助锦江股份解决法律、财务等方面的问题，降低了后续的并购风险。
参考文献(略)
