本文是一篇内部审计论文，本文以 2012-2018 年深沪 A 股上市公司为研究样本，分别探索了企业高管地缘优势和内部控制缺陷补救对于银行贷款契约的影响。在进一步研究中，本文也对高管地缘优势和内部控制缺陷补救情况的交互项进行了理论分析，并检验了交互项对银行贷款契约的影响，以探索非正式制度和正式制度的博弈结果。同时考虑到控股股东背景对融资约束的影响，本文还区别产权性质进行分组回归，以探索国有企业与民营企业高管对地缘优势的发挥效应。
第一章 引言
第一节 研究背景和研究意义
一、研究背景
企业需要资金才能生存，当内部盈余无法满足经营需要时，外部融资也是企业获取资金的重要来源。外部融资一般包括股权融资和债权融资两种，股权融资即发行股票，债权融资则包括发行债券、向银行等金融机构贷款等方式。在众多的融资手段中，银行贷款是最主要的手段之一，且逐渐成为全球各国公司最为青睐的外部融资来源（Chava et al.，2009）。尤其是在金融体系特征表现为以银行为主导的新兴市场国家，银行贷款的成交体量，通常比发行债券或发行股票更大（Beck et al.，1999）。任何其他来源或其他类型的融资方式，都不能完美替代银行贷款在公司融资或投资活动中所占据的重要地位（James，1987）。且相对于发行债券来说，银行贷款融资在贷款契约的设计和安排上，具有较大的空间与弹性。贷款条款的有效设计与合理安排，能够抑制债务人的机会主义行为，降低债务人与债权人之间的信息不对称程度，缓解代理冲突（Jensen and Meckling，1976）。国内也有学者研究表明，中国上市公司面临较大的融资约束，一方面，增发新股流程慢、约束多，且可能带来股权稀释的问题，另一方面，国内债券市场的发展规模较小，发达程度较低，债务融资的主要来源仍是银行贷款（肖作平和廖理，2010）。因此，在中国开展银行贷款契约相关问题的研究具有理论价值和现实意义。
鉴于银行贷款对于全球金融市场的重要性程度，大量会计学文献基于信息不对称视角和代理冲突视角考察了银行贷款契约的影响因素。先前文献主要探讨了公司特征、法律制度（Qian and Strahan，2007；Zhang，2008）以及董事会特征、管理者行为、股权结构等公司治理结构（Francis et al.，2009；Roberts andYuan，2010）对银行贷款契约的影响。也有少部分文献探讨高管或企业（家）社会资本对银行贷款契约的影响。基于社会资本视角的研究结果表明，社会资本不仅具有提高团队合作、增强利他主义倾向、促进交易活动达成、降低交易成本、提高社会整体运行效率等潜在功能（Woolcock and Narayan，2000），同时还有利于提高信任水平（Guiso et al.，2004）。社会信任水平越高，社会关系网络越发达，代理冲突和信息不对称所导致的违约风险越低（张敦力和李四海，2012）。由于银行贷款活动也是嵌入在社会关系网络之中，因此贷款成本、贷款额度、贷款期限、贷款担保要求等契约条款的设计和安排也会受到社会资本发展水平的影响（张樱，2014；2017）。
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第二节 研究内容及方法
一、研究内容
本文将从以下几个方面展开研究。第一，以高管当前任职地与出生地的距离衡量高管地缘优势，考察高管地缘优势对银行贷款契约的影响。而之所以选择出生地，是因为出生地通常也是成长地，汇集了一个人受教育、生活的大部分时光，也是人际关系网络密集、社会资源丰富的区域之一。第二，以披露内部控制缺陷的企业为样本，当上年披露内部控制缺陷（包括重大缺陷、重要缺陷和一般缺陷）后，若本年再次披露结果显示程度有所减轻（以缺陷整体的严重程度变化为判断依据），则视为内部控制缺陷得到补救，以此考察内部控制缺陷补救对银行贷款契约的影响。第三，在考察高管地缘优势与银行贷款契约的关系时，加入内部控制缺陷补救作为调节变量，检验前者的关系是否会受到后者的影响，以探索非正式制度与正式制度之间的博弈。第四，区分产权性质考察高管地缘优势对银行贷款契约的影响，分组回归的结果能够更加准确反映民营企业和国有控股企业高管对地缘优势的发挥程度。本文的研究内容可用研究框架图1.1加以概括。
图 1.1 研究内容框架图
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第二章 文献综述
第一节 地缘优势与社会资本
一、社会资本的概念与发展
社会资本的概念起源于社会学，经济学家Loury（1977）首次将其应用于经济学研究领域，他认为社会资本作为一种资源，存在于家庭关系和社区关系中，因此只有将社会资本与新古典经济学理论相结合，才能更好解释种族之间收入不平等的问题。社会学家Bourdieu（1980）第一个对社会资本进行系统性分析，首次强调社会资本的“网络”属性，是“个体”学派和“网络”学派的代表性学者和主要贡献者。Coleman（1988）对“社会资本”的概念进行了普及和推广，指出社会资本具有效益性。进入20世纪90年代后，社会资本理论的发展进入不同学派百家争鸣的繁荣阶段，社会学、政治学、经济学等领域的专家学者都各自做出自己的贡献，主要分化出基于微观层面的“个体资产”理论（Loury，2000；Glaeser et al.，2002）以及基于宏观层面的“集体资产”（公共资产）理论（Putnam，1993；1995；2000；Guiso et al.，2004；2008），同时，“集体资产”理论又衍化出“信任”学派、“社区”学派、“网络”学派、“制度”学派、“协同”学派等。
由于不同学派的不同观点，目前学术界对社会资本的概念或内涵还未形成统一的界定。Putnam（1995）认为，社会资本的实质，是镶嵌在网络和规范中的社会联系，这里的网络是指非正式关系网络，规范则属于互惠型规范，其有利于提高合作水平和社会信任。Guiso et al.（2004；2008）认为，特定地区社会资本整体丰富程度，能够反映所在地区的社会信任度、人员参与活动程度以及资源利用程度，社会资本越丰富，越有利于所在地区形成相互信任、合作共赢、利他主义的良好氛围。Burt（1992）、Coleman（1990）等认为社会资本能形成一张巨大的网络结构，网络中的各个结点，都能通过千丝万缕的联系获取所需的资源。中国作为典型的关系型国家，凡事都爱讲究人脉和资源，因此国内学者对社会资本较为一致的认同是，社会资本是一个人所拥有的关系网络，以及该网络所能带来的社会资源的总和。石德生（2010）就曾说过，社会资本和社会关系之间是共生共存的，社会资本的形成、认定与应用，就是社会关系的形成、认定与应用。
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第二节 高管社会资本与银行贷款契约
银行贷款契约作为金融契约的一种，契约所包含的条款需要借贷双方基于高度的信任水平才能达成一致，而信任本身就是一种非正式社会制度，这说明非正式社会制度会对金融契约产生影响。那么，同样作为非正式制度的社会资本、社会关系网络等，也可能对银行贷款契约的签订产生影响。正如Jonsson和Lindbergh（2013）、Du等（2015）的研究发现，高管的社会资本，不仅有利于企业筹得生产经营所需要的资金，还有利于企业获取到与金融资本相关的稀缺性信息，从而使企业在投融资活动中占据有利条件。因此，高管的社会资本通过社会关系网络，延展到金融活动的各个方面，并以提高债务人与债权人之间信任水平、增强信号传递、构建信用担保机制等方式，缓解借贷双方的代理冲突和信息不对称程度，在保障银行贷款契约设计合理、安排恰当、执行有效的同时，对契约的宽松性程度产生影响。具体来讲：
一、高管社会资本与银行贷款利率
Aghion和Bolton（1992）的“不完全契约”理论认为，市场的有效性程度决定了机会主义行为发生的概率，当市场的有效性程度较低时，发生机会主义行为的可能性也就越大。若要在市场中积累相对竞争优势，则可通过与金融机构建立良好的信任与合作关系来取得（Kim et al.，2009）。高管的社会资本，正好满足这样的条件，能通过社会关系网络与银行达成信任、合作的稳定关系，传递公司治理良好、经营表现优秀等有利信息，从而在金融市场累积竞争优势。Dass和Massa（2011）的研究也发现，公司与银行之间的互动交流越密切，双方的信息不对称程度也就越低，相应的信息传导风险也会降低。在国内，吴小瑾和陈晓红（2008）的实证结果证实，如果企业拥有较为丰富的社会关系网络，相当于拥有了较为强大的社会信用做背书，这自然会提升债权人的信心，降低债权人对风险的感知能力，从而缓解融资压力。张敦力和李四海（2012）的研究也发现，社会整体信任水平越高的地区，银行贷款成本越低、贷款规模越大、贷款期限越长。综上所述，高管的社会资本通过社会关系网络，以增强借贷双方信任水平的方式，来降低债权人对信贷风险的感知，从而降低融资成本，缓解融资约束。
表 4.1 被解释变量的定义
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第三章 概念说明与理论分析..............................18
第一节 概念说明....................................18
一、高管的界定..................................18
二、高管地缘优势.....................................18
第四章 研究设计.............................. 24
第一节 数据来源和样本选择............................
