本文是一篇内部审计论文，本文选择经营租赁占比高的航空公司吉祥航空作为案例公司，基于新租赁准则的颁发，分析新租赁准则的颁布将会对经营租赁较多的航空公司的投融资决策产生的影响。本文的研究成果主要如下：第一，在投资决策方面，在旧准则下，吉祥航空大部分飞机采用经营租赁方式拥有主要基于为了掩盖真实的财务风险和实现表外融资、缓解资金压力的动机，新租赁准则要求公司将经营租赁表内化，确认使用权资产和租赁负债，展示了企业真实的资产负债水平，相较于自购和融资租赁，经营租赁的大部分财务优势丧失。因此吉祥航空在未来的投资决策中采用经营租赁拥有飞机的方式会逐渐减少，将更多的采用融资租赁和自购。并且企业的投资决策将更多的考虑自身的资金充足率、经营战略等方面来进行决策，其决策将会更确切的反映企业的真实需求。但是经营租赁不会完全消失，对于资金相对充足且设备更新换代较慢的企业而言，融资租赁或者自购将会是航空企业的首选；但是对于技术更新快且资金相对缺乏的航空企业而言，更倾向于采用经营租赁飞机方式配置资产。
1 绪论
1.1 研究背景
2008 年美国金融危机爆发后，经营租赁导致的庞大表外融资行为被推上了风口浪尖，备受理论界和实务界的诟病，企业通过经营租赁方式进行表外融资而隐藏风险的问题备受争议和关注，为了应对这个问题，国际会计准则理事会（以下简称“IASB”）致力于建立新的租赁确认和计量模型，并于 2016 年 1 月 13 日 IASB 颁布了《国际财务报告准则第 1６号—租赁》（以下简称“IFRS16”），IFRS16 的颁布为我国修订租赁准则提供了良好的指引。为了更真实、更充分地反映企业的财务状况，保护投资者的利益，并与国际会计准则保持全面趋同，我国财政部也于 2018 年 12 月颁布了《企业会计准则第 21 号一一租赁》（以下简称“CAS21（2018）”）。
新的租赁准则取消了原租赁准则对承租人区分资产负债表内融资租赁和资产负债表外经营租赁的双重会计模型，转而使用单一的资产负债表内会计模型，新模型下几乎所有的租赁都要确认为租赁资产和租赁负债入表，经营租赁不再是“影子”资产，承租人会计处理模式发生了根本性的改变，因而此次改革将会对租赁业务较多特别是经营租赁较多的承租人产生较大的影响。据航空租赁行业分析报告显示，各航空公司租赁飞机从事航空业务所占比重达 60%左右，并呈逐年上升趋势，而民营公司更为突出，租赁飞机的比重甚至达到 70%左右。相较于国企集团航空公司而言，民营航空公司以经营租赁方式拥有飞机的比例也更高，达到了 50%左右，经营租赁成为航空公司最重要的获取飞机的途径，尤其是对于年轻的民营航空公司，因此我国新租赁准则的变化将会对我国的航空业的产生较大的影响。同时经营租赁作为航空企业拥有飞机的方式之一，新租赁准则将经营租赁表内化将使得经营租赁的优势大部分丧失，因此会极大的影响航空企业投资飞机方式的决策，未来航空企业投资飞机的决策将更真实的反映企业需求。随着我国租赁市场是的发展和完善，租赁成为了除股权、债务融资外又一融资方式。作为吉祥航空而言，2018 年有 66.67%的飞机采用经营租赁方式拥有，因此吉祥航空在一定程度上依赖经营租赁进行融资，那么新租赁准则的变革势必对吉祥航空未来的融资决策产生影响。因此有必要从新租赁准则改革的内容出发，结合航空公司的相关案例，对租赁准则改革将会给航空公司的投融资决策带来的影响进行研究，从而帮助航空公司平稳地应对准则改革带来的挑战。同时在新的准则颁布后，对准则的改革背景、改革内容进行研究，有利于准则的持续改进，以达到改革目的。
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1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
CAS21（2018）于 2018 年年底发布，针对现行准则引发的问题，新准则的内容尤其是关于经营租赁的相关规定与现行准则相比有了极大的变化，同时我国租赁市场不断发展变化，因此，研究当前最新租赁准则对市场的影响具有较强的时效性。本文主要以新租赁准则基础，研究新租赁准则对航空业的投融资决策的影响，可以对新租赁准则进行深入的理解，这既是对相关理论的应用，也是对理论的丰富与扩展。
1.2.2 实践意义
相较于 CAS21（2006），本次租赁准则的改动较大，CAS21（2018）实质性变化主要体现在承租人方面，且根本变革在于承租人会计处理不再区分经营租赁和融资租赁双重处理模型，而采用统一的单一处理模型，将经营租赁表内化。首先由于经营租赁作为航空公司投资飞机的方式之一，并且其在航空企业中所占的比例较高，其次经营租赁也是航空企业一种表外融资的方式，所以此次新租赁准则的变革将会对航空业产生较大的影响。本文选择吉祥航空作为案例分析对象，分析新租赁准则的变革对吉祥航空的投融资决策产生的影响有利于加强航空企业对新租赁准则变革的认识，帮助航空企业平稳过渡。
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2 理论基础与文献综述
2.1 理论基础
2.1.1 信息不对称理论
信息不对称理论是指在市场经济活动中，各类人员对市场信息的掌握是不对称的，信息不对称理论主要有两方面的含义：一方面是在市场经济活动中，各市场活动的参与方所获取的信息是不均等的；另一方面是指决策者在进行决策时难以获得做出最优决策相关的所有信息。而会计准则的修订就是不断促进会计生产者披露出完整真实的会计信息，促进决策者做出最优决策，从而实现资源的最优配置。在旧准则下，航空公司租赁飞机只需每年在利润表中确认营业成本，经营租赁无需在表内进行披露，这使得航空公司大多利用经营租赁飞机达到表外融资的目的。在新租赁准则下，航空公司需要把所有的经营租赁在资产负债表中确认使用权资产和租赁负债，使得会计信息披露的更加充分。因此本文基于信息不对称理论阐述租赁准则的改革对航空业投资决策的影响，在旧准则下，财务报表使用者利用财务报表信息进行决策将存在信息不对称的问题，新租赁准则下企业必须将经营租赁的资产进行详细披露，这使得企业的决策者将使得航空企业的投资决策更真实的反映企业的投资需求。
2.1.2 优序融资理论
优序融资理论最早是由美国经济学家 Ross（1977）提出的。Ross（1977）认为企业管理层与外部利益相关者之间存在信息不对称，外部利益相关者对企业真实的经营状况以及企业价值主要依赖企业的资产负债结构的调整等公开信息；比如，企业负债比例上升，对外部利息相关者来说是一个积极的信号，它表明管理层对企业未来的收益有较高的预期才会采用债务杠杆的形式融资，因此判断企业价值也将随着债务比例上升而上升。以 Ross 的研究为基础, Majluf 和 Myers（1984）将融资成本和信息不对称融入了优序融资理论。该理论认为，因为企业的管理层与外部的利益相关者的利益出发点不同，所以他们需要获取不同的信息，并且为了获取信息所付出的成本也是不一致的，所以企业如果选择了不同的方式来进行融资，那么给外部的市场参与者所提供的信息也是有很大的区别的。当企业需要资金时，企业会按照融资成本的大小先选择使用自有资金，但是一般来说企业的自有资金有限，通常并不能满足企业的日常经营活动对资金的需求。此时企业需要进行外部融资，根据融资成本大小进行排序，一般先进行银行贷款，接着就是发行债券，最后才是发行股票进行融资。本文基于优序融资理论，认为吉祥航空的未来融资决策中应该首先考虑的就是利用内源融资进行融资。
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2.2 文献综述
通过对国内外文献的梳理，学者们对于租赁准则的研究主要集中在以下几个方面：
2.2.1 现行租赁准则存在的问题研究
现行租赁准则存在的问题主要集中在经营租赁表外化导致的财务信息不充分的问题，以至于财务报表使用者无法获得企业真实完整的会计信息。Garmong（2012）认为以交通运输业为代表的拥有许多经营租赁业务的公司在现有准则下经营租赁业务未纳入表内，形成严重的表外负债。因此在进行信贷业务时，这会干扰银行对公司真实负债率的判断，其他利益相关者在阅读报表时虽然会考虑表外负债的存在，但是只能通过猜测估计公司真实的负债情况，使得财务信息可靠性和真实性有所降低。Bauman 和 Francis （2011）分析了出租人有关的主要报告和披露问题，调查了美国较大的设备出租公司按照现行会计准则的财务报表的披露情况，发现这些公司关于租赁业务的信息披露不充分，许多大型租赁业务没有在报表附注中披露，严重影响报表使用者对于公司财务状况的判断。孙思思（2011）认为我国现行的租赁准则在实务操作中仍存在规定较多问题，租赁分类标准、折现率的确定存在较大的主观性，容易被操纵和规避，同时对于关联方之间的租赁交易没有做出具体的规定。黄维娜、张敦力和李四海（2017）认为现行的租赁准则导致企业利用经营租赁方式使得部分负债表外化，导致财务报表不能反映企业真实的经营水平和财务状况，从而掩盖了企业的真实的财务风险。针对当前实施的会计租赁准则导致的经营租赁表外化导致的一系列问题，为了有效的解决经营租赁表外化导致的一系列问题，国内外学者们也针对将经营租赁表内化做了一些研究。Bennett 和 Bradhury（2003）以新西兰证券交易所的 38 个上市公司的财务数据为研究基础，研究发现在将经营租赁表内化后，其总负债增加 22.9%，资产增加 8.8%，所有者权益减少 3%。
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3 案例介绍........................15
3.1 我国航空业的相关简介 ..................... 15
3.1.1 航空业的飞机持有方式现状 ...........
