本文是一篇会计论文发表，本文对 A 智能高科技企业价值评估的研究过程中，对模型修正系数的确定是 A 智能高科技企业在应用修正收益法模型价值评估的重要内容。本文梳理了传统价值评估方法与应用的相关文献，对比分析多种传统价值评估方法在 A 智能高科技企业中的适用性，确定了修正收益法在 A智能高科技企业中的可行性，然后将其具体应用到A智能高科技企业中，计算得出A智能高科技企业的价值。
第 1 章 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
近年来，在全球一体化经济浪潮推动下，高科技企业不断发展，由高增速发展模式逐渐转变为高质量增长模式，掀起了技术和知识产业的新浪潮。在当前知识经济时代，国家不断鼓励高科技企业进行自主创新，出台多种技术手段政策进行支持，使得高科技产业结合技术、知识、人才与服务等竞争要素后，日益具备了自主创新能力强、业务模式新、发展规模大的优势，具备很强的未来发展潜力。
在 2008 年国家科技部《高科技企业认定管理办法》及《高科技企业认定管理指引》指导下，国内高科技产业得到国家政策的大力支持，成为推动国民经济快速发展的重要力量。与传统产业相比，高科技企业属于技术、知识密集型企业，具备高投资、高风险、高收益等特点，在经济竞争中占据重要的地位，逐渐成为社会经济增长的支柱。由于高科技企业处在不断转型升级的发展过程中，并购、风险投资、价值管理等关键经济活动都需要科学准确的价值评估，因此对于高科技产业而言，选择合适的价值评估方法尤为重要。
在利用传统价值评估方法对高科技企业进行价值评估时，往往存在一定的局限性。利用传统的收益法进行估值，不能很好地体现出高科技企业技术、人才等因素所创造的非财务价值；利用市场法进行估值，需要选择相似的高科技企业进行对比，评估难度较高；利用实物期权法进行估值，仅仅评估出高科技企业的期权价值，缺少对高科技企业的未来价值的评估。所以，为科学完整的评估高科技企业综合价值，必须综合分析高科技企业的自身特点，充分考虑到非财务因素的影响，以弥补传统价值评估方法在高科技企业应用时的缺陷。
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1.2 研究内容
本文的内容主要分为 6 个部分：
第一部分：绪论。首先阐述了本文的研究背景和意义，然后概括了研究内容与研究方法，最后进一步介绍了本文的研究创新点。
第二部分：文献综述。本文首先对国内外价值评估研究的相关文献进行梳理总结，在此基础上进一步梳理高科技企业价值评估方法文献和应用文献，最后对本文文献进行整体评价。
第三部分：高科技企业价值评估方法的分析。首先对高科技企业特点进行总结，然后对高科技企业现有价值评估方法的局限性进行系统分析，具体包括对收益法、市场法、实物期权法的价值评估的局限性分析。
第四部分：A 智能高科技企业价值评估的设计。首先对 A 智能高科技企业情况进行概述，具体分析了修正收益法模型在 A 智能高科技企业价值评估的合理性，包括 A 智能高科技企业价值驱动因素的调查，在此基础上对修正收益法模型在 A 智能高科技企业价值评估的可行性进行分析，然后进一步确定修正收益法模型在 A 智能高科技企业应用的具体实施方案。
第五部分：基于修正收益法的 A 智能高科技企业价值评估过程及结果。此部分是将 A 智能高科技企业的具体数据，代入修正收益法模型中计算 A 智能高科技企业评估价值，具体计算过程包括修正系数计算、现值计算以及综合价值计算，最后对 A 智能高科技企业价值评估结果进行分析，提出 A 智能高科技企业价值评估的相关建议。
第六部分：对 A 智能高科技企业评估进行总结，同时提出在评估过程中存在的不足之处。
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第 2 章 文献综述
2.1 国外价值评估研究
2.1.1 企业价值评估方法的研究
19 世纪中后期，随着欧美等国家经济的不断发展，现代价值评估理论从传统经济理论中独立出来，逐渐发展成型。首先研究价值评估方法的是现代经济学家马歇尔，他提出了利用收益折现确定价值的概念，从而为现代评估理论的发展奠定了基础，促进了价值评估理论与价值理论的分离。国外最早研究价值评估理论的是美国学者费雪（1906），他在著作中提出资本所创造的未来收益是公司价值的来源，即公司所能创造的未来收益的能力决定价值，研究了公司价值来源，收入以及资本三者之间的关系，认为公司资本是未来收益的资本化，可使资本者在未来时期获得现金流量，所提出的净现值法是公认的资本预算决策的最优方法。
20 世纪 60 年代，威廉 夏普（1964）首次提出了资本资产的定价模型，其在资本资产的定价模型中深刻揭示了收益与风险两者之间的关系，成为了资产估值与定价重要的理论突破，这一定价模型为投资者提供了最优投资组合的机会，也为资产价格的确定提供了合理的依据。虽然模型得到了广泛的应用，但由于同时存在明显的局限性，许多学者也在不断地寻求其他定价方法的突破。
梅隆等人（1973）首次提出了在企业价值评估中应用实物期权模型评估的思路，逐渐演化出实物期权定价方法，为企业价值评估提供了一种新的思路，有效丰富了企业价值评估方法体系。汤姆 科普兰，蒂姆 科勒等人（1990）在 MM 理论基础之上，从公司未来现金流量的角度出发，提出了以投资收益为核心的估值观点，并开始尝试利用自由现金流量、加权平均资本成本等研究方法建立新的价值评估模式。二十世纪末，马克 维塞尔斯（1998）首次提出麦肯锡评估模型，基于现金流的投资回报能力分析企业的未来价值，可以在价值评估中反映出企业的高成长、高风险等特点，反映了企业价值取决于现金流的特点，这是收益法的价值评估理论在不断演变发展过程的重要里程碑。
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2.2 国内价值评估研究
2.2.1 企业价值评估方法的研究
国外价值评估方法的研究历程时间较长，我国的现有价值评估的研究成果是在学习和借鉴国外几大主流价值评估方法基础之上发展而来的，并根据市场经济背景下国内被评估企业发展的具体情况，对评估方法进行改进和创新。最早国内引入了《国际价值评估准则》及《美国专业价值评估职业统一准则》，在国内价值评估领域引起了较大反响。在国内不断重视价值评估研究背景下，价值评估理论方法不断改进，主要包括：现金流量折现法，实物期权法，相对股价法等。
（1）现金流量折现法
王薇（2005）介绍了自由现金流量的两种表现形式，针对不同阶段公司状况，列举以自由现金流量为基础的改进的价值评估模型。最后，针对自由现金流量折现法在公司价值评估实践中存在的难点提出了处理建议。吴朝霞（2007）提出预测企业未来现金流量，应该从企业盈利能力和未来发展前景这两个方面着手；在采用不同的现金流量时，就应该根据所选用的现金流量类型选取相应匹配的折现率。章雁（2007）简要评述了资产价值基础法、贴现现金流量法等以现金流量为基础的企业价值评估基本方法的内涵和特点，并针对我国企业价值评估存在的问题，具体分析了现金流量法评估企业价值的必要性。邹国卿（2009）指出高科技企业与传统企业的根本区别在于，高新技术企业与其他公司相比，在企业生命周期的较早阶段就被首次公开上市了，虽然高科技上市公司的现金流量估计相对较难，但仍可用现金流折现模型对高科技上市公司的企业价值进行评估。梁楠（2016）以自由现金流量折现模型中的五个变量作为评定指标，分析指标在资本化及费用的波动情况，认为现金流折现法是现阶段评估领域中最合适的理论之一，评估企业未来收益的关键是对历史及现有状况财务指标的分析。
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第 3 章 高科技企业价值评估方法分析 ....................15
3.1 高科技企业特点分析............................ 15
3.1.1 高科技企业含义 .................. 15
3.1.2 高科技企业特点 ..................... 16
第 4 章 A 智能高科技企业价值评估的设计................ 23
4.1 A 智能高科技企业概述 ............ 23
4.2 修正收益法在 A 智能高科技企业价值评估中的合理性 ............................ 23
第 5 章 基于修正收益法的 A 智能高科技企业价值评估过程及结果..................39
5.1 A 智能高科技企业修正系数的计算.................. 39
5.1.1 A 智能高科技企业指标的选取 ........................ 39
5.1.2 A 智能高科技企业指标权重的计算 ...................... 42
第 5 章 基于修正收益法的 A智能高科技企业价值评估过程及结果
5.1A 智能高科技企业修正系数的计算
5.1.1A 智能高科技企业指标的选取
本文 A 智能高科技企业中指标选取的具体过程为：首先，将访谈得到的初拟指标体系，结合两轮专家打分法对指标体系中指标筛选、确定，构建出 A 智能高科技企业综合价值评估指标体系，利用层次分析法计算财务及非财务指标的权重及调整系数，最后计算得出修正系数。根据访谈对 A 智能高科技企业初拟的指标体系，具体见图 5.1：
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第 6 章 结论
高科技企业作为一类技术、知识密集型企业，掀起了技术和知识产业的新浪潮。与传统产业相比，其在经济竞争中占据重要的地位，逐渐成为社会经济增长的支柱。近年来，国家不断鼓励高科技企业进行自主创新，出台多种技术手段政策进行支持，使得高科技产业结合技术、知识、人才与服
