此外，在 2017 年以前，年年瑞康医药的净利润都保持高速增长。但在 2017年之后，开始呈现下降趋势，尤其在 2019 年，净利润首次出现负数情况，这是由于瑞康医药进行大量并购，并未完全消化，并且商誉大幅度减值导致的。
因此，为对瑞康医药长期财务绩效进行分析，本章将使用财务指标对比分析和托宾 Q 值法对瑞康医药并购绩效进行考察，同时也在非财务方面，对瑞康医药长期并购进行简单的分析。
图 5- 1 瑞康医药营业收入及增长率
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6.研究结论与建议
6.1 研究结论
瑞康医药通过并购，在财务和非财务方向上都实现了飞一般的跨越，完善了全国销售网络体系，向医药龙头企业迈进。但是在并购公司的选择上，以及并购完以后整合方面仍然存在不足，导致长期效果变差。本文对瑞康医药连续并购的历程进行了相关分析，得出了形成完整的产业链、强化原有优势、管理层自信等连续并购动因。这些动因使得瑞康医药进行不断的并购，对并购后期的整合和并购绩效也都有着不可忽视的影响。而后重点分析了此次并购之后的结果，通过事件研究法研究其短期绩效，财务指标分析法和托宾 Q 值法研究其长期绩效，得出以下结论：瑞康医药连续并购的背后，无论是长期还是短期绩效都有在并购初期都有着明显提升，对企业股价有着提振作用，并且与同行业企业相比更加被投资者看好，业绩承诺下的并购能够为企业创造价值。并且连续并购的动作，极大地提高了瑞康医药的产业布局能力，推动企业迅速发展壮大，这为同类型企业在并购活动中提供了有效的启示和建议。
但在并购后期，由于并购进程加快，管理层盲目自信，对并购企业了解不深，仓促并购，并且并购以后未能将资产资源等进行有效整合，使得瑞康医药在后期出现商誉暴雷、营业收入直线下跌、净利润首次为负数等不良后果，给企业带来极大损失。综合以上分析，对瑞康医药整体并购作出如下建议：
目前因为医疗政策的相关支持，促使我国医疗机构纷纷采取并购政策来发展壮大自身实力。瑞康医药为保持其市场领先地位，自然不甘示弱。
例如在 2014 年至 2015 年，并购的天业爱博、瑞康宏源，成功的打开了药品零售市场，扩大了瑞康医药的药品零售产业链，完成了纵向并购，使得医药销售有出路，形成完整的产业链，帮助企业打通销售渠道。因为它一直以来的目标就是迅速扩大市场范围，从瑞康医药并购的目的地分析，首先山东地区最为大本营，向山东周边地区进行发散，拥有一定的地理位置优势，也能迅速将信息反馈回山东，能够得到及时处理，及时解决；其次是北京上海等地区，首都北京具有独特的地理优势，上海经济发展迅速，不论是从政治还是经济发展这两者都具有领先地位，用来做扩张也是合情合理的；然后是沿海地区，沿海地区作为新政策首发落地城市，再次地区开始业务，能够更有效享受其政策带来的扶持，也能更快体验政策对发展的帮助，形成一定经验，以便在新政策落地别处时，能够迅速上手反应。近年来，瑞康医药抓住了政策发展机会，加速了自身发展，最终在全国都实现了直销销售网络体系的覆盖。
参考文献（略）
