本文是一篇投资论文，本文以汽车零部件行业的上市公司JF公司为研究对象，从汽车零部件行业和JF公司宏观环境进行分析，并从财务报表、财务指标以及企业价值预测三个维度对JF公司投资价值进行分析，最后提出对JF公司投资价值作分析依据，也为汽车零部件其它企业提供投资分析依据。
第1章绪论
1.1研究背景
从2010年开始，中国已经成为全球最大的汽车生产和销售国家。根据国家信息中心统计的资料，2016年中国汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆，比2015年同期分别增长了14.5%和13.7%，再次夺得全球第一。其中，2016年我国国产狭义乘用车销量2325万辆，同比增长18.4%，依旧保持了较大增幅。汽车零部件行业的蓬勃发展，也带来了汽车零部件行业的大发展。中国的汽车零部件企业也逐渐从一个依赖进口，到部分进口，再到逐渐完全自主研发和生产的过程。汽车零部件企业也是由之前的外资企业完全垄断，或者和中方设立合资公司垄断，或者国营公司在某个细分市场的垄断。民营企业几乎不可能有机会在这个领域内有立足之地。但是中国的民营企业家在这个过程中也不断地学习进步，从无到有，从有到优，再到逐渐壮大的过程。正如福耀玻璃的创始人曹德旺，就是一个让中国从一个汽车玻璃100%依赖进口发展到成为全球第二大的汽车玻璃供应商，不仅占到国内市场70%的市场份额，而且在俄罗斯，美国，德国设有工厂，成为全球的供应商。
本文以汽车零部件行业的上市公司JF公司为研究对象，从汽车零部件行业和JF公司宏观环境进行分析，并从财务报表、财务指标以及企业价值预测三个维度对JF公司投资价值进行分析，最后提出对JF公司投资价值作分析依据，也为汽车零部件其它企业提供投资分析依据。
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1.2研究目的和研究意义
1.2.1研究目的
随着中国汽车工业的飞速发展，人们更多的是关注汽车整车厂的表现，很少对汽车零部件行业有过多的分析和了解，比如有对比亚迪汽车，东风汽车，江铃汽车等的投资价值的分析的论文。其次，作为汽车行业的重要组成部分汽车零部件行业，希望能够通过对某个具体的细分领域进行分析比较，找到好的公司，从而发掘其中的投资机会，给普通投资人的投资做出参考。最后，也希望通过笔者的调查研究，能给上市公司对行业的把握以及未来的发展方向提供建设性的建议。
1.2.2研究意义
通过对汽车零部件行业的研究，以及对相关企业的财务数据进行比较分析，从而确定如何选取这一行业中的上市公司估值的方法，这既是对前人研究成果的学习和借鉴，同时也是对中国目前所处的国际和国内实际市场环境的分析，从而找到更有效的，更合适的方法来进行研究，指导我们的实践。通过对具体的汽车零部件行业的案例分析，使普通投资者对这一行业有更多地了解，起到引导对这一行业进行投资，促进这一行业更健康的发展。优胜劣汰，加强这一行业的综合竞争力，从而赢得更大的市场份额，对中国经济做出更大的贡献。
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第2章文献综述
2.1相关理论综述
2.1.1后凯恩斯主义投资理论
后凯恩斯主义理论形成于20世纪30年代，其投资理论的主要发展是加速度投资理论。加速度理论一改“利率决定投资水平”的传统观点，以企业拥有的厂房、机械设备、工具等全部资本和其生产量的比例为研究前提，认为投资主要是依据产出的变化而有比例地变动的。
2.1.2新古典综合派的投资理论。
新古典综合派的代表人物萨缪尔逊的贡献在于确定并探讨了乘数与加速数原理之间的相互作用，提出了乘数一加速数模型。通过该模型，萨缪尔逊证明了收入（消费）的变化将取决于边际消费倾向的大小和加速系数的大小。前者决定乘数，而后者是由收入增长率的变化所引致的投资支出变化。该模型还表明，投资最初的自发增长会产生多种结果，包括从收入水平的非持续增长到收入水平的始终增长，这取决于乘数和加速数的数值以及投资的增长是否连续。该理论已经成为现代经济周期理论的基础之一。
2.1.3新凯恩斯主义投资理论。
新凯恩斯主义投资理论原则上同意原凯恩斯学派的利率对投资的作用理论，但通过引入信息不对称理论，对其进行了修正与发展。他们认为，企业的投资资金主要来源于信贷和股票。而通过发行股票筹集的资金只占企业全部资金的一小部分，因此，企业的投资需求主要地表现为对贷款的需求。但信贷市场是个信息不完全的市场，贷方和借方的信息是不对称的。在这样的市场中，利率机制与信贷配给机制同时发挥作用。通过发挥利率激励效应即利率的高低会影响借款者对待风险的态度，从而影响投资选择。一般来说，当利率水平较高时，借款者愿意投资风险较大收益较高的项目，以获得较多的预期收益；反之则反是。
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2.2国内外投资价值研究现状
2.2.1国外研究现状
关于价值投资的含义，不同的学者有不同的认知和看法，一般是指投资被市场低估的企业，从而获得高价值的回报的价值投资理念，这种投资理念在未来具有很大的不确定性。早期，价值投资只是看公司当前的价值空间，并没有考虑公司的成长性，后来经过不断的研究，学者沃伦进一步发展和巩固了价值投资的概念和理念，弥补早期学者对价值投资考虑因素的缺乏性，将公司的成长性纳入到投资价值影响因素中。
自证券市场诞生之日起，到20世纪初期，大多数投资者对投资回报率的想法都处在投机的状态中。那个时候，大多数投资者的主流投资思想是通过技术分析、数据分析、市场分析以及一些资本大亨来预测股票的走向趋势。20世纪后，价值投资思想在众多人第5页们心中才真正确立起来，多数学者开始摒弃以往投机的思想，开始接受新的思想。菲利普．费雪在《怎样选择成长股》中表示，投资者应该将公司的成长性考虑到投资的因素中，不要忽略考虑被投资公司的成长性。之后，沃伦．巴菲特把格雷厄姆和费雪的投资思想融合在一起，并经过研究形成属于自己的投资思想。他们的投资思想是通过大量的实证调研和研究，购买价格相对较低的但是成长性很高的公司的股票，投资者应该着重关注管理层的整体素质，具备股东的做事思维和行动，建议投资者绝对的长期投资。之后，彼得．林奇的研究出了新的实用投资股票价值策略，此时，投资市场领域又多了一种投资理念，从《彼得．林奇的成功投资》《学以致富》等著名投资文章中可知，他的实用投资策略不是专注于股票的技术层面分析，而是关注该股票本身的基本面分析，对股票细致全面的了解个股的发展现状，从长期持有股票中投资，用这种策略去获得更多的利益。
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第3章JF公司战略环境分析............14
3.1世界汽车零部件行业发展现状..........14
3.2我国汽车零部件行业发展现状............14
第4章JF公司经营现状分析............20
4.1公司概况............20
4.1.1公司简介..............20
4.1.2组织架构...............20
第5章JF公司财务指标分析.........24
5.1财务报表总体分析...........24
5.1.1资产负债表分析...............24
5.1.2利润表分析............25
第6章JF公司估值分析与投资建议
6.1公司盈利能力预测
6.1.1销售能力预测
通过综合考虑，本文对JF公司未来五年的盈利预测将采用“销售百分比”的方法，以前几章的宏观经济环境、JF公司简介和2014-2016三年的财务分析为分析基础，大概预测JF公司在未来五年的销售量及销售收入的状况。之后，我们以销售收入为其他指标变化的导向，假设JF公司未来五年的的流动资产、流动负债、营业成本及销售费用等都会随着销售收入发生变动，而且也会与对应年份的销售收入存在一定的比例关系，最后结合预测中的资产负债表和利润表的对应关系对其他必要的经营指标做五年的预测结果。详见图6.1。
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案例结论
本文首先从我国汽车行业的宏观环境进行了展开分析，其次，从JF公司的经营现状分析入手，让投资者粗略了解到JF公司的经营现状的优势及劣势，然后又接着较为具体的分析了JF公司的各项财务指标状况，并且在此基础上做出了JF公司未来五年的盈利预测，最后通过运用企业自由现金流量模型的估值分析方法对JF公司做出了估值分析，与此同时，又使用市盈率法对其估值结果进行了验证分析。
通过对JF公司股份有限公司的经营分析和财务分析得知，JF公司的经营状况良好，具有多种优势，并且财务状况在中国民营汽车行业中走在前列，虽然其中存在着一些不足，但是相对整体情况来讲，JF公司综合经营状况和财务状况都比较良好，而且运用自由现金流量模型估值分析和市盈率的估值分析结果来看，JF公司值得投资者进行投资。
当然，本文对JF公司未来财务数据的预测是建立在在2014-2016年三年历史财务数据基础之上的，综合考虑了目前经济运行处于金融危机的恢复期的国际经济形势，我国经济增速放缓的宏观经济发展状况，以及汽车行业在向成熟饱和期转变之中的整体发展趋势，汽车行业的发展会渐进竞争激烈，科技创新决定企业在竞争中胜负的极端，在考虑了这些因素后，本论文的预测所需要的各种指标的取值比较谨慎，大多选择了行业均值，甚至
