本文是一篇投资论文，本文在投资组合理论分析的基础上，构建保险公司最优资产配置策略模型，以应对当前国内保险资金运用策略上的问题。
第1章绪论
1.1研究背景
保险公司的承保和投资业务作为两大核心支柱，在保险公司的发展中起着不可替代的作用。随着保险业的快速发展，国内保险行业的竞争压力逐渐增加，各保险公司的承保业务的利润并不足以保障公司的稳定经营。保险资金的投资运用逐步发展成为保险公司稳定经营和健康发展的命脉，也是国际保险行业公认的行业生命线。
随着保监会逐步推进保险资金运用的市场化改革，不断扩展保险公司资产的投资渠道，同时加强和改进保险资金的运用比例，作为保险公司的命脉，保险资金投资在保险公司经营和发展中处于至关重要的地位，而作为投资端的起点，资产配置策略的优劣直接影响后续的投资收益。如何选择最优投资组合策略进行投资已成为发展投资业务必须解决的问题，该课题在发展较好的保险公司身上显得更加重要，这些公司的保险业务类别全，规模大，注重客户服务体验，公司管理水平行业领先，承担着消费者的信任和更多的社会责任，更应该在政策条件许可和风险可控的前提下，尽可能提高资产投资收益率，保持强劲的生命力和发展势头。因此，研究我国保险公司的投资资产配置策略具备一定的学术价值。
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1.2研究目的和意义
投资业务对我国保险行业的发展起着至关重要的作用，而投资资产配置策略的选择又是投资业务发展的重中之重。关于保险最优投资组合策略的问题已经受到国内外学者的广泛关注，考虑到对该问题研究的紧迫性和重要性，确定了本论文的研究目的，旨在探寻构建我国保险公司投资资产最优配置策略的模型，计算得出风险与收益匹配的最优投资组合，并在此基础上针对我国行业领先的保险公司进行同业横向和历史纵向趋势的比较，提供更优资产配置策略的建议，为我国保险公司投资资产配置策略的优化提供理论参考。
从理论角度分析，我国较西方发达国家，保险投资业务起步较晚，结合我国保险公司现状研究其最优资产配置策略，有助于完善保险公司投资业务相关理论，对现有投资组合理论起到一定的完善和补充作用。从现实角度来看，本文的研究在实际情况中有助于保险公司更好的进行最优投资资产配置策略的选择。保险行业在我国经济发展过程中起着重要的作用，而行业领先的保险公司作为主体，很大程度上代表着行业的整体状况，通过研究此类公司的最优资产配置策略，提供投资组合优化建议，进而提高保险行业的整体资金收益率，促进和提高我国保险公司的竞争能力，对进一步增强我国保险行业的稳定发展和促进国民经济稳定增长都具有重要意义。
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第2章相关理论和文献综述
2.1投资组合理论
美国经济学家马科维茨于1952年首次提出投资组合理论，并进行系统、深入和卓有成效的研究，同时也因此获得诺贝尔经济学奖。
马科维茨经过数据统计和分析，他认为若在预期回报率相当的两个证券之间选择其一的话，理性投资者都会选择风险小的。这同时也说明投资者若想追求高回报必定要承担更高的风险。同样，出于回避风险的考虑，投资者通常会持有多样化投资组合。马科维茨从对回报和风险的定量分析出发，系统地研宄多样化投资组合的特性，从数学上解释了投资者的避险行为，并提出针对投资组合的优化方法。
个个投资组合是由其中的各证券及其权重所确定。因此，投资组合的预期回报率是其成分证券期望回报率的加权平均。除了确定组合的期望回报率外，估量出投资组合相应的风险也十分重要。投资组合的风险可以通过其实际回报率的标准方差来定义，标准差可以描述回报率围绕其平均值变化的程度，如果剧烈变化则表明回报率有很大的不确定性，投资组合的风险较大。
投资组合的方差与组合中各成分证券的方差、权重以及成分证券间的协方差相关，而协方差与任意两只证券间的相关系数成正比。相关系数越小，则协方差就越小，投资组合的总体风险也就越小。所以，选择互相之间相关性小的证券应是构建投资组合的目标。另外，增加投资组合中成分证券的数量可以降低投资组合的风险。
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2.2国内外研究综述
2.2.1国外研究文献综述
保险业在欧美国家经过长时间的发展目前较为发达，以美国为例，其体量与银行基本相当。保险资金的来源主要是保费收入和自有资金，其中保费收入占绝大部分。在欧美发达国家，极其庞大的保险业体系使得保险投资资金在各国资本市场中扮演着极为重要的投资角色，同时在欧美发达国家中保险资金的投资渠道呈现多元化、资产配置策略较为丰富、对于各类投资资产的投资比例限制趋于合理，总体保险资金运用的效率和投资收益率较高。据统计分析，在海外发达国家中，保险资金的实际操作运用比率普遍高于90%，年投资收益率常常达到10%以上，这都得益于欧美发达国家的诸多学者对保险投资领域进行的广泛和深入的的研究，保险资金投资策略体系较其他国家更加成熟和完善。
在本文研究的初始阶段，先尝试查找和了解国外经济学者对各自国家保险资金投资配置情况的统计分析数据和最优资产配置策略模型构建方法，在初步了解国外保险投资资产配置策略优化方面的相关的股票我的步骤后，选择对保险公司保险投资资产组合风险、投资组合理论以及最优投资资产配置策略等方面的相关研宄继续进行搜寻和整理归纳。
21世纪以来，我国资本市场与保险市场均步入高速发展阶段，而美国、日本保险业起步较早，市场成熟度高，逐步形成了适合本国资本市场的资产配置模式，但两国保险业资产配置的发展也存在着很大的差异。所以，针对国内保险公司的资金运用和资产组合配置策略的研究迫在眉睫，目前国内学者研究的主要方向是保险资金的投资方向、资产结构配比和资金运用的风险管理，故本文对保险投资组合理论、保险资金运用现状与发展趋势、保险资金最优资产配置策略以及保险资金投资风险管理等方面的相关研究进行归纳整理。
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第3章我国保险公司投资资产配置策略现状.........13
3.1我国保险公司资金运用及收益率现状.........13
3.1.1保险资金运用率..........13
3.1.2保险资金投资收益率..........14
第4章保险公司投资资产配置策略实证分析........24
4.1最优资产配置策略模型构建基础...........24
4.1.1资产类型选择及预期收益率.........24
4.1.2资产配置比例监管限制................24
第5章结论及建议...........35
5.1结论与展望..........35
5.2我国保险公司投资资产配置策略优化建议..........35
第4章保险公司投资资产配置策略实证分析
4.1最优资产略模型构建基础
通过对我国保险资金运用现状和存在问题的分析，在当前监管条件下，希望能提供一种资产配置策略模型，可以使用保险公司的投资资产组合达到最优，以提高保险资金运用的收益率，同时使得投资组合的总体风险处于较低水平。
本文构建的最优资产配置策略模型实际是以各资产权重为变量的二次规划问题求解，即在风险确定的情况下得出收益率最高的资产权重比例，或在收益确定的情况下得出风险最小的资产权重比例，能同时满足两个条件的资产组合曲线就是有效边界，处于该曲线上的资产组合就是效用最大即最优资产投资组合。
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第5章结论及建议
5.1结论与展望
本文采用理论与实证分析相结合的方法，以优化后的投资组合模型为基础对我国保险公司投资策略进行分析和研究。主要结论如下：
参考文献（略）
