财政政策视角下不动产投资信托基金在PPP项目中的应用研究

REITs，2007 年，美国国税局在给美国电力联盟的批复函中确定基础设施可以作为 REITs 的投资标的，该批复函拉开了基础设施 REITs 的序幕。发展到现在 REITs 投资的基础设施范围变广，包括了铁路、公路、通信、电力、市政公用设施等。截止到 2016 年底，根据 NAREIT 的数据显示，美国 167 支公募综合指数中有中共有 5 支基础设施 REITs，这 5 支基础设施 REITs 的市值高达 763.62 亿美元，占全部 REITs 总市值的比例为 8.35%。

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7  推动 PPP REITs 发展的对策建议

7.1  我国 PPP REITs 的发展路径分析

7.1.1  我国 PPP REITs 的发展路径

PPP REITs 的类型比较多，实践中不同形态的 PPP REITs 发挥的作用并不一样。如下表所示，类比商业物业类 REITs，PPP REITs 也可以有多样化的基础资产和投资形式。

探讨 PPP REITs 的发展路径，首先要充分认识到二者互相促进和补充。一方面，PPP模式为 REITs 提供大量的优质基础资产；另一方面，REITs 又给 PPP 项目提供了一条可行的融资渠道。此外，从 REITs 的发展阶段来看，国内的 REITs 可以划分为已经实践探索的类 REITs 和尚在准备阶段的标准 REITs。综合我国 REITs 的发展阶段、我国金融市场的特点和相关政策环境结合我国资本市场和政策环境的特点，可考虑先开展类 PPP REITs（与标准 PPP REITs 相似，但不是完全按照标准 PPP REITs 的操作），并在相关条件成熟后，开展标准 PPP REITs。

参考文献（略）