本文是一篇财务管理论文，本文通过对家家悦新零售转型过程中的财务风险进行研究，对丰富财务风险评价和新零售相关理论，降低行业其他新零售企业财务风险有一定借鉴意义。
第一章绪论
第一节研究背景和研究意义
一、研究背景
新世纪以来随着互联网技术的广泛应用和现代物流体系的完善以及移动互联网的普及，零售行业分化趋势逐渐明显，一方面淘宝、京东等线上零售平台崛起，网上零售额占社会零售总额的比重不断提升，另一方面传统实体零售企业的收入增长越发缓慢甚至个别企业出现经营危机。随着网络零售对实体零售企业的业务侵蚀越来越严重，2014年百强零售企业新增门店增速仅为4.6%，首次低于7%，同比增幅接近腰斩，传统零售企业发展逐渐进入到瓶颈期，众多企业开始思变，开始尝试线上零售业务或者将线上线下两种营销渠道进行结合。同时，随着互联网技术的更新和智慧物流、冷链技术的发展，新的零售模式孕育而生。
2016年阿里巴巴创始人马云首次提出“新零售”概念，在新零售模式下，原有的线下零售模式和线上零售模式不再相互独立，两者依托互联网技术以及现代物流进行融合，消费模式逐渐演变为顾客通过移动终端平台线上消费、门店通过线下配送与引流到店实现顾客体验的形式。2016年新零售代表盒马鲜生开业，随后众多零售企业感受到危机并纷纷转变传统经营模式，京东等网商平台开始拓展实体门店，永辉、家乐福等传统零售商通过与阿里、腾讯、京东等巨头的合作进行新零售转型，到2021年零售百强销售规模达到2.3万亿，收入增速-2.8%，新开门店增速8.9%，实现了新冠疫情冲击后的经营扩张，但同时也存在收入与利润增长止步不前、企业资金成本高企、债务情况恶化等情况。
第二节文献综述
一、国外文献综述
（一）财务风险内涵的相关研究
西方国家更早的出现了现代化企业，国外学者对企业财务风险的研究也相对更早。但在财务风险内涵方面始终没有形成一个统一的认识，在表述上财务失败（Financial Failure）、财务破产（Financial Bankruptcy）、财务困境（Financial Distress）、财务危机（Financial Crisis）都属于财务风险的范畴。但大体上可以分为两类，一是从法律层面对财务风险的定义，二是学者从不同视角做出的自己的定义。Fitzpatrick（1932）首次通过对工业企业破产和非破产企业的对比，将单变量判定模型引入到企业风险研究中，但是其对财务风险的概念局限于财务破产，没有进行科学的清晰的表述[1]。Beaver(1966)则首次对财务风险进行了描述，认为因管理不善、债务水平高、现金流疲软或盈利能力下降等因素，导致企业出现债务违约、无力支付或削减股利、银行账户透支以及企业破产行为时，都表明企业财务的困境或者失败[2]。Altman(1968)则认为财务风险是因为市场利率或汇率变动、信用风险、流动性风险或市场风险等威胁造成的不利财务结果的不确定性和潜在损失，但其对发生财务危机的公司仍然解释为出现企业破产、被授予债务重组的公司[3]。Blum(1974)认为出现企业无法偿还债务、公司破产与被清算情况时，表明公司出现财务困境。其认为企业出现法律形式上的破产等同于公司出现财务困境，以上财务困境等同于企业出现财务风险事件[4]。由此可见，在法律层面财务风险主要就是指其遭受法律上资不抵债而破产、债务重组的风险。
而在一些学者研究中，拓展了风险的范畴，将财务风险定义为财务损失、利益减少或者其他风险事件出现的可能性，而不是用法律上破产这种具有绝对结果性质的文字进行表述。Bierman（1970），认为财务风险是指公司可能因利率、汇率、商品价格或其他财务变量的波动而遭受损失或利润减少的可能性[5]。Brenner和Gale(1976)对财务风险作出了类似的表述，指出财务风险是企业由于债务、收益波动、现金流疲软、经营不善等因素导致的企业遭受损失、财务困境以及破产的可能性[6]。Amy Hing-Ling Lau（1987）将企业财务状况从0-4进行了划分，分别代表财务状况稳定、企业出现减少支付现金股利的行为、企业出现债务违约行为、企业申请破产清算、企业已经被破产或清算五种状态，企业破产清算是最严重的财务困境[7]。
第二章相关概念界定与理论基础
第一节新零售相关概念
一、新零售的内涵
新零售概念起源于“全渠道零售”，但至今其仍未有统一的概念。马云在2016年云栖大会上最早提出了“新零售”概念，其指出新零售的核心是线上线下深度融合，再配合物流和服务，再利用大数据、云计算等创新技术，实现“千人千面”。新零售的未来在于线上与线下的完美结合，只有将线上与线下结合，才能真正实现无界零售，即打破传统线下零售与线上零售边界。另一位新零售代表人物刘强东认为新零售的本质是真正回归零售的本质，提高供应链效率。他认为新零售的发展不会只停留在购物端，而是会真正回归到零售的本质，通过基础设施的可塑化、智能化、协同化，实现真正的无界零售。本文结合各商业领袖与学者相关研究，对新零售概念作出如下总结：
新零售是一种将互联网、大数据、人工智能等先进技术深度融合于零售业，实现线上线下在消费场景、服务体验、智慧物流、消费全渠道融合的新型零售业态。新零售的内涵主要包括以下几个方面：一是全渠道融合。新零售打破了线上线下的渠道壁垒，实现全渠道融合。消费者可以在任何时间、任何地点，通过线上或线下的方式进行购物，享受一致的购物体验和服务。二是以消费者为中心：新零售以消费者为中心，通过数据分析和人工智能等技术，深入挖掘消费者需求，为消费者提供个性化、精准化的产品和服务。三是数字化转型：新零售是传统零售业数字化转型的重要方向。它借助互联网、大数据等先进技术，优化业务流程，提升运营效率，实现业务的数字化转型。四是智能化升级：新零售通过引入人工智能等技术，实现智能化升级。例如，利用人工智能进行精准营销、智能推荐等，提升消费者购物体验和商家销售效率，智能化也为消费者体验升级提供了技术基础。
第二节财务风险相关概念
一、财务风险的内涵
目前对财务风险并没有统一的概念，对财务风险的理解主要有两种，即从广义或狭义的角度对财务风险进行描述。狭义的财务风险是企业在债务和流动性方面出现的危机，某种程度上等同于财务破产、财务流动性危机或偿债危机，体现的是一种“债务风险观”；广义的财务风险内涵包括了狭义的财务风险，又拓展了风险的范围，认为财务风险不仅是债务和流动性风险，还是企业无法实现财务预期、遭受经济损失的可能性，其风险来源存在于企业经营的各种环节内。和狭义的概念相比，广义财务风险更加科学全面，本文的研究便是从广义的财务风险概念来开展。
二、财务风险的特征
（一）财务风险具有不可确定性
企业财务风险可能受多种因素的影响，它可能是由于外部环境的变化导致的，也可能是因为内部管理的失误而产生，也可能两者皆而有之。企业内部的风险可以通过风险防控机制进行防范，而宏观环境变动、政治格局改变、财税机制改革等系统性风险难以提前进行预测。由于这些因素的时刻变化，财务风险难以使用工具百分百准确的预测。
（二）财务风险具有波动性
企业的财务风险水平不是恒定的，而是处于变化波动的状态中，这是由于内外部经营环境的变化导致企业经营状况的波动，从而影响其财务风险。比如，长期处于良好风险状态的出口企业由于外国进口管治和关税政策导致突然的业务停滞，由此引发企业营收大幅缩水甚至破产。
第三章 家家悦新零售转型动因与转型历程分析 ................................ 32
第一节 家家悦基本情况 ........................... 32
一、 家家悦简介 ....................... 32
二、 家家悦主营业务情况 ................................ 33
第四章 新零售转型背景下家家悦财务风险识别 ................................ 40
第一节 筹资风险识别 ........................... 40
一、 偿债能力下降 ....................... 40
二、 融资结构风险 ............................... 41
第五章 新零售转型背景下家家悦财务风险评价与成因分析 ............ 48
第一节 财务风险评价的思路 ........................ 48
第二节 家家悦财务风险评价指标体系构建 ............................. 48
第六章新零售转型背景下家家悦财务风险控制
第一节筹资风险控制措施
一、拓宽筹资渠道，优化资本结构
家家悦的筹资长期以来主要依靠短期借款、应付票据和应付账款，短期负债占比过高会使得企业在支付短期利息和本金时面临较大压力，从而引发流动性危机。家家悦应适时调整当前筹资渠道较为单一的状况。企业应根据自身经营特点，增加合适的筹资渠道，在常用的以下筹资方式中进行适当的组合。一、长期借款。常见的长期借款方式有抵押借款、质押借款、信用借款等，家家悦门店与商业中心以及商品存货数量较多，为其提供了较好的借款条件。长期借款成本相对短期较低，家家悦可依据自身资源适当增加长期贷款额度。二、吸纳新投资。股权融资与债券融资相比融资成本更低，家家悦所吸收的外部投资主要来自于股票市场，2016年家家悦通过上市募集11.6亿元资金，之后很难在该市场融到大量资金，来自企业的股权投资则更为稀少。三、新发债券。债券融资的成本较低，还可维持公司的控制权的稳定。
家家悦资产负债率较高，在2021年已经达到80%以上，短期偿债风险也较高，其中银行借款和应付款的占比过高，20
