本文是一篇财务管理论文,笔者认为财务指标主要反映过去的行为结果,无法全面反映预测企业未来财务状况,因此存在一定局限性。此外,主要选取了 L 公司 2015-2019 年的数据,在更长周期的研究方面,还可以进一步完善。在今后学习和生活中,会继续深入了解生命周期和财务战略的相关知识,关注 L 公司的发展,从而不断完善财务战略的改进方案。
1 绪论
1.1 研究背景
自古以来丝纺织、棉纺织就是我国重要的产业。近年来,纺织行业依然蓬勃发展,不仅在内销上保持优势,对外出口也有较大增长。但是从行业整体来看,纺织企业依然面临着压力,比如人工、原材料等成本升高,长期代加工的问题。作为一个劳动密集型产业,在智能化、数字化发展时代,也面临生产智能化变革,需要探寻高质量发展的道路。在经济衰退风险加大、产业链深度调整、数字化进程加快等挑战之下,相关企业需要加快调整以适应变化。因此企业如果想要在激烈的竞争和挑战中,找到属于自己的位置,并实现自己长远的的目标,就要有个性化的战略。
企业总体发展战略中重要一部分就是财务战略,它意在寻求资金的有效流动和均衡,提高资金利用效率。是从企业内外部实际环境出发,分析对资金流动影响的因素,实行战略层面的全面长期的资金使用规划,能够发挥优势实现企业的整体发展战略。想要让企业发展稳中求进,需要进行科学的战略尤其是财务战略规划。同时,企业的经营是一个动态变化过程,存在着自己的生命周期,每一个周期特点不同。针对这些不同,每个阶段的具体方法也要因时而变。在面对诸多复杂变化时,不仅大型纺织企业需要应对风险带来的压力,行业中数量众多的中小型纺织企业,也更加需要提升自身实力,减少风险带来的冲击。在这一背景下,L 公司作为一家小型纺织企业,确定公司目前所处周期,并根据生命周期特征调整财务战略,合理的规划企业财务内容,对自身的长远发展有着重要意义。
1.2 研究目的及意义
1.2.1 研究目的
为了探究生命周期如何影响企业财务战略的选择,以及企业如何能够制定正确战略,从而获得持续的发展。本文以 L 公司为研究对象,研究目的如下:
(1)依据 L 公司财务资料,运用多种方法综合判断公司当前所处周期,确定公司财务战略需要调整的方向。
(2)利用财务分析方法分析当前财务状况,寻找公司当前周期财务战略存在的问题,进而提出符合 L 公司当前周期特点的财务战略改进建议。
1.2.2 研究意义
在总结国内外财务战略研究经验的基础之上,将生命周期理论与财务战略结合,对 L公司财务战略进行分析的主要意义如下:
(1)通过对 L 公司生命周期的判断,有利于明确公司当前及之后发展方向。许多公司在经营时,可能只满足于眼前的获利或者计划,在战略制定上出现偏差,导致出现以下状况。比如公司发展的很好,却即将要面临业绩下滑的情况而不自知。因此,预先判断出企业生命周期,有利于企业规避掉一些风险和损失。明确了 L 公司的生命周期,了解了公司当前生命特征,才能确定出更理想的目标。
(2)结合生命周期理论,有利于 L 公司制定更加行之有效的财务战略,提高公司竞争力。财务战略合适与否关系到企业能否稳健发展,不匹配的财务战略容易使企业迷失方向。改善企业当前财务战略问题,优化财务战略内容,使其给企业发展的方向提供一个正确的指引。从而提升 L 公司经营管理能力,增强竞争力,促进 L 公司持续发展。
(3)有利于为同类型公司改善财务战略提供借鉴。L 公司是纺织业企业,且属于小规模企业。以 L 公司作为研究对象进行案例研究,有利于同行业和同类型企业从中找出共性问题,选择方案的可取之处,完善自己公司的财务战略。
2 相关概念及理论基础
2.1 相关概念
2.1.1 企业生命周期概念
企业生命周期,是指企业从初创开始,经历成长、成熟、衰退直至最后消亡的一段过程。企业存在与有生命的有机体一样的过程,整个生命过程可以看成一个由不同阶段构成的集合,每一个阶段都有独特的特征。Adizes 认为当沿着生命周期的方向发展时,企业的行为遵循着一定的规律是可以被预知的。对每个阶段的特征分析,解决存在问题,能够为企业科学地制定财务战略提供助力。
2.1.2 财务战略概念
财务战略是是企业战略的货币表现形式。是结合企业内部财务状况、公司核心竞争力以、业务内容,以及客观环境,如政策行业等,意图使企业资金提高流动效率,合理安排。站在企业全局战略角度上,进行的长期性的资金谋划。Ruth Bender 和 Keith Word 认为财务战略由两个部分组成,一部分是筹资,以最适当的方式获得公司所需资金;另一部分是对所筹资金的有效管理和运用[18]。财务所讨论的企业筹资、投资与分配三个问题贯穿整个经营活动。财务战略虽然是企业总战略一环,服务于总体战略,但也要保持一定独立性。
2.2 相关理论
2.2.1 企业生命周期理论
(1)企业生命周期模型
1)初创期
起步阶段面临风险较高,现金不断流出。初创企业社会信用度低,由于投资人的偏好,会导致融资渠道不够,难以获得资金。企业投入大量资金在产品研究开发和运营中,如果不能获得利润,会资金匮乏面临失败。初入市场,企业认可度较低,宣传和拓展市场的成本高。创业者缺乏管理经验,有规划资源、制定规则、提高决策制定的科学性等问题需要面对。任何一个环节出现偏差,都会带来致命的后果。因此,多重的困难使企业很容易在周期这阶段夭折。
2)成长期
相比初创期,此时企业积累了一定的资本,有形资源初具规模,无形资源比如市场认可度,品牌知名度等不断增加,需要继续投入更多来支撑销售和品牌发展。随着实力的增长和信用度的提升,企业融资渠道不断扩大,更容易获得外部筹资,从而扩大规模加速发展。这个阶段也存在问题,一些企业盲目拓展业务,摊子过大却供能不足。企业的管理体系不断进步,但企业愿景和激励制度不够持续。这一时期需要改变领导机制,减少企业不同角色之间的冲突,提高效率。
3)成熟期
这一时期,企业形成了完善有效的经营体系、领导层级和组织架构,企业治理制度化,运营进入理想状态,筹资渠道丰富。企业资金积累充足,成本得到有效控制,边际效应达到最佳。企业形成某些共享中心,成为以利润为中心的综合体,有更加平等和尊重的企业文化环境。综合效果使企业面对的市场风险大大降低,但也面临成长空间达到极限的困境。到了后期企业仍然强盛,保持着一定增长,但是创造和变革的精神逐渐减少,增速放缓,利润率下滑。
3 L 公司财务战略环境分析.........................19
3.1 L 公司概况.....................19
3.1.1 公司简介............................................. 19
3.1.2 L 公司总体战略..................................19
4 L 公司生命周期判断及财务战略分析...................................30
4.1 L 公司生命周期判断.................................30
4.1.1 现金流量组合法判定........................................... 30
4.1.2 销售收入法判定........................................... 31
5 L 公司财务战略的改进建议及保障措施................................41
5.1 L 公司筹资战略改进建议....................................41
5.1.1 拓宽外部融资渠道................................ 41
5.1.2 优化筹资结构.......................... 41
5 L 公司财务战略的改进建议及保障措施
5.1 L 公司筹资战略改进建议
5.1.1 拓宽外部融资渠道
公司的筹资渠道单一,如果未来想要有新的发展可能需要更多资金支持。公司当前在债务融资上的倾向较弱,目前债务比例较低,因此长远来看为了满足公司继续扩大规模的需求,筹资上应当更加积极一些。考虑增加债务筹资进行资金配置,将债务融资作为主要的外部融资渠道。
此外,可以将方向转向股权融资,在公开市场和私募股权基金之类的地方融资。私募股权基金的优势是可以更快,更简单地筹集资金,但是却稀释了股东控制权,从而丧失了对公司发展的把握,而且筹集资金的可能性很小,投资方依赖公司关系自行找寻。那么在这种情况下,为了既能稳定获得资金,又可以保证股东权益,L 公司可以考虑挂牌上市,在公开市场融资。其中,新三板限制条件比较少,对小企业来说更加宽松,形式也多样化。挂牌交易费用一般在 120 万元左右,一些中介结构的费用大致在 130 万左右。若公司已经完成改制,整体费用可酌减。辽宁省政府对三板上市企业有财政奖励政策,按照完成股改、辅导备案、正式申报等阶段给予总额 1000 万元的补贴。在最佳融资条件下,公司可以尝试在过渡期通过证券交易所,在资本市场上来筹集资金。如果条件合适,甚至可以考虑吸引战略投资者。
在融资过程中,公司应注重解决财务风险控制问题,将其作为重点部分。根据实际情况,确定合适的融资率,争取用较低的成本达到目的,以便公司可以筹集足够的资金。
6 研究结论与展望
6.1 研究结论
财务战略是在企业战略的高度上,通过合理配置资源规划资金,来实现价值的最大化,推动企业长远发展。企业财务战略的制定,应当结合内外部实际情况,才能更准确地把握。因此,站在企业生命周期的角度,运用文献研究法、案例研究法和实地研究法,对 L 公司的财务战略问题进行研究,通过分析得出如下结论:
(1)通过结合企