第 4 章 杉杉股份财务绩效评价 ........................... 26
4.1 盈利能力分析 ................... 26
4.2 营运能力分析 .................................... 28
第 5 章 杉杉股份多元化经营与财务绩效的关系分析 ..................... 36
5.1 研究方法 ......................... 36
5.1.1 相关分析 .................... 36
5.1.2 偏相关分析 ............................ 36
第 6 章 杉杉股份多元化经营存在的问题及调整策略
6.1 杉杉股份多元化经营存在的问题
基于上文分析发现,杉杉股份的多元化经营并未产生预期效果,存在盲目推进新业务、限制主业发展、业务量过多、资金周转紧张、缺乏核心技术支持、政策依赖性强、各业务无法实现协同效应等一系列问题。总之,杉杉股份的多元化经营并未给公司带来可观收益,反而拉低了整体财务绩效水平。
6.1.1 盲目推进新业务
杉杉股份从 21 世纪初布局锂电材料业务,抢占了市场先机,随着近些年智能家居、新能源汽车的普及,锂电材料需求量攀升,公司逐渐将核心业务从服装转向了锂电材料,财务绩效水平显著提高,公司的成功转型使其在跨行业开展多元化经营方面盲目乐观,没有考虑到当前形势下,新能源汽车、充电桩、光伏储能等业务发展过热且行业壁垒较高。结合业务经营情况可以看出,这些新业务加大了公司开支,减少了营业收入,发展并不乐观。以新能源汽车为例,杉杉股份没有生产汽车的经验和优势,而是作为新能源汽车的动力供应商向下游产业拓展,研发建设等投入较大,反观比亚迪、五菱宏光等汽车厂家在开展新能源汽车业务时拥有忠实的客户群体,杉杉股份很难从中抢占市场,还要面临损失部分下游客户的危险。所以,公司需合理布局产业链,谨慎推进新业务。
6.1.2 资金周转紧张降低营运能力
杉杉股份在主营服装业务阶段,资产周转较快,营运能力较强。随着公司开始发展锂电材料业务,先后在上海、湖南、宁夏、广东等地布局设厂,建设项目基地,资金大量投入,但是收益显现缓慢,导致公司的总资产周转率和应收账款周转率自 2008年开始显著下降。2015 年后,公司陆续试水新能源汽车、充电桩建设、光伏储能等业务,资金支出进一步扩大,加上以新能源汽车为主的其他新能源业务持续亏损,公司现金流日趋紧张,2019 年公司的应收账款周转率仅为 2.99。因此,除了减少对经营状况不好的业务投入外,公司还需要扩大海外市场,寻求战略合作,引入外部资本达到开源的目的,同时加强应收账款管理实现节流,提高公司营运能力。
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研究结论与展望
(一)研究主要结论
本文以宁波杉杉股份有限公司为研究对象,分析其多元化经营现状,计算多元化程度,通过盈利、营运、偿债、成长能力的分析评价公司财务绩效状况,并运用各指标权重计算财务绩效综合得分,采用相关分析及回归分析探究了多元化经营对财务绩效的影响,最后,以定量分析为依据指出公司多元化经营存在的问题并给出相应调整策略。主要研究结论如下:
(1)杉杉股份多元化程度在波动中呈下降趋势
杉杉股份从服装起家,经过多年的多元化经营,已转型成为以锂电材料为主的新能源龙头企业,现有锂电材料、其他新能源、能源管理、服装和其他等业务,业务领域涵盖广泛。其中锂电材料业务收益日渐上升,从原先的副业逐渐发展为公司的核心业务,但面临着行业竞争加剧,利润空间缩小等压力;其他新能源业务经营状况不佳,投产至今持续亏损;能源管理业务的经营状况整体稳定,但过度依赖政府补贴,未来发展不明;服装业务经营状况日渐下行,多次出现亏损,公司已大幅缩小服装业务投入。通过公司多元化经营现状可以看出,杉杉股份的多元化之路并不平坦。
本文通过计算赫芬达尔指数,定量分析了杉杉股份多元化程度变化,发现多元化程度在波动中逐渐下降,说明公司通过调整业务结构,逐渐聚焦锂电材料业务。
(2)杉杉股份财务绩效整体有所提高
本文从盈利、偿债、营运、成长四个方面的能力分析了杉杉股份的财务绩效,并根据各指标权重计算得到财务绩效综合得分。根据得分发现,公司财务绩效综合水平整体上是提高的,说明公司聚焦锂电材料等新能源业务虽然影响资本周转,降低了营运能力,但是新能源业务的高收益率大大提高了盈利、偿债等能力,提升了整体财务绩效水平,特别是近些年的财务绩效得分均在 70 左右,基本处在良好水平。
参考文献(略)