（2）定向募投项目实施进程缓慢。就项目型定向增发而言，项目的实施进程直接影响公司各项财务指标，通过S公司年报披露信息，2014年定向增发原定预计年底完成投资和建设，但实际在2016年电子变压器项目仍未产生预计收益。陶瓷产品产业化项目2017年报显示投资进度仅为26.19%；2018年微波器件投资进度为30.79%；且至2019年底，仅两个项目达到了预定收益。S公司2017年定向增发募集资金到位后，便将募集资金净额的40.4%用于补充流动资金，项目进展较慢，加之公司挪用大量募集资金，不免让投资者联想是借项目型融资，实则目的在于补充流动资金。
（3）定向增发市场绩效显著提升。本文运用事件法，分析事件窗口期股价、成交量变动及超额收益，通过分析计算累计超额收益率，2014年、2017年定向增发产生积极市场效应，市场对S公司定向增发较为认可。
（4）定向增发财务绩效整体状况良好。本文通过对S公司定向增发前后8年（2012年-2019年）财务指标进行分析，发现S公司定向增发后偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力呈现不同程度上升趋势。因募集资金额度较大，且闲置资金多次用于补充流动资金，与行业发展相比较，S公司偿债能力、盈利能力在定向增发后优化效果明显，营运能力改善效果较小，成长能力处于波折变动，且低于同行业水平，有待加强。
参考文献（略）
