基于风险因子理论的上市公司财务造假分析——以抚顺特钢为例

；发生财务造假的上市公司往往面临着较大的财务困境，如不进行财务造假，其公司很大程度上将面临退市风险；发生财务造假的上市公司股权一般比较集中，有着“一股独大”现象；由于内部审计丧失作用、外部审计监督不力，再加上监管部门执法力度较弱，使得财务造假被发现的几率较低；在我国法律规定的对上市公司财务造假行为的惩罚相对于财务造假所带来的利益也较轻，上市公司往往因为处罚较轻而进行财务造假。

（3）控股股东股权质押加强了两权分离度，这种控制权和现金流权的分离，也会滋生控股股东操纵上市公司进行财务造假的想法。而这时控股股东对上市公司的控制权也给了他们进行财务造假的机会。并且股权质押带来了负向的超额收益和累计超额收益，以上种种经济后果都加剧了抚顺特钢的财务困境，增加了控股股东进行财务造假的动机。

参考文献（略）