3.2 财务风险现状分析......................................13
3.3 制造业企业财务风险的特征..........................14
4 制造业上市公司风险评价模型构建..............................18
4.1 财务指标对制造业企业财务风险识别与预警...................................18
4.1.1 基于偿债能力指标对制造业企业财务风险识别与预警.................................18
4.1.2 基于营运能力指标对制造业企业财务风险识别与预警.................................19
5 基于结构方程模型对 K 公司开展财务风险评价...............................26
5.1 数据选取与分析....................................26
5.1.1 数据来源...............................26
5.1.2 样本描述统计............................26
6 基于实证分析对 K 公司财务风险的讨论
6.1 K 公司概况分析
6.1.1 K 公司概况
K 股份有限公司成立于 2001 年 8 月，深圳中小板上市公司，作为材料型的高科技企业，其力图“打造先进高分子材料平台”。在全新的发展时代与机遇之中，公司目前构建了(光电材料和预涂材料为核心的)新材料、碳纤维以及(3D、SR、大屏触控为核心的)智能显示等三大板块的核心业务体系，其核心市场以交通、消费、医疗、新能源及智慧城市&智慧生活等为主，并努力构建新材料系统化的方案解决机制，以成为优秀的服务商与解决方案提供商为目标，构建相应的平台机制。从 K 公司上市以来，公司每年保持 30%左右的高速增长率，成为我国新材料领域的高新技术公司。
从产业链的层面可知，该企业在光电材料、预涂材料、碳材料和智能显示等不同领域中，均使用了全产业链这一经营与发展战略。其中，针对预涂材料领域，则将其覆盖至覆膜机、基材和预涂膜等众多产业领域之中；针对光电材料的应用，则构建了集挤出、模具、涂布、成型、溅射、窗膜及大屏触控等众多事业部于一体化的全产业链式的平台机制；针对智能显示板块领域而言，则构建了包含膜片制造、光学设计、软件芯片、精密贴合及内容制作在内的全方位的系统化解决方案。而这一全产业链式的集群与规模化运营体系，其不仅让企业拥有破除了长期由跨国企业垄断核心材料的局面，大大减小了成本投入以及增强了规模化水平等诸多发展优势，还推动了企业研发高端产品的研发速度以及提升了研发水平，其中，公司借助树脂端、光学端、基材端以及后期加工端等环节，达到了研发联动的效果，从而确保新材料类的产品能够迅速研发出来，同时不断进行改善与加强。
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7 结论和对策建议
7.1 研究结论
本文以 K 公司中期债券违约事件为背景，从公司发展历程、财务报表数据进行着手，并利用量化分析的方法对一系列财务指标进行验证分析，得出了制造业行业在偿债能力和经营过程中一些风险点。
首先，在该评价指标体系内，偿债能力和盈利能力的影响系数较大，分别为 0.91 和0.92，说明这两项评价指标对构建模型的重要性。在潜变量和对应的显变量之间，绝大数观测指标路径系数都在 0.7 以上，其中，周转率、现金比率的影响系数较大，表示在制造业行业发展建设中，应着重加强这几方面的工作。
其次，偿债能力的因素中，现金流比率和资产负债率影响路径值最大，表明在制造业行业的财务风险管理中，应重点关注现金流和资产负债方面的情况。在营运能力方面，净资产周转率和市销率路径值较高，表明产品销售和净资产的收益率对公司成长起到至关重要的作用。
最后，由于企业的经营活动是个密不可分的整体，筹资活动、投资活动、收益分配活动之间存在千丝万缕相互配合的关系，因此对财务风险要进行综合控制。
参考文献（略）
