本文是一篇财务管理论文,论文以 2014—2018 年的财务数据为依据，构建财务风险评估模型并评估比亚迪公司的财务风险，得出了财务风险等级状况。主要结论如下：1.论文分盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力以及内外部因素六个方面选取16 个指标。用层级分析法确定各指标权重，用功效系数法评估风险等级，最终得到比亚迪公司在 2014、2015、2016、2017、2018 年的财务风险等级分别为中等、中等、中等、中等、中等。通过数据分析，得出比亚迪公司的财务风险主要来自于营运能力和偿债能力两方面，其中应收账款周转率、存货周转率居高不下，速动比率维持在行业较低水平。因此，公司管理者应从这两方面入手，结合新能源汽车发展的社会环境加强管理。2.对新能源汽车公司的发展提出了相关建议：完善收款管理；加大新媒体营销力度；增加电池技术的研发投入；调整过渡期生产计划；加强行业合作。综合考虑了比亚迪公司的财务风险综合评价结果和国家政策、技术条件等内外部因素，希望以上建议能对新能源汽车公司降低财务风险，加强财务稳健性起到一定指导作用。
一、绪论
（一） 研究背景与意义
1. 研究背景
目前，国际经济形势下行风险大、贸易局势紧张，但我国经济运行仍保持在较为稳定的范围内，国内生产总值存在增长趋势。为了实现经济更好更快发展，政府提出要优化产业结构，不断引进新技术、鼓励发明创造。此外，政府为新旧动能的转变保驾护航。例如，高新技术公司能够减免更多赋税、享受更多补贴，具有更多申领资金的机会等。基于上述背景，对新能源汽车产业的研究正当其时。一方面可以预见未来小康人口增加，人民对于美好生活的向往更强烈，汽车作为现代社会代步工具的地位会随之提高，“家家户户有车”的场景近在眼前。面对我国广阔的市场，汽车公司需要抓住机遇，推出性价比高、适合普通家庭使用的汽车款式，在新时代打响自己的品牌。另一方面，我国的环境问题十分严峻。近年弥漫在城市中化不开的雾霾，让百姓“相逢不相识”，在严重危害呼吸道健康的同时也给我国国家形象带来了一定的阴影。空气污染的严重迫使人们认识到传统燃油汽车的危害与不可持续性，社会上关于如何解决尾气污染的讨论如火如荼。各地政府纷纷开始实施“限行限号”政策，使得有车的人开车不便，甚至需要多买不同尾号的汽车，没车的人摇不到号、一号难求。在此困境下，新能源汽车作为绿色、生态的代表赢得了社会各界的看好。亲民的价格也进一步增加了新能源汽车的群众普及度。目前新能源在汽车上的应用主要指的是电能。
政府工作报告中提到，我国正处于发展的关键期、机遇期，需要特别警惕可能出现的经济滑坡，国际经济的动荡加之与外国的贸易摩擦使得国内市场的不稳定性也随之增加，国家会重点加强金融财政领域的风险防控。实际上，无论大到国家，还是小至公司，对财务风险的评估与防范都必不可少。新能源汽车公司更需要特别注意自身所处的行业环境，根据风险评估结果决策。
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（二） 国内外研究现状
1. 国外研究现状 国外学者对于财务风险评估的研究内容多为破产预测方法的创建。整体发展过程呈现出范围由笼统到精细，误差由大到小，样本数量由少到多的特征。目前的主要方法有单变量分析法、Z 计分模型分析法、Logistic 回归分析代替判别分析法、蒙特卡洛模拟分析法、贝叶斯评估模型等。
Fitzpatrick（1932）是首次进行公司破产预测的学者。在《工业公司获利与破产的比率比较》一文中，选取几组典型性盈利公司与破产公司为样本，以单一财务指标作为判别标准，对比分析两方的财务比率，并根据实际结果发现了最有效的判别比率。这被认为是单变量分析法的首次使用。
P A Cassidy 、J L Rodgers 等（1970）考虑到由于聚集规则的粗糙和数据的不充分可能产生的风险，构建了一种简化形式的贝叶斯风险评估模型，对集合风险、数据不完全性和最优风险控制等理论展开研究，通过数据运算验证了简化的贝叶斯风险评估模型在风险控制、风险评估和资源最佳分配之间的作用，也证明了计量经济学在财务风险管理应用方面的研究并不局限于在对单个市场和信用风险的评估上。
Ohlson（1980）首次使用 Logistic 回归分析法。选取破产与正常公司分为两组进行对照实验，将是否出现财务危机作为因变量，用不同的财务指标作为自变量回归分析，根据权重结果得到有效的判别标准。此外，Logistic 回归分析法在经济分析、疾病诊断、社会调研等多学科方面同样适用。
A Toma 、S Dedu（2014）将定量分析应用于金融和保险行业的风险评估。首先设置金融和保险行业的风险度量标准，并选取合适的风险评价指标，然后选择 Logistic 回归分析法定量分析，最后通过其他模型应用对比，证明了 logistic 回归分析法在财务风险模型构建中的有效性。
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二、财务风险评估的相关理论
（一） 财务风险的基础内容
财务风险主要根据是否仅指损失的不确定性有广义狭义之分。目前应用较多的是广义的财务风险，指公司因非必然因素导致财务上的不确定性，不确定性包含损失与收益两部分。李丹认为，财务风险存在的同时也伴随着经济收益，甚至二者在一定程度上存在正相关关系[1]。
1. 财务风险的类型
财务风险的类型因划分标准的不同而呈现出多样化的特征。董小春提出，从风险所涉及到的环节出发，可以将财务风险划分为财产风险与责任风险[2]。其中财产风险指的是公司的产品、原材料、生产设备、信用等有形或无形财产受到损失的风险，责任风险指的是按照法律或者合同应当由个人或单位做出赔偿的风险。
依据公司经营活动的流程，一般可分为筹资风险、投资风险和经营风险，但随着研究的深入，有学者认为传统的分类方法不够完善，还应该加上流动性风险与资金回收风险两方面。其中流动性风险指的是现金流入不能够满足公司日常开支的风险，比如医院的资产主要是医药费、库存药品等。资金回收风险主要指因应收账款过多、回收期过长造成的资金坏账风险。
2. 财务风险的成因
对于财务风险的成因，一般认为公司财务风险主要受外部与内部环境的影响。外部环境包括经济环境、市场环境、文化环境等。学者们对于公司内部环境的构成因素提出了不同的见解，具体有：
(1)管理者风险意识薄弱
部分公司的管理者只注重核心业务的发展，忽略了公司财务风险管理机制的建设。在当前文化冲突加剧、国际贸易环境愈加复杂的时候，外部环境对公司经营的影响越来越大。公司的长远发展不仅仅取决于业务水平的高低，对市场前景的预判、政策方针走向的分析等尤其重要。一味依赖于外界安稳的现状很可能使公司出现“卡脖子”危机。
(2)缺乏有效的风险预警机制
事前控制的缺位会导致风险漏洞出现时公司不能够及时反应，从而处于被动地位。拥有完善风险预警机制的公司能够从贷后管理、日常监控等多种渠道发现预警信号，识别财务风险的类型、来源，做出快速反应。
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（二） 财务风险评估的理论方法
1. 层次分析法
（1）概述
王萍指出，层次分析法能够“能显著缩小非理性的决策，并能经得起投资实践的检验”。[3]具体应用为：在对研究对象详细调查的基础上，首先设计好目标层、准则层、方案层，其次通过经验判断或者专家打分确定重要性比较矩阵，然后通过定量分析得出准则层的权重并进行一致性检验。最后得出方案层的权重，帮助管理者做出决策。
（2）评价
层次分析法的优缺点如下：
优点：第一，结合主观分析，决策过程变得更加灵活。比如在公司营运能力较差时特别关注这一方面的指标，将重要性程度调高；第二，关联性强。在应用过程中，每个因素的重要性程度都会影响到最终结果，各因素之间密切联系。在初始设置出现偏差的时候，能够通过一致性检验发现其中的矛盾并且予以纠正，这样自上而下构成一个协调统一的整体，体现出了一种全局的思维观念，不是仅仅局限于某一部分，或者忽略某部分的影响，也正因如此得出来的结果才更加科学。第三，运算过程公式化。按照特定的步骤和方法计算简单易行，不需要掌握高级的数学方法，可掌握性强。对指标的量化思维也使得问题简单化，让人们面对需要综合多方面考虑的复杂问题也能够快速厘清思路。
缺点：第一，不适用于高精度高标准的结果要求。本文在为指标打分的过程中运用专家打分法增强可信度，但是由于主观意识不可避免的模糊性、短期性、随意性，仍有可能导致最终结果不尽科学，再者九级标度法本身存在分数界定难、精确难的问题，导致最终结果的参考价值有所局限，不能够适用于高精度的要求。第二，结果局限于初始设置的方案，不能够形成新的结果。在方案需要更改的时候必须重新计算，比较僵化。第三，在对结构复杂、体系庞大的集团公司进行分析时，各因素之间的一致性要求往往难以满足，需要反复调整，耗费大量时间。
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三、新能源汽车行业及案例公司现状分析 ....................................... 13
（一） 新能源汽车行业的现状分析 ................................... 13
（二） 案例公司的现状分析 ................................ 14
四、案例公司财务风险评估模型的建立 ...................................... 17
（一） 财务风险
