本文是一篇财务管理论文,论文运用案例分析的方法,以北京歌华有线电视网络股份有限公司为研究对象,结合歌华有线目前的经营状况和内外部环境分析,运用比率分析法、比较分析法、因素分析法从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力对歌华有线的财务现状进行分析,结合相应的理论基础,构建财务战略矩阵,分析歌华有线的财务战略存在的问题及相关原因。
1绪论
1.1研究背景
我国的资本市场在近几年得到了良好的发展,作为上市公司的主要资源发展规划平台,很多公司利用该平台成功上市。但是股票市场中现阶段的资源配置,可能会由于散户投资者的反应而出现配置不当。中国股票市场的不稳定、市场的不成熟和机制的不完善使上市公司面临着较高的风险。在资本市场动荡的环境下,有必要对上市公司的财务发展进行战略规划。对于上市公司来说,资本市场的增加不仅带来了经营风险,也带来了财务风险。上市公司在制定财务战略的过程中,一般会以取得最大化市场价值为目标,在内外部环境的基础上,动态优化的金融战略的变化,减少或抵消经济市场变动所带来的管理风险和财务风险,以此使企业价值最大化。
所谓的财务战略的指导下企业的整体合作和竞争战略的目标,是一个战略决定从大局出发的角度来看,以实现企业的平衡与合理的资本循环,对于企业来说,通过合理的配置资本,从而提升企业的长期盈利能力,推动企业的可持续发展。企业的财务战略总目标为资源的合理调动、配置与利用,通过找寻有效的企业资本平衡点,建立企业的核心竞争力,完成最大化价值的需求。从长远角度来说,企业想要提升自身资本程度,确保财务能力的快速与健康发展,需要找出有利于财务资源与能力提高的方法,这样做才能确保自身在行业内处在竞争优势地位。之所以企业需要构建财务战略管理体系,其主要目的在于确保企业内部财务状况的良好,防止出现各类财务风险。通过分析企业的内部和外部环境,针对企业现有的战略需求,建设与之匹配的企业财务战略,从而有效的提升企业的财务能力,提升财务系统的环境适应力;由于财务战略具有分析能力,因此有利于企业整体战略能力的提高,因此对企业来说可以较好的维持自身财务优势,确保企业处在竞争优势地位。
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1.2研究意义
本次研究通过对歌华有线公司现有的运营情况进行研究,构建财务战略矩阵,找出该公司在财务战略中出现的各类问题,找出问题出现原因并加以改正。而歌华有线公司现有的情况映射了中国现阶段有线电视行业的缩影,因此深入研究该企业的销售情况、成本管理以及内部运营效果等方面,有利于进一步了解有线电视运营商的发展情况。通过建立科学合理的财务战略矩阵将企业内部财务资源得到更好的利用,提升歌华有线的综合能力。此外,有线电视与大众的生活息息相关,通过对歌华企业的运营情况进行研究,有利于给国内其他类似企业提供指导性建议与意见。
一方面,可以提高北京歌华有线公司财务战略质量。目前中国企业财务战略管理水平的提高受多种因素制约:首先,国内企业管理者的理论素养和西方还有一定差距,直接导致企业缺乏财务战略管理的理念或没有能力对财务战略进行详细分析;其次,国内企业对财务战略重视不足,虽然部分企业设有战略管理事业部,但设有专门的财务战略管理部门的企业寥寥无几;最后,财务战略涉及企业从上至下的各个层级,实施难度大。为此,论文在利用多种财务管理理论进行分析的基础上,针对北京歌华有线公司构建财务战略矩阵,提出了相关财务战略优化建议,保障财务战略的落实。
另一方面,为业内相似企业提供借鉴。论文对北京歌华有线公司财务战略的研究,不仅对北京歌华有线公司有一定的参考价值,而且业内处于相似战略环境的企业也可以借鉴论文所采用的理论和研宄结果,并结合公司实际有选择性的加以利用。
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2财务战略的界定及相关理论
2.1财务战略的界定
2.1.1财务战略的定义
财务战略是市场经营中常用的一种战术,财务战略本质上是对企业财务活动的控制和规划过程,它必须首先考虑企业内外环境对财务活动的影响,提高财务活动效率,促进公司的经营目标和战略目标的实现。其目的是为了确保企业竞争力的提升,帮助企业获取更多利益,它主要是通过合理配置企业资金的方式来实现企业总体战略目的。此外,有很多内外部的客观因素会对财政管理造成影响,因此需要结合企业本身情况来选择。
要理清财务战略的内涵,需要先弄清楚公司总体战略和财务战略的相互联系。公司战略具有多层次的结构特点,从战略的层次上看,公司战略体系分为公司层战略、业务层战略和职能层战略三个层次。财务战略和公司层战略、业务层战略和职能层战略的关系如图2-1所示,显然,财务战略是公司战略体系的一个分支战略,是职能战略的组成部分,是经营战略的进一步延伸。财务战略管理的目的是使企业资金的流动更加平稳高效,助推企业战略的实现。财务战略除具有企业战略的一般特征,如全局性、创造性和长期性外,还具有某些独有的特点,如适应性、动态性和导向性等。
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2.2相关的理论
2.2.1资本结构理论
(1)代理成本理论
对于企业来说,其违约风险和财务杠杆系这两者之间存在及其紧密的联系,并且前者的增加会相应的引起后者的升高。即如果一个企业的债权资本增加,那么它的债权人的监督成本就会随之升高,从而导致最终债权人就开始产生获取更多的利润的想法。对于代理成本而言,企业股东有重大责任来承担,该理论还认为,在债权资本中,资本结构如果科学合理,就会使股东的价值大幅度上升,对股东创造更大的利润,股东也会更乐意进行投资。但足美中不足的就是这种理论不是适用于所有的代理成本,而它仅仅限于债务层面的代理成本。
(2)信号传递理论
该理论认为调整资本结构有两个主要作用,一方面它不仅能够帮助企业传递有关获取利益能力的信总,也能使他们获得风险方面的信息,另一方面就是信号传递理论能够帮助企业更清楚的知道股票的市场价格,了解更多这方面的相关消息。如果不能合理的对一个企业的价值进行评估,就会使它的债权资本增高,反之亦然。
(3)啄序理论
该理论认为大部分公司都青睐于最先使用内部筹资;在需要外部筹资的情况下,在选择其他外部股权筹资之前,公司首先选择的就是债权筹资。就传递对公司股价产生比例影响的信息这个角度而言,上述的筹资顺序不会对企业产生太大的影响。这个理论也认为,如果把企业的留存收益及其增发新股这两者都放在股权筹资这个大范围内,企业还是会最先选择前者而将后者放在最后的选择位置,因为不可能有很明显的目标资本机构。有些公司之所以能够获得很高的利润,那是因为一开始选择的就是比较低的债权比率,而且不用外部筹资,但是,对那些获利很少的企业来说,不选择债权筹资的话他们的利润就会更低,况且他们还严重缺少留存收益,所以就选择了债权筹资,再者说,对于每个公司而言,债权筹资无疑是他们最好的选择。
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3歌华有线公司财务战略环境分析.............17
3.1北京歌华荷线公司的发展历程.............17
3.2北京歌华有线公司财务战略环境分析.............17
4歌华有线公司财务战略现状及问题分析..............29
4.1北京歌华苻线公司财务战略矩阵构建...........29
4.2融资战略分析............31
5歌华有线公司财务战略的优化建议..............40
5.1融资战略优化建议.............40
5.1.1调整资本结构.............40
5.1.2完善财务预算管控体系.............40
5歌华有线公司财务战略的优化建议
5.1融资战略优化建议
5.1.1调整资本结构
目前,歌华有线的资产负债率已经超过行业均值,财务杠杆效益高。所以,歌华有线应利用其作为上市企业这一优势,合理利用国家的减税费、降成本等政策,通过不断提高技术水平,提升盈利能力,进而使广大投资者的投资信心增加。由第4部分分析可知,歌华有线的流动负债占比非常高,资产负债率高达65%,这使得公司的融资成本比较高。因此,歌华有线需要减少其短期负债的比例,可以通过增加长期负债的持有比例的方式,来稀释其短期负债的比率,从而达到降低其融资成本和抵御战略风险的目的。歌华有线可以利用现有的固定资产作为抵押向银行申请中长期贷款,减少短期内的还款压力,平衡短期贷款和长期贷款比例。除此之外,凭借大型的国有企业这一身份,歌华有线公司可以利用自己一直以来拥有的良好的诚信形象,可以继续通过向社会发行大量的债券进行新一轮的筹资计划。
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6总结与不足
中国有线电视视行业在一些阶段存在的发展问題,在一定程度上可由歌华有线公司的经营问题来映射。在创新环境的建设中,政府对歌华有线公司的扶持力度不大,制定的扶持政策也有所限制,歌华有线公司自身还面临体制约束与行业竞争的难题。论文对歌华有线的财务现状进行分析,结合歌华有线目前的经营状况和内外部环境分析歌华有线目前财务的现状,结合相应的理论基础,构建歌华有线财务战略矩阵,分析歌华有线的财务战略存在的问题及相关原因。论文认为,歌华有线公司目前依然是维持投资收益与规模的现状,对目前的资本结构与负债率进行适当的调整,保持原有的股利政策与财务战略。对公司现阶段的市场环境、金融环境、经济环境等因素进行分析,对公司的战略目标作出明确规划,在公司高速的发展之后开始考虑财务战略的稳定性与实际性,注重公司各方面重要人员的满意程度,实现资金的高效增值,而不是只强调扩大资产的规模,同时对各方面的财务方案进行探索研究,学习科学的、系统的财务战略概念,以实现公司的财务目标。为公司建立以财务战略为中心的财