本文是一篇成本会计论文，本文认为华英农业营运资金的使用效率在行业中处于中等偏下的水平，但难以系统全面地找到原因，于是本文引入了渠道管理理论，分别分析了采购、生产、销售、理财四个渠道中重要的项目和各渠道营运资金周转天数的变化情况。本文发现华英农业营运资金管理存在原材料囤积、应收账款增速快、库存商品流转慢和现金流紧张的主要问题。虽然造成公司营运资金周转紧张的原因有许多，但本文主要关注与产业链整合战略相关的原因。
1 绪论
1.1 研究背景
我国经济发展转入新阶段，诸多行业在协同经济高质量发展的过程中，经历了重大且深刻的变化。企业间的竞争关系由通过单一产品竞争、价格竞争等比较优势发散开来，产业链的延长、完善及协同成为企业行业竞争的新战场，产业链整合也为企业实现上下游一体化及规模化发展开辟了新的道路。与此同时，实现产业链整合的过程周期较长，资源配置难度高，且专有资产对企业资金占用率较高，所以由此带来的营运资金方面的问题同样值得重视。在产业链整合过程中，完备的营运资金管理机制能显著提升链条整合效益，并提高企业抗风险能力。
当前农业市场产品竞争愈发激烈，且我国农业低质性等问题长期存在，农产品各生产环节及各节点的协调组织能力也较为有限，给农业现代化建设带来了一系列挑战。养殖业作为现代化农业的重要组成部分，相对而言有土地资源占用少、效益高等优势，并且在已经解决了温饱问题的现代社会，人们对种类多样、营养美味的肉类需求高涨，所以养殖业仍有较大发展空间。传统养殖业涵盖育苗、养殖、配种、加工、包装、销售、仓储、物流、售后等多个流程，涉及产前、产中、产后全部环节，与上下游产业联系十分紧密，越来越多的养殖类企业也通过购置、兼并、合作等方式进行产业链布局，以期得到效益提升，并解决长期制约行业发展的各类问题。但同时养殖类企业对资金的需求也日益上升，因此也可能会引发更多的营运资金管理问题。比如市值曾高达 300 亿的“A 股养猪第一股”雏鹰农牧自 2012 年加速推进全产业链策略，向下延伸产业链至生猪屠宰、销售等领域，逐步走向全面扩张，持续高额、高频融资投资，导致其扩张期间资产负债率快速上升。而后“猪周期”、“非洲猪瘟”等外部风险因素使雏鹰农牧的资金问题暴露无遗，不久便退市离场。同为养殖业龙头的华英农业近年来也在打造全产业链，更应引以为戒，高度重视产业链整合中潜在的营运资金管理问题。
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1.2 研究目的和意义
1.2.1 研究目的
华英农业是以肉鸭养殖、加工为主业，集成饲料研发、羽绒加工等增值产业的国家重点农业养殖类企业，近年来涉足禽肉电商、押注羽绒生产加工，在产业链延伸及一体化发展方面取得了一定成果。虽然华英在产业链整合上尝到了甜头，但是资产负债率升高、产业链协同不足等风险也为公司的营运资金管理带来了不确定性。作为典型重资产运营的养殖类企业，华英农业应形成完备的营运资金管理系统提高抗风险能力。本文将分析华英农业在产业链整合过程中出现的营运资金问题，从营运资金管理的角度寻找导致这些问题的原因并对华英农业和其他正在进行产业链整合的类似企业提出相关建议，帮助企业降低财务风险，提升整合效益。
1.2.2 研究意义
1.2.2.1 理论意义
价值链理论基于组织的管理流程，定义了企业为了使产品或服务在市场流通，由投入、转化、变为最终产出所经历的一系列活动，分别为内部后勤管理、生产加工、外部物流、市场营销及最终的服务等五大环节，牵涉到资本、设备、厂房、行政管理等各项资源的配置协调，价值链各环节的实施效果将直接影响企业的经营成本及效益。随着经济及科技水平的不断进步，价值链理论也由五大环节的基本活动衍生到资源采购、人力资源管理、科技开发及基础设施建设等二级支持性活动。产业链的整合涉及到价值链各经营活动的推进及相互的协调，不断推动现代化进程的养殖类企业通过整合产业链可使产品增值增效，并有效提高自身核心竞争力。
营运资金管理是企业在产业链整合各阶段都需重点关注的议题，要想达到降本增效、实现规模增长的目的，合理的营运资金管理机制更是必不可少。加强营运资金管理，高效衔接产业链整合过程中各环节的协同运作，优化各阶段营运资金管理及配置，是实现企业资金链合理、高效运转的有效战略措施。而分渠道管理正是加强营运资金管理的有效方法之一，渠道管理理论分别从采购渠道、生产渠道、销售渠道、理财渠道四个渠道评析营运资金管理绩效，充分考虑到产业链整合过程中涉及到的各环节，相较于传统方法以单一要素周转情况判断营运资金管理效益有很大优势。运用渠道管理理论对公司营运资金管理效果进行分析更能直观地揭示整合过程中特定环节出现的营运资金管理问题，对于现阶段正进行产业链整合的企业有一定指导意义。
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2 理论基础与文献综述
2.1 理论基础
2.1.1 价值链理论
价值链理论基于组织经营活动的各个环节，将产品或服务的打造流程视为一个完整的系统，由各个拥有输入、转化、输出等要素的子系统组合而成。由于对价格、产品质量和客户忠诚度的竞争日益激烈，企业必须不断使创造价值的方式精细化，以保持竞争优势。价值链可以帮助公司发现业务效率较低的环节，对症下药，优化相应流程以提升效率。除了生产机制的高效运转外，企业还必须让客户保持足够的信任和支持度，此方面的企业价值链分析尤为重要。
价值链理论将关注点放在整个系统上，探究如何将资源的输入转换为到消费端被购买的输出。该理论描述了一系列所有企业共有的活动，并将它们分为基本活动和支持活动。
基本活动中，内部后勤是与内部接收、存储和分发输入相关的过程。在这一活动中，与供应商的良好关系是创造价值的关键因素。生产加工则是将输入转换为输出并将产品或服务传输给客户的中间活动，企业的运作系统在此阶段创造了价值。外部后勤即出货物流将企业的产品或服务交付给外部客户。该流程涉及到承揽、存储和配送等各个环节，内部或外部系统可能在该阶段产生密切的交互。市场营销是推广产品的过程，是让客户从该公司，而非其竞争对手处购买产品或服务的手段。公司在该环节的优势，比如与客户关系的良好程度，都是系统的价值来源。最终的服务环节则是产品或服务在被客户购买后，企业进行的对客户保有价值的相关活动。
在完整的价值链中，支持性活动的主要功能是协助提升主要活动的效率。每个支持辅助活动都可以在主要活动中发挥作用，而非游离在价值链体系之外。例如，采购活动支持着生产加工的主要环节，也同时支持营销和销售等其他关键环节。人力资源管理是一家公司用招聘、雇用、培训、激励和留住员工的支持性活动。雇员是企业重要的价值来源，因此企业可以通过实践良好的人力资源战略创造人才优势。技术开发涉及到管理及处理信息，以及保护公司的知识产权库。最大限度地降低信息技术开发成本，保持行业技术优势。基础设施建设则是公司的支持性系统，是使其能够维持日常运营功能的基础。
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2.2 文献综述
2.2.1 产业链整合相关研究
2.2.1.1 产业链内涵
产业链思想起源于西方国家，18 世纪中后期，Marshall 在 Adam Smith 的思想基础上，提出将分工协作的思想延伸至企业与企业之间。后来，Bain C.(1959)提出了著名的产业组织 SCP 理论，为当代产业链研究提供了理论分析基础。事实上，至今学界对产业链的定义仍存在不同意见，我国大多数学者认为产业链是基于一定技术经济关系而形成的企业间的战略联盟。至于产业链和产品链、价值链等概念之间的关系，刘贵富(2007)认为这些都是内含在产业链中的子链，曹群等(2008)进一步提出产业链是价值链、供应链、知识链缠绕形成的立体链条。关于产业链价值链升级的内涵，韩红丽(2012)围绕横向纵向运作的不同运作机制，提出产业价值链的升级是由纵向关联效应及横向规模效应交叉实现的。
2.2.1.2 产业链整合的动因
企业选择产业链整合的根本原因在学界已有广泛讨论。根据新古典经济学家的视角，促使企业产业链整合的是以规模控制成本的目的；企业能力理论学者认为生产经营活动是提升其核心竞争力的基础，企业可通过产业链整合投资核心业务或外包边缘业务打造长期稳定的核心竞争力；产业链整合被新制度经济学家认为是企业趋向以垂直整合的方式获得更低的交易成本。傅国华(1996)在对提高农业系统效益的研究中，在国内首次提出了“农业产业链”的概念，此后我国对于农业产业链的探索逐渐深入。Weston (2001)的研究中揭示了企业产业链整合能够在经营和管理两个层次上起到协同效应。徐斌(2010)揭示了促进产业整合的广泛原因，即信息的不对称和需求的不确定性。周炼(2018)将我国企业产业链整合的原因划分为内部和外部两个角度。从内部分析，促使企业选择产业链整合的因素有规模增长、协同效应及多元化产业分散风险等；外部角度看，则为我国政策端的驱动及产业自然增长规律的影响。
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3 案例介绍 ....................... 14
3.1 养殖业介绍 ............................14
3.2 华英农业公司简介 ...................15
4 案例分析 .............................. 21
4.1 华英农业营运资金现状 ............................21
4.1.1 营运资金规模分析 .....................21
4.1.2 营运资金结构分析 ........................24
5 结论与建议 .............
