本文研究了A股上市企业ESG表现对企业价值的影响，检验了其内在影响机制即中介效应和调节效应，并进行了异质性分析，结论如下：
（1）上市企业良好的ESG表现对企业价值具有显著的提升效应，并且通过了稳健性检验。企业ESG表现越好，对外传递的信息也就越好。良好的信息会吸引更多的投资者，从而使企业获得更多经营所需的关键资源，有助于经营效率的提升，从而提高企业价值。第一，企业ESG表现好意味着企业积极履行社会责任，并有机会获得更多的政府补贴以及政策优惠，从而提高企业价值。第二，企业ESG表现良好会提高投资者的投资意愿，使企业获得更低的融资成本。此外也会使企业吸引更多的优秀人才，促进企业价值提升。第三，消费者更青睐ESG表现良好的企业，通过购买该企业的产品为其履行社会责任添砖加瓦。企业ESG表现良好能够在公众心目中树立良好的企业形象，有助于扩大消费市场，能够获得更多的发展机会。
（2）融资约束和绿色技术发展在企业ESG表现对企业价值的影响中发挥中介效应。企业ESG表现通过缓解融资约束和提升企业绿色技术发展来提高企业价值。企业ESG表现好，意味着企业履行社会责任并且积极地将这些信息披露出来，有效地减少了信息不对称。降低外部的融资成本并缓解融资约束。从绿色技术发展的角度来看，尤其是对于高污染高能耗企业来说，进行绿色技术创新是必然选择。ESG表现良好意味着企业对内注重公司治理。企业内部治理机制越完善，就越能够驱动企业开展具有长期导向的绿色技术发展。绿色技术发展不仅会给企业带来可观的经济效益，还有助于提高企业价值。
（3）数字化转型和环境规制在企业ESG表现对企业价值的影响中发挥调节效应。数字化转型的调节效应表现为数字化转型程度高的企业，其ESG表现对于企业价值提升效果更加显著。企业利用数字技术提高企业资源利用效率，降低能源消耗，减少污染物排放，同时也降低了企业内部的管理成本。环境规制的调节效应表现为环境规制强度越大，ESG表现对企业价值提升效果越明显。环境规制强度增加，意味着环境法规和标准变得严格，这种变化促使企业必须采取相应措施来减少污染，节约资源和保护生态环境。这些举措有助于企业提升ESG表现，增加社会责任感和提升企业的社会形象。合规并且超越环境法规的企业能获得政府补贴，同时也受到市场和消费者的认可，进而提升企业价值。
参考文献（略）
