本文是一篇风险管理论文研究，就成了跨国公司和进出口企业难以回避的课题。 本文在汇率风险相关概念与理论回顾的基础上，详细阐述汇率风险的财务影响和管理现状，对企业汇率风险管理实务中存在的问题进行了抛砖引玉的介绍。接着，结合实务对企业汇率风险管理的方法提出了建议，希望能为我国企业的汇率风险管理实践提供一些依据与借鉴。经过上述研究，主要得到了以下几点结论:第一，在汇率风险管理的理论研究方面，我国落后于欧美发达国家，而且比较侧重于汇率的预测和汇率风险度量模型的构建上，目前形成的汇率风险管理框架与体系在实务运用中矛盾点多、难以达成共识。第二，传统的基于汇率预测的汇率风险管理方式是不可取的，在当前错综复杂的国际政治经济环境下，想要准确判断汇率走势就显得更加困难。风险中性原则在汇率风险管理中值得重视和推广。
第一章 引言
第一节 选题的背景与意义
随着我国改革开放的不断加深，中国企业“走出去，引进来”的步伐越走越开阔，尤其自“一带一路”战略的实施以来，中国进出口贸易总量保持了良好的增长态势，至 2018 年已突破 30.5 万亿人民币。而目前我国对外贸易中，以人民币结算的交易只有约 12%，就以本币结算贸易的比例来看，中国低于欧美国家。作为市场主体，进出口企业对我国进出口贸易的增长发挥着积极的促进作用。与此同时，对于以人民币为记账本位币的境内企业，人民币汇率波动风险在企业风险管理体系中的重要性愈发凸显。尤其自 2015 年对人民币汇率中间价的报价机制改革以来，人民币汇率呈现“双向、剧烈”波动的特征，企业面临的汇率风险变得更加错综复杂。
汇率走势方面，自汇改以后，总体呈现以下几个方面的基本情况：一是中间价报价机制的重大调整，每日人民币汇率的中间价由“参考上日收盘价确定”修改为“参考上日银行间外汇市场收盘价”，并且将调整当日（2015 年 8 月 11 日）[1]人民币汇率中间价调整至 6.2298，较上一日的 6.1162 贬值 1.9%，并且拉开了近两年的单边贬值周期，自 2015 年 8 月的 6.2097 一路贬值到 2017 年初的 6.9557，贬值幅度高达 12%。尽管在 2016 年 2 月至 4 月等出现几波零星的小幅回升，但均不持续，也未能改变市场总体趋势。二是为应对顺周期行为，防止市场出现恐慌，央行分别于 2017 年 2 月和 2018 年 8 月两次在中间价报价中引入了逆周期因子，同步加强了国际资本流动的宏观审慎管理。至今形成了“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、实行有管理的浮动汇率制度”。该制度下，人民币在一段时期内基本能维持双向波动的走势。三是中美贸易谈判的不确定性再次让人民币汇率走势变得更加复杂。自 2018 年 5 月中美贸易战开打以来，人民币便进入贬值通道，先向 7 冲击多次未果，后随着双方多轮谈判压力有所缓和，自 2018 年 12 月至 2019 年 4 月小幅升值，一度升至 6.66 一线。然而随着 2019 年 5 月双方第十轮谈判分歧不断，美国单方面宣布对来自中国的 2000 亿美元商品征收 25%的关税，将人民币再次推向贬值风口。2019 年 8 月 6 日，美国财政部发表了中国“汇率操纵国”的言论，人民币贬值压力陡增，人民币中间价急速破 7，年内最高达到了 7.0884。
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第二节 研究方法
1、文献研究法：借鉴国内外学者在企业汇率风险管理方面的一些研究成果，同时查阅杂志、期刊、网络等相关资料，了解关于上市公司信息披露、风险管理的各种理论观点，总结研究结论，提出适合本课题的研究思路。
2、调查研究法：通过定性分析及数据分析，了解 A 进出口公司汇率风险管理的现状、存在问题，分析 A 进出口公司风险管理的方法，并据此提出改进的方法和建议。
3、数据分析法：通过数据统计和计算分析，对存在的问题进行量化分析，对提出的方法进行模拟检验。
4、战略理论工具：运用 PEST 分析工具，确定 A 进出口公司汇率风险管理的重点和主要方向。
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第二章 企业汇率风险相关理论与文献综述
第一节 汇率风险的定义
汇率（exchange rate）亦称外汇行市、汇价，是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格[2]。汇率标价的方法通常有直接标价法和间接标价法两种。汇率按不同的分类方法，有基本汇率和套算汇率，有效汇率，名义汇率和实际汇率等；日常交易中按交割时间划分，又分为即期汇率和远期汇率，对于汇率风险管理这是一个重要的划分方法。
Rita M. Rodriguez 于 1974 年最早提出汇率风险的概念，她认为汇率风险是外币价值变动带来的收益或损失，将汇率风险归纳为交易风险和折算风险。并将其分为以不同货币运营的海外分支机构的风险、海外业务利润的风险、海外分支机构资产负债表的风险、尚未影响报表的未来交易风险等四个方面[3]。
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第二节 相关理论
一、关于汇率决定的理论
1、利率平价理论
利率平价理论认为两个国家利率的差额等于两国货币远期汇率与即期汇率的差额。该理论最早由凯恩斯和爱因齐格提出，他们认为均衡汇率是通过国际抛补套利所引起的外汇交易形成的。套利者通过平衡两国之间的利率差和汇率风险，资金在高利率国与低利率国之间流动，并与掉期业务结合，规避远期汇率风险。大量的交易使得低利率国即期汇率下降、远期汇率上升，高利率国即期汇率上升、远期汇率下降。随着抛补套利的不断增加，远期汇率差价就会不断扩大，直到达到均衡状态，即汇率与利率所提供的收益率完全相等才会停止，最终远期汇率差价等于两国利差[4]。
2、购买力平价理论
购买力平价理论最初由英国经济学家桑顿在 1802 年提出，其后成为李嘉图的古典经济理论的一个组成部分，最后由瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔（G·Cassel , 1866～1945）加以发展和充实，并在其 1922 年出版的《1914 年以后的货币与外汇》一书中作了详细论述。该理论认为，本国货币或他国货币都对商品和劳务拥有购买力，但流通范围和购买力不同，两国货币的汇率取决于该两种货币在这两国的购买力之比。虽然名义汇率会受两国间通货膨胀率的波动而有所变化，但其变动趋势始终是两国货币购买力之比。
3、国际费雪效应理论
国际费雪效应理论的核心观点：各个国家的投资者要求的实际收益是相同的，国与国之间的利率差额反映的就是预期通货膨胀率的差额。因此，货币汇率波动幅度等于两种货币之间的名义利率差额。
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第三章 A 公司汇率风险管理环境和管理现状 .................... 11
第一节 公司概况 ...................... 11
第二节 PEST 分析 .......................... 11
第四章 A 公司汇率风险管理存在的主要问题及影响 .............. 20
第一节 A 公司汇率风险管理存在的主要问题 ........................... 20
一、汇率风险敞口未能客观准确识别 ................... 20
二、汇率风险管理目标与原则未达成共识 ...................... 21
第五章 A 公司汇率风险管理体系优化建议 ...................... 25
第一节 目标及原则 ..................... 25
一、目标 .......................... 25
二、原则 ................................... 25
第五章 A 公司汇率风险管理体系优化建议
第一节 目标及原则
一、目标
对于 A 公司，外汇风险管理的目标可概括为：确保外汇活动从业务决策触发时所预期的业绩目标在业务终了时能顺利实现，同时，确保外汇活动从业务决策触发时所预期的现金流量目标在业务终了时能顺利实现。
二、原则
（一）风险中性原则，即不论未来汇率是升值还是贬值，企业都遵循同样的决策方法和流程，企业经营目标不以博取汇率波动差额为目的。
（二）区分战略性保值和经营性保值，战略性保值解决中长期套期保值业务的需求，一旦决策，则将接受对中长期经营目标的影响，经营性保值解决短期套期保值业务的需求，通过简单有效的业务分解使得决策能反映业务发生时的客观情况，降低决策成本。
（三）区分外汇购销活动、外汇筹资活动和外汇投资活动，分类别管理，不同的业务活动对于人民币升值或贬值的期望是不同的，对业务活动先分解再统筹，才能准确客观地找到平衡点。
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第六章 结论与展望
第一节 结论
随着经济全球化和中国经济的迅速发展，中国企业的竞争实力明显增强，直接对外投资和进出口规模不断扩大，使得企业经营的国际化程度显著加深。在企业走出国门积极参与国际竞争的过程中，汇率波动难以避免，那么如何进行汇率风险管理就成了跨国公司和进出口企业难以回避的课题。
本文在汇率风险相关概念与理论回顾的基础上，详细阐述汇率风险的财务影响和管理现状，对企业汇率风险管理实务中存在的问题进行了抛砖引玉的介绍。接着，结合实务对企业汇率风险管理的方法提出了建议，希望能为我国企业的汇率风险管理实践提供一些依据与借鉴。经过上述研究，主要得到了以下几点结论:
第一，在汇率风险管理的理论研究方面，我国落后于欧美发达国家，而且比较侧重于汇率的预测和汇率风险度量模型的构建上，目前形成的汇率风险管理框架与体系在实务运用中矛盾点多、难以达成共识。
第二，传统的基于汇率预测的汇率风险管理
