（一） 研究启示
通过对华菱钢铁企业的案例研究，本文得出以下启示：
1. 高负债、高杠杆企业应重点关注企业财务杠杆的利用情况，财务杠杆利用情况不佳会产生较为明显的负效应。华菱钢铁企业 2014-2016 年资本息税前利润均低于负债利息率，财务杠杆产生负效应，净利润的下降速度远高于息税前利润，企业财务风险增加，由此会使企业承担额外的财务危机成本，还会造成企业所有者与债权人的利益冲突。在财务杠杆产生负效应的情况下，企业会由于负债规模过高而被迫放弃优质投资机会，进而影响企业生产经营状况，使企业丧失部分客户资源与高素质员工，影响企业盈利能力与发展能力，陷入一个恶性循环。
2. 高杠杆企业需积极拓展融资渠道，减少对银行借款的过度依赖。有息负债占比过大与偏高的负债规模会增加企业的短期偿债风险与资金回收风险。因此高负债企业应积极响应国家政策，通过采用市场化债转股等多元化方式达到合理有效稳定去杠杆的目的，同时控制企业财务风险。华菱钢铁企业的流动比率与速动比率处于行业偏低水平，
2018 年企业的应收账款周转率比钢铁行业平均水平低 113 次，营业收入增长率波动较为明显，后续业绩的实质性复苏在很大程度上依旧依赖于行业整体需求的持续性回暖。
3. 企业财务杠杆水平与获利能力不匹配是导致财务风险的重要原因。自2014年起，企业财务杠杆水平连续四年高达 80%以上，同期企业盈利能力指标呈波动下降趋势，利润总额最低突破-40 亿元，无法弥补高杠杆带来的固定费用，企业一度处于亏损状态，财务杠杆正效应得不到发挥。
参考文献（略）
