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基于多元化经营下的S公司财务风险管理案例研究

日期:2020年02月17日 编辑:ad201107111759308692 作者:无忧论文网 点击次数:1404
论文价格:150元/篇 论文编号:lw202002092227184842 论文字数:31022 所属栏目:财务管理论文
论文地区:中国 论文语种:中文 论文用途:硕士毕业论文 Master Thesis

本文是一篇财务管理论文,本文通过案例分析的研究方法,对 S 公司多元化经营与财务风险进行了全面的分析。笔者首先对多元化及财务风险的相关概念进行详细介绍,进而介绍了 S公司多元化经营的进程及主要项目,并对 S 公司多元化发展中不同的投资项目,进行了针对性的财务风险分析。通过对数据的整理及图表的分析,研究出 S 公司多元化经营对财务风险造成的影响及问题,再相对应得提出解决措施。


第 1 章  引言


1.1 选题背景和研究意义

1.1.1 选题背景

随着全球经济一体化的发展,企业面临的竞争环境日益激烈。由于竞争压力,许多企业决定开展多元化。多元化是指公司从一个行业跨进另一个新的行业,该行业与自身主营业务或者自身优势产业完全不同,其财务风险相对较大。多元化最初出现在美国、欧洲等国家,他们在 60 年代并购了许多企业自身并不熟悉的业务,使得企业资源过于分散,甚至有相当一部分企业经营出现危机。这部分企业通过多种行为手段将盈利能力较差的业务剥离,集中资源回归自身核心业务,逐步脱离多元化。

1980 年之后,我国有不少企业开始走多元化的发展道路,相比其他国家实施较晚,但是发展速度却很快,其主要原因是我国处于改革开放初期阶段,国内市场还没有完全被打开,发展空间巨大,但是随着改革的进一步深入,以及经济发展速度的加快,多元化经营也出现了一些问题,不同的企业在多元化经营的过程中出现了完全不同的结果。这些企业陷入困境的原因是多元化战略的盲目实施。然而,也有部分企业运用多元化战略大获成功,成为行业佼佼者。所以,不同的企业对多元化经营于其自身发展的影响有着不同的看法。看好多元化发展的公司认为他们可以利用原有公司在市场的地位,给新投资的业务提供一个较低的门槛,方便新业务快速的融入当地市场,给公司带来经营业绩。反之,不看好多元化发展的企业认为开展新业务必须要将原先投入优势业务中的人力、物力抽取出一部分,放入新业务中,这势必会分散企业对主营业务的关注度,对主营业务并不是一件好事。因此,企业是否开展多元化战略,还需其根据自身优势业务的发展情况来详细定夺。随着互联网的飞速发展,大量衍生产业也如雨后春笋般呈现出欣欣向荣的态势。在众多衍生产业中,网络视频尤为突出,但是在历经了一段时间的行业沉淀后,网络视频也不可避免的出现两极分化现象,播放量大的企业一直是腾讯、爱奇艺等几家巨头公司,行业间的竞争仍然非常激烈。为了稳定行业发展,我国颁布了一系列互联网专利及版权的相关法律,这直接导致了各视频公司经营成本大幅增加,整个行业几近亏损状态,这其中也包括 S 公司,而 S 公司在此情况下仍将大量资金用于多元化经营,导致公司资金链出现问题,让本来就存在着诸多质疑的 S 公司再一次深陷泥沼。正是在这种背景下研究 S 公司的财务风险问题显得尤为必要。

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1.2 文献综述

1.2.1 国外文献综述

多元化的经营方式是企业在生产经营活动中一个十分重要的概念,因为其会影响企业的财务状况,所以国内外众多学者对多元化经营与财务风险的关系进行研究,却各自得出了一些不同的结论。

(1)多元化经营相关文献

Campa J(2002)[1]认为对多元化简单定义为按照《国际行业分类》,涉及两个或两个以上行业的企业行为。Lungho(2016)[2]认为,多元化的经营战略可以使企业为了更好的盈利而对自身的资源进行合理的运用与支配。郭祖 F(2012)[3]等学者考虑了外部环境的作用,认为企业多元化有两个原因:一是抓住外部新的成长机遇,二是利用成熟业务或现有业务下滑的趋势,为企业寻找新的绩效增长。Graham(2002)[4]根据投入产出和主要产品与其他产品之间的垂直相关系数来衡量多元化程度,并对多元化的类型进行划分,这种方法在在管理学领域得到了普遍的认可。目前,学者的多元化程度测量方法也遵循上述方法。Kory(2005)[5]、Adam Mohamed Rahim(2013)[6]等学者采用多种多样性测量方法,如滴定法、分类法、Herfindal 指数法用来测量多样性。

部分研究学者发现企业多元化经营程度与财务风险呈正比例关系。Lins 和Sercaes(2002)[7]通过研究发现多元化经营会使企业财务风险增加,从而导致企业价值损失,并且企业的损失程度与其所在地区国家不同而有所区别。如在日本该正相关关系很明显。此外,管理层也可以通过增加投资新项目的机会,私吞企业资产,从而增加财务风险。Margarethe F W(2013)[8]通过研究多元化战略对技术型企业核心业务的影响,研究发现,技术多元化不利于企业巩固核心竞争力,从而减少企业成长,增加企业财务风险。Margarethe 认为多元化程度与财务风险呈正相关关系,财务风险越大,说明给企业带来了更多的风险,会降低企业的盈利能力。Lins 和 Serveas(2002)[7]研究了 7 个亚洲新兴市场国家,发现产业集团附属公司和所有权集中在 10%到 30%之间的公司存在显著的“多元化折价”。Lang Lhp(1994)[9]通过分析上千家美国公司近 20 年的行业 Tobin Q 值,研究得出了“多元化折价”理论,采用多元化战略发展经营的公司,托宾 Q 值比一般公司要低。

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第 2 章  相关概念及相关理论


2.1 多元化的界定

2.1.1 多元化的概念

多元化经营,指的是企业在相关或不相关的行业领域同时经营多项不同业务的战略。从目前看,存在两种完全不同的观点:一种认为开展多元化经营,充分利用现有资源,可以规避风险,扬长避短,是现代企业发展的必经之路。另一种认为企业采取多元化经营会造成大量重要资源分散,管理难度增加,企业经营的效率也会随之下降,不能专注于主要优势行业,有可能会以小失大。

2.1.2 多元化的分类

多元化分类中,最被大众接受的是安索夫在《多元化战略》中以产品种类将多元化战略分成水平型、垂直型、同心圆型及混合型。

(1)水平多元化战略也称横向多元化:指原企业生产新产品给老客户,并持续生产衍生产品满足老客户的进一步需求。其特点是:两次生产的产品具有紧密的相关性但是作用却不同。如某汽车制造公司,原生产大量汽车卖给 4S 店,后生产除草机卖给农民,以后再生产除草剂,仍然卖给农民。

(2)垂直多元化战略也称为纵向多元化。它又分为前向一体化战略和后向一体化战略。前向一体化是指企业收购自己的下游企业,或者是收购自己产品的销售商。其特点是通过收购销售商,可以稳定产品的销量,使产品销量不会随市场经济的变化而波动过大,给企业带来存货上的风险。如食品加工厂收购销售自己食品的超市等。后向一体化是指企业收购自己的上游企业或者是供应商的战略,其特点是通过收购供应商,稳定原材料的价格,控制产品成本,不会因为原材料的价格波动而影响自身产品的价格,如手机生产商收购零部件厂等。

(3)同心多元化也称集中多元化:指企业利用原主营业务的生产优势,制造出与原产品用途完全不同的新产品。如汽车制造商生产汽车,同时也生产农用机、凿冰机等。同心多元化经营的特点是:新旧产品的基本用途不同,但它们之间有较强的关联性。

图 2.1 安索夫的多元化分类

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2.2 财务风险的定义

2.2.1 财务风险含义及特征

(1)财务风险的含义

财务风险实则是一种经济损失,在各种不可控的因素作用下,企业生产经营前后产生的结果有一定的差距,该差距则为财务风险。它既可能给活动主体带来威胁,也可能带来机会,因为风险不只是指损失的不确定性,而且还包括盈利的不确定性。在企业整个经营过程中,财务风险贯穿于各个环节,而且其是不可避免的,我们只能在尽可能的条件下,规避风险,获得较高收益。

作为公司的财务管理人员,在保障公司稳定发展中发挥着重要作用,这也需要其对财务风险有较为敏感的意识,合理地平衡企业收支与财务风险。而一个公司的财务风险状况更是体现着一家公司现阶段的整体经营状况,不仅仅是由于财务风险能较好地体出市场经济的基本规律,更是因为它能很好的反映出公司存在的财务问题,是公司稳步发展的前进标杆。

(2)企业财务风险的特征

了解财务风险的基本特征是企业进行财务管理工作的前提,只有充分地了解财务风险的基本特征,才能采取针对性措施防范和化解。企业财务风险主要具有以下几个特征: 

客观性:产生和引发财务风险的原因有很多,比如当前市场经济环境,国家法律制度和新出台政策、企业自身经营稳定性和竞争对手的经营战略。由此说明一个企业发生财务风险是必然的,同样也是偶然的。

不确定性:在企业生产经营活动中发生财务风险的情况多种多样,其影响因素也较多,因此生产经营中的过程和结果也不尽相同,所以如果企业对未来的投资情况不能确定,那么是否会获得收益与遭受损失也是不确定的。

共存性:财务风险与收益是成比例的,一般在企业经营活动中有收益就有财务风险,这两者相伴而生,并且呈正比关系。所以在企业经营时期,有效控制财务风险可以提高企业的经营收益.

表 3.1 S 公司旗下公司分布情况

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第 3 章  S 公司多元化经营的案例介绍 ............................... 15

3.1 S 公司多元化经营的概况 ................................... 15

3.1.1 S 公司概况 ................................. 15

3.1.2 S 公司多元化经营涉及主要项目概况 ......................... 18

第 4 章  S 公司多元化经营下财务风险分析