新经济：新科技革命与全球化的结合[3]

业率也将达到11％以上。 第二，高股价。 1995年以前，美国股市的平均市盈率在13倍以下，1997年27倍，1998年35倍，1999年一季度38倍。1995年，美国股市收益的46％是来自于利润，54％是来自于资产溢价，而由于利润增长停滞和股市市值飙升，1997和1998年则全部来自于资产溢价。 美国大牛市是以高科技股票带头上升的，符合股票价格“超前反映未来收益”的性质，但是高科技股票特别是网络概念股，平均市盈率高达70倍，其中被炒得最热的“雅虎”等，市盈率竟高达400倍以上，美国股市正是在高科技概念股带领下，创