双重股权结构企业的治理效应思考——基于京东和聚美优品的比较研究

出决策不会受到外部投资者和异质股东对公司的盈利限制，因此往往能够及时把握住公司发展的好机会；有助于保持人力资源优势，激发创始人及其团队的创新性，从而为公司创造价值。在这种特殊股权结构安排下，刘强东既作为京东的创始人，同样更是京东的“引领者”，京东一直都有传承下来的“刘强东文化”俨然深刻的影响着京东，双重股权结构不断激励着创始人和其管理团队企业创新，使京东更快达到战略目标、实现公司发展理念。

二、控制权集中引发“创始人效应”毁损公司价值

创始人控制权的集中，容易出现“创始人效应”。“创始人效应”是指在双重股权结构下，创始人及其管理团队拥有的绝对控制权会加倍放大由于创始人做出正确或错误的行为，从而对企业产生积极或消极的影响。公司的日常事务以及重大决策，都是由控制股东来决定，其他异质股东或其他外部投资者对于公司的战略布局、资源配置、红利分配等没有决定权，这种高度集中且稳定的控制权会发生较多安全隐患。拿聚美优品来说，陈欧团队全权掌控着这种隐患的发生是否。一旦陈欧及其管理团队的战略决策失误，就会使异质股东的资金失去投资回报的机会侵蚀普通股股东的利益，比如陈欧坚持砍掉第三方业务，使销售收入和利润严重下滑；盲目投资跨界转型，导致主业越来越边缘化。这种情况下，双重股权结构所带来的弊端凸显。因此，创始人及其管理团队应重点关注“创始人效应”的放大效应，针对这种高度集中的控制权，有必要采取一定的约束机制或措施，以防止滥用权力造成普通股股东利益受损。

参考文献（略）