本文是一篇财务管理论文，本文的创新点在于，以往基于内部控制经济后果的研究中，以公司经营效率和效果为落脚点的绝大多数是企业获利能力，鲜有对具体的营运资金周转绩效如何影响的探讨；且基于营运资金周转绩效影响因素的研究中，也从未将内部控制考虑进来。
1绪论
1.1研究背景与研究意义
1.1.1研究背景
自1992年COSO委员会发布《内部控制整合框架》（以下简称《整合框架》），近年来各国对内部控制制度的建设不断重视，随着《企业内部控制基本规范》（以下简称《基本规范》）和《企业内部控制应用指引》（以下简称《应用指引》）的相继发布，我国也在推进内部控制的建设与完善中不断摸索前进。内部控制实施、内控信息披露的经济后果是近十年来国内外学者所关注的热点话题。目前基于内部控制的研究中，国内外学者取得的成果大多体现在两个方面：一是讨论内部控制实施和内控信息披露后产生了怎样的经济后果，如对企业审计质量、盈余管理和融资成本等方面的影响；—是探讨了有哪些因素影响着企业内部控制质量和内控信息披露。国内外学者对内部控制领域孜孜不倦的探索已经取得了颇为丰厚的成果，然后内部控制作为公司治理的一个方面，其经济后果尚未被完全说明。
1958年莫迪格利安尼和米勒在著作中首次提出了公司资本结构与市场价值不相干论，也就是著名的MM理论。自此之后，财务领域的学术研究就没有将目光从长期财务决策上移开过，却或多或少地忽视了企业短期财务决策的探讨。诚然，从战略角度出发的长期财务决策事关企业未来价值理应备受关注，但与企业财务管理直接相关的短期资金活动更需要学术界的支持与引导。在现代财务理论中，作为公司短期财务管理的核心内容，营运资金政策主要是经验分析的范畴。对其政策的理论分析极为匮乏，缺少了理论指导也就限制了企业管理营运资本的效率提升。
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1.2研究内容与研究思路
内部控制的目标之一是提升经营的效率及效果，一些学者的研究业已表明内部控制越有效的企业，经营绩效越好。那么基于营运资金管理这一角度，高效的内部控制是否改善了营运资金周转绩效，是本文将要探讨的第一个问题。我们知道，一个企业建立、健全良好的内部控制体系离不开内控要素的完善，而内部环境又是五大要素的重中之重，不同控股权性质下的企业面临着不同的控制环境，内部控制的落实效果自然有所不同，基于控股权性质的影响，国有企业与非国有企业中内部控制对营运资金管理的落实效果有何不同，是本文将要讨论的第二个问题。厘清所要研究的方向，本文除本章外的研究内容还包括下面的部分：
第二章：文献综述。通过对内部控制的经济后果、营运资金周转绩效的评价及影响因素、控股权性质对公司价值作用的文献梳理，找到本文研究内容的起点，进而在前人取得成果的基础上进行有目的有方向的探究。
第三章：理论分析与研究假设。首先，开宗明义对文章中所涉及到的内部控制和营运资金管理相关概念进行阐释；其次，结合委托代理理论和利益攸关方理论找到内部控制提高营运资金周转绩效的两个路径，分析其内在的影响机制；最后，在前文理论推到的前提下引出来文章的两大研究假设。
第四章：研究设计。首先，针对实证分析所需要的样本数据介绍其选取方法和获得渠道；其次，对被解释变量、解释变量以及控制变量说明其意义、计算方法和选择理由；最后，在文献回顾和理论分析的基础上，设定实证分析所用到的回归模型。
第五章：实证回归分析。采取科学合理的研究方法（描述性统计、相关性分析、多元线性回归以及稳健性检验）对本文提出的假设做统计意义上的分析与验证。
第六部分为研究结论与建议。在这一部分里，归纳了文章结论、对本文所要研究的问题提出个人的建议，最后也指出本文虽认真研究但也存在一些难以避免的局限性。
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2文献综述
2.1有关内部控制经济后果的相关文献
回顾国内外立足于内部控制领域的研究，我们发现建立健全完备的内控体系在企业的诸多方面起到了积极一面的作用，针对本文所要研究的内容，本部分对内部控制经济后果的文献进行梳理，大致从代理成本、利益相关者和企业绩效三个角度回顾现有研究成果。
2.1.1内部控制与代理成本
随着学术界的不断深入，代理成本逐渐引人关注业已成为内控领域研究的主力着眼点之一，企业内部控制作用机理也给公司治理一代理成本研究带来了一个新的契机。国内、国际学者在试图证明“公司治理一内部控制”与“代理问题一代理成本”之间关系上贡献了大量成果。
杨忠智指出以不完备合约为前提在公司实施内部控制的实质就是确保交易成本降下来，价值创造升上去。
杨德明等研究发现实施内部控制能有效降低企业中的两种代理成本，尤其在审计市场发展水平不高的我国，这种降低作用显得更加重要。
杨玉凤等研究发现高水平的信息披露使得隐性代理成本在很大程度上被控制，但是这一效果在显性代理成本上并不明显，并且高水平的信息披露与综合代理成本存在着负向的影响关系。
刘婧等研究了内控有效性、两类代理问题与审计师出具审计报告水平得出结论：代理成本的减小与高效的内部控制有关。
杨丹等研究制造业企业内部控制信息时发现，之所以两类股权代理成本的降低与企业对外报告内控信息的透明度高度相关，是因为代理问题被适当地解决。
顾群等的结论也证明了组织代理成本会因为高水平的对外信息报告而降低。
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2.2有关营运资金管理效率研究的相关文献
目前对营运资金的研究可大体分为三个方向：一是对企业营运资金周转绩效评价指标的探索，目前国内外学者分别从传统要素、供应链、渠道和价值链四个视角对营运资金周转绩效的评价进行研究；一是营运资金周转绩效与企业经营效率、价值创造的相关性研究；此外，也有部分学者对营运资金周转的影响因素进行探究。
2.2.1基于营运资金管理效率的评价体系
单个项目周转期缺乏对流动资产内部相关性的考虑，此前的评价指标大多不能完全描述营运资本变化的整体特点。因此，有越来越多的学者把目光放在对营运资金周转绩效衡量指标的优化上进行探索。
杨雄胜等提出替换应收款项周转率、存货周转率为应收账款平均账龄和存货平均占用期，前者附加应收账款逾期率指标，后者按照存货的组成部分细分各部分平均占用期，这样一来各个环节的管理效率就一目了然。
宋艳考虑加权周转期理论引入动态数量权重指标，以改进传统指标的局限性。
王竹泉等认为，之所以营运资金的管理与企业的采购、生产和销售渠道严重脱节，是因为现阶段我国会计实务界对营运资本的划分不明确，在此基础上王教授等人提出改进方案：构建一个全新的营运资本管理绩效评价体系，按照三个渠道分别计算管理效率和总体效率，使“资金”与“活动”之间动态结合起来。
张婉君基于营运资金是否直接参与到企业生产经营活动中对其重新分类，构建了分层次的营运资金管理绩效评价框架。
王竹泉等首次提出“各渠道营运资本利润率”是因为他认为流动性的资产其实不具备盈利特性，开创性地将非流动资产纳入到营运资本管理体系中来。
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3理论分析与研究假设..........18
3.1相关概念与政策.........18
3.1.1内部控制的相关概念..........18
3.1.2营运资金的相关概念...........19
4研究设计...........25
4.1样本选取及数据来源..........25
4.2变量选取.............25
5实证回归分析............30
5.1描述性统计............30
5.1.1总体样本描述性统计及分析............30
5.1.2不同产权性质样本的描述性统计及分析............31
5实证回归分析
5.1描述性统计
在对样本进行回归分析前，本文对主要变量进行了描述性统计，以便掌握数据的基本特征。基于2012－2015年我国沪深A股主板上市公司的数据，具体统计结果包括总体样本和不同产权性质下的样本：
5.1.1总体样本描述性统计及分析
对研究模型所选变量总体样本进行描述性统计，统计结果如表5-1所示。
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6研究结论与建议
6.1研究结论
首先，本文基于委托代理理论和利益相关者理论构建了内部控制与营运资本管理二者之间的传导机制。在企业内部，内部控制五要素作用于采购、库存和销售各个环节，以降低代理成本的方式直接促进企业的经营绩效；在企业外部，内部控制信息的披露使得各方利益相关者作出积极反应，间接推动营运资金的周转循环。紧接着，本文以2012-2015年中国沪深两市A股主板上市公司为研究样本，在控制了企业经营状况和外部融资能力等方面的影响因素后，实证检验了内部控制质量对营运资金周转绩效的提升作用，又考虑中国企业的基本特点，根据产权性质的不同考察了在国有和非国有上市公司中内控有效性的具体表现，即内部控制质量与营运资金管理效率的关系是否会受到产权性质的影响。本文
