本文是一篇财务管理论文，本研究结果的可靠性得到了进一步的验证。根据产权理论，将碳排放权视为一种稀缺资源并通过市场机制进行分配，能够实现资源的高效配置，达到经济效率与环境保护的双重目标。
第1章绪论
1.1研究背景
改革开放以来，中国经济实现了显著增长。在这一宏观背景下，企业绿色治理作为一种创新的管理理念应运而生。这一理念要求企业在追求经济效益的同时，主动平衡其对环境的影响和对社会福利的贡献，以实现生态环境和社会经济的双重可持续发展。
碳排放权交易制度，它以市场化的方式将环境规制引入政策体系中，从而促使高碳企业进行减排。这一体系的推行，既是我国政府大力提倡的，同时也是促进企业实现“绿色”管理的一种重要手段。中国以市场为导向的环保管制手段，通过以市场为导向，鼓励企业减排，是促进我国生态文明、促进可持续发展的重要措施。具体来说，在实施碳减排制度时，各试点企业应设定其碳排放量限额，若其总排放量超出限额，则须通过我国设立的碳排放交易市场购置超出限制的配额；反之，如果公司的二氧化碳排放小于最初的二氧化碳限额，则可以在碳排放交易市场中卖掉多余的二氧化碳排放额度，从而获得收入。企业出于成本-效益的考量，将增加环保管理的开支。所以，碳排放交易可以促进公司的环保治理。在实施相关政策和监管的同时，还应该给予企业一定的补贴，以此来提高企业的环保管理的积极性。相对于传统的治理，由于企业需要更高的自觉和更高的风险，使得企业难以获得自己的经济成长，或者产生不良后果，因此，企业难以主动地开展绿色治理。因此，企业的外在动力是实现绿色治理的关键，而政府必须通过限制与激励措施来实现。在产业结构升级和淘汰落后高污染、高成本产能的大背景下，国家采取严格的环境规制措施，使得企业的环境成本不断上升。同时，国家也会给予企业相应的补贴，从而缓解企业的环保开支。
1.2研究意义
1.2.1理论意义
在对现有学术资料的初步审查中，主要着眼于评估该制度在宏观层面的作用与效率。然而，将这一宏观层面的政策与企业层面的绿色治理实践相结合的研究却相对罕见。因此，本研究着眼于碳排放权交易对企业这一核心群体的直接影响，探讨该政策如何作用于企业的环境治理行为，以期补充环境政策影响企业绿色行为的实证研究空白。
尽管关于企业绿色治理的研究已经广泛关注了政府关系、企业管理结构、高层管理者的特征以及环境法规等因素，但是它们如何与宏观的环境政策相互作用，尤其是这些政策如何影响企业的绿色治理策略，仍然是一个较少触及的领域。本研究以我国在特定地区实施的碳排放权交易试点项目作为一个准自然实验的背景，采用双重差分法（DID）来验证该政策是否能够有效提升企业在绿色治理方面的表现，从而丰富对企业绿色治理因素的理解。
第2章概念界定与理论基础
2.1概念界定
2.1.1碳排放权交易
（1）碳排放权交易内涵
其思想根源在于1990年代经济学家戴尔斯等人提出的碳排交易理念，科斯关于环境污染外部性与产权假设。Dales（1968）首先把科斯的产权理论引入到环保治理领域，并在此基础上构建了一个新的排放权交易体系。这种思想为以后的碳交易提供了一个基本的理论依据，也为利用市场手段处理环境问题开辟了一条新的道路。即国家既是经济与社会的代言人，又是环境资源的所有者，对排污许可证实行有偿的方式。除向政府买版权外，污染者也可以向那些想要卖版权的商家——也就是那些想卖版权的人。建立明确的排污许可证的所有权，建立一个法定的排污许可证交易市场，可以对环境资源进行最优分配，达到治理污染的目的，并使整个社会的治理费用降到最低。该机制通过在符合排放限额条件下，充分发挥了市场的作用，鼓励了排污权利的交易，鼓励了排污权的使用。
由于其本身就是一种商品，所以在强制排放政策下，其进行的碳排放交易也可以被看作是一种新兴的金融资产，它的推出能够更好地实现对资源的有效分配，既能提高企业的生产效率，又能提高企业的生产效率。
2.2理论基础
2.2.1新制度经济学理论
新制度经济学代表了现代西方经济学的一个关键流派，专注于研究产权与制度的角色。这一理论体系以科斯的产权理论和交易成本理论，以及诺思的制度变迁和效率分析为基础。随着时间的推移，该学派经历了发展和拓展，形成了一个包括交易成本理论、产权理论、法经济学和新历史经济学等多个子领域的综合科学框架。
新制度经济学认为，虽然企业在短时间内寻找到了代价最小的适应方式，但其适应性却在潜移默化中产生了变化[40]，即企业将其与环境治理相关联，从而产生了与公司利益最大化相违背的新的环保责任，而非纯粹以成本-收益为考量[41]。这主要是由于碳交易系统的发展，公司将逐步意识到，尽管对环保行动持审慎的态度可能被认为是一种更小的风险选项，但同时，这也可能是一种“机会”或者说是一种可能的“威胁”[42]，因为外界条件的改变而消失。企业将会逐步转变把环保开支看作是政府强制执行的费用的观念，把环保治理看作是一种价值创造的行为，表现在管理者和公司职员对环保问题的意识不断增强，重视企业的低碳发展策略与行为，以期从中获得经济利益、声誉收益以及在市场中树立良好的声誉。当公司意识到环保问题并承担起相应的义务时，可以通过制定长效的环保管理计划来提升企业的环保管理业绩。
第3章理论分析与研究假设...................20
3.1碳排放权交易制度与企业绿色治理.......................20
3.2碳排放权交易推动企业绿色治理的作用机制............21
第4章研究设计............................23
4.1样本选取与数据来源............................23
4.2变量定义与模型设计........................23
第5章实证研究结果与分析.......................27
5.1描述性统计分析...........................27
5.2相关性分析......................28
第5章实证研究结果与分析
5.1描述性统计分析
在对收集的数据进行去除缺失值、缩尾等预处理步骤后，本研究最终获得了8397个有效观测值。表5-1下方展示了对被解释变量、解释变量以及众多控制变量的描述性统计分析结果。
表5-1展示了各变量的描述性统计结果，特别是在绿色治理方面，数据显示企业之间的差异显著。绿色治理的平均值是15.405，范围从10.145到18.424不等，且标准差相对较高，这表明企业在绿色治理方面的表现差异较大。同样，企业获得的政府环保补助金额也不尽相同。政府环保补助的描述性统计显示，补助金额最低为0，最高达到0.402，平均值为0.025，说明企业间在获得政府环保补助方面存在明显的差异。双重差分变量（Piloti×Postt）的均值为0.189，说明在总观测值中有18.9%是绿色信贷政策实施后重污染企业的样本数据。
第6章研究结论与建议
6.1研究结论
在国家大力提倡环境保护和生态文明建设的背景下，在碳达峰与碳中和政策的驱使下，进行绿色治理是每个企业，尤其是重污染的制造业企业必须采取的一种治理手段。基于新制度经济学理论、产权理论、信号传递理论的理论框架研究得出以下主要结论：
（1）通过一系列稳健性检验，包括平行趋势检验、安慰剂检验、以及倾向得分匹配（PSM）等方法，本研究结果的可靠性得到了进一步的验证。根据产权理论，将碳排放权视为一种稀缺资源并通过市场机制进行分配，能够实现资源的高效配置，达到经济效率与环境保护的双重目标。在碳排放权交易制度下，企业通过市场信号进行科学决策，自主选择最合适的减排方案，而政府的角色主要是提供一个有效的市场平台和制度框架。在碳排放权交易制度的激励下，企业为了追求利润最大化，会采取相应的适应性行为，如节能减排、采用清洁能源、改进生产工艺等。这些行为不仅有助于企业减少碳排放，降低碳排放权的购买成本，还能通过出售多余的排放权获得额外收益。严格的环保政策能够有效倒逼企业进行环保技术的创新和升级，提高企业在绿色治理方面的投入。这不仅能增强企业的市场竞争力，还可能在一定程度上补偿企业治理环境污染的成本，甚至带来额外的经济收益。
（2）通过信号可以看到企业参与碳排放权交易不仅是其环保行为的体现，也向政府及市场传递了积极的信号。参与碳排放权交易的企业向政府展示了其对环保政策的支持和响应，这种迎合信号使得政府更倾向于向这些企业提供环保补助，作为对其环保行为的奖励。高减排成本可能促使企业考虑迁移到非试点政策地区，以规避高额的碳排放成本。这种潜在的迁移压力信号可能促使政府通过提供环保补助等措施，留住这些企业，同时鼓励其加强绿色治理。获得政府环保补助的企业得到了政府的认可和支持，这种认可不仅能提升企业在行业内的声誉，还能吸引外部资本和其他利益相关者的关注，从而为企业带来更多的合作机会和资源，进一步促进其绿色治理。
参考文献（略）
