本文是一篇财务管理论文，本文选取了受反倾销影响的明泰铝业作为案例研究对象，从投资战略、筹资战略、运营战略及股利分配战略对其财务战略作了详细的分析，并且根据其所处的内外部环境和当前的财务状况构建出企业的财务战略矩阵图，同时基于其在矩阵图中的位置和变化趋势，找到当前财务战略存在的问题并提出了针对性的优化建议，以期帮助企业管理层更好的应对反倾销。
第一章 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
为实现中华民族伟大复兴的中国梦，近年来我国经济高速增长，对外贸易发展迅猛，随着“一带一路”的持续推进，我国出口产品竞争力的日益增强使其占据了更大的国际市场份额，世界各国出于自身政治和经济利益的考虑，不断对我国发起贸易摩擦以保护本国产业。反倾销作为 WTO 所允许的一种贸易救济措施，因其隐蔽性和高效性已成为全球各国保护本国企业最重要的一种手段。受益于劳动力和原材料的低成本，中国商品在国际市场上是以低价为主要优势拓展贸易，但也因此成为了全球各国反倾销运动的主要目标国。21 世纪初我国加入 WTO 并签署了入世议定书，其中第十五项条款规定我国加入 WTO 的前十五年,允许其他成员国在处理倾销和反倾销事件时将中国视为“非市场经济”国家。虽然现在早已过了时间期限，但这种带有歧视性的差别待遇并未取消，且仍然促使着国际社会不断提起对中国的反倾销调查。
现阶段我国经济已经从高速增长向高质量发展转变，当前处于改变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的关键期，这也对企业管理层是否能继续合理高效的治理企业并在日趋变化的国际环境中快速做出决策提出了挑战。在当今企业管理中，企业管理层逐渐意识到财务战略在企业战略管理中至关重要，并将之运用到企业决策的各个层级和各个阶段，以此来确保企业在行业间的持续竞争力。众所周知，在经济一体化的当代，企业时刻面临着更加复杂，多元，不断变化的国内外环境，所以将战略思想与传统的财务管理相融合，既能有效的提高企业财务管理的工作效率，亦可以增强企业的应变能力和综合实力。财务战略在企业战略中不可或缺，它有机的融合了战略思想与财务管理，对企业未来的发展具有指导性的作用。因此，及时地洞察不断变化的市场环境，并结合企业的实际状况，对企业财务战略进行合理优化，能够让企业的各项财务活动有序推进，进而保障各项资源合理分配，经营活动高效运转。
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1.2 文献综述
自全球发生的首起反倾销案件以来，越来越多的国内外学者对反倾销产生了浓厚的兴趣，纷纷研究其因何而生，又会对相关企业和国家产生何种影响，至今已经累积了比较丰富研究成果。但是将反倾销与涉案企业的财务战略相结合的研究并不多。而与本课题相关的研究成果可以划分为以下三类。
1.2.1 财务战略的相关内容研究
首先，学者们一致认为关于财务战略的研究始于 Kenneth Simmonds（1981）框定的“战略管理会计”这一概念，他指出战略管理会计是在企业建立战略系统时需重点关注对手的财务状况，通过从市场上获得其他竞争企业的财务数据进行详细分析，根据分析的结果再对企业自身的会计进行科学的战略管理[1]。EFHarrison 与 CH St John（1985）在专著《组织战略管理》中首次提出“财务战略”一词，并指出财务战略是为支持企业发展战略的实现而确立的企业资本结构和资金状态[2]。依托于前人研究的基础，David Allen（1988）对财务战略的理论作了进一步总结，并构建出一个包含了战略管理和财务分析的模型，他认为将这二者结合能够得出企业未来净现金流量的最大值，并在实际执行过程中经过努力是可以达到或接近该最大值的[3]。Babita Mehra（2002）从价值创造的角度将企业财务管理和战略管理相结合，并对之进行充分阐释，再一次拓展了财务战略管理的内容[4]。Thomas J Zwirlen（1996）等人依托前人的研究对财务战略再次界定，他们认为财务战略主要包含了投资、融资和利润分配，通过这三项主要活动的相互配合，既能实现企业价值扩增，又能创造股东财富[5]。James（1997）指出企业在经营管理中所实施的具体策略，包括融资方式，业务范围，经营规模等都属于财务战略所管理的范围[6]。
近些年来，Taylar（2013）又对财务战略作了进一步的研究，他认为企业的偿债能力、财务风险管控、业务规划安排以及资金的支取都应当包含于财务战略的研究内容中[7]。Sandra Cohen 等（2014）选取中小企业作为研究对象，探究企业财务绩效与其财务战略和投资组合的关系，通过大量的数据分析最终发现，财务战略能够影响企业的对外投资方式，进而决定了企业财务绩效，最后他认为中小企业只有更加重视财务战略管理，才能在激烈的竞争中生存[8]。Owusu（2017）经过大量的实地调研和理论研究，最终发现越完善的企业制度越能增强企业财务数据的可信度，而依托于真实的财务数据所进行的财务报表分析是对企业财务战略进行详细剖析的可靠保证[9]。
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第二章 概念界定与理论基础
2.1 概念界定
2.1.1 倾销与反倾销的定义
倾销指的是一国企业将其产品以低于其正常价值的价格出口到另一国家的行为。其本质是以不正当的手段达到消灭竞争对手，垄断市场的目的。此外，从法律的角度构成倾销的前提是：出口国以低于正常价值的价格在进口国销售产品，同时损害了进口国相关产业及其他相关利益，即出口国企业的产品低价销售会严重威胁进口国本地相关产业链的健康发展，并给当地产业造成巨大损失。
反倾销，顾名思义就是用来制裁倾销行为的一种措施。其主要指进口国管理当局在收到受到损害的国内企业的申诉后，依据法律程序对以低于正常价值的价格在进口国销售的出口国企业和产品进行立案调查，如果确定倾销行为是真实发生的，进口国管理当局有权对国外相关出口企业征收反倾销税。因此，反倾销还是 WTO 所承认的用来维护国际贸易秩序的一项措施，其用途主要是帮助进口国保护本国产业不受侵害或者救助已经受到损害的进口国企业。
2.1.2 财务战略的概念
（1）财务战略的内容
财务战略本质上是对企业资金的合理安排和使用进行筹划的过程。当前对其从内容上划分，普遍按照投资战略、筹资战略、运营战略以及股利分配战略四个方面将其与企业财务管理结合，有助于企业通过财务管理的手段更好地实现财务战略目标。
a. 投资战略。投资战略是管理层为实现公司总体经营战略，不断维持或调整生产经营规模，对企业的投资活动作出的战略性决策。它主要解决企业的投资目标、规模和投资方式，即用有效的方式将有限的资源按照一定的比例投资于能使企业获得最大化价值的投资目标上。同时作为企业总体战略中至关重要的综合性子战略，它也是经营战略化的实用化和货币表现，对其他战略产生深远的影响。
b.筹资战略。筹资战略是管理层依据企业的整体发展规划，对融资方式和融资渠道权衡考量，保证自身生产经营活动的正常进行、资本结构的改善以及筹集对外投资所需的资金。通常，企业进行融资有四种不同的方式，分别是内部融资、股权融资、债券融资和资产销售融资。从资本结构来看，资本可以被分为债务资本和权益资本。债务资本主要指向外界银行和其他金融行业等处进行借款、支付利息的情况，资本回报率一般比较高；权益资本是指通过吸引新的投资者，发行新股或者追加投资等方式扩大企业的所有权益，其相对于债务资本而言，不需要偿还，财务费用也比较低，但是却存在着缺乏财务杠杆的调节能力等弊端。
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2.2 理论基础
2.2.1 可持续增长理论
可持续增长理论是美国财务学家希金斯于 1977 年在对公司增长问题和财务问题进行深入研究的基础上提出来的。其本质上指企业在不改变现有经营效率和财务政策，也不发行新股的情况下，其销售所能达到的最大增长率。当前用于计算可持续增长率的主要有五种模型，分别为希金斯传统模型、范霍恩静态均衡模型和动态非均衡模型、拉波特模型以及科雷模型，其中后面的三种模型由于限制条件多，计算的数值更适用于某个时点，实际应用价值偏低。
最初，希金斯传统模型认为可持续增长率是企业的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和留存收益率四项指标的乘积。其后，范霍恩教授认为企业所面临的环境是变幻莫测的，在计算可持续增长率时应考虑股东权益对权益乘数的影响，因此他所建立的静态均衡模型被大多数学者所认同。其模型是：
范霍恩静态可持续增长率=销售净利率×留存收益率×总资产周转率×权益乘数/（1-销售净利率×留存收益率×总资产周转率×权益乘数）
2.2.2 经济增加值理论
经济增加值理论（EVA）最初是由美国经济学家米勒与弗兰科在 1958 年至1961 年关于对公司价值的经济模型探讨中提出来的。相比于传统的市场增加值，它将影响企业利润的所有资本成本都纳入考虑范围，从而帮助企业管理者更加了解公司真实的运营状况，也对管理层治理企业提出了更高的要求。
当前有两种计算经济增加值的方法，一种是将多个财务指标纳入考量范围进行复杂计算的理论法；另一种是依据国资委第 30 号规定，采用较为灵活简便的计算便可得出结果的简易法，但是这种方法更多的用于大型央企的绩效评估。
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第三章 明泰铝业遭受反倾销的案例介绍及财务战略实施的环境分析................19
3.1 明泰铝业的企业概况........................19
3.2 明泰铝业遭受反倾销的案件回顾...........................19
3.3 反倾销环境下明泰铝业财务战略实施的环境分析........................20
