4.2 相关性分析 ......................... 36
4.3 多元变量回归分析 .................................... 39
5 研究结论及政策建议 .................................. 51
5.1 研究结论 ................................... 51
5.2 政策建议 ...................................... 51
4 盈余管理对 ST 公司摘帽后绩效影响的实证分析
4.1 描述性统计
通过对 2007-2015 年 ST 特别处理公司的筛选,在剔除了 IPO 两年内公司,金融 ST 公司,以及数据不全的公司后,最终得到 284 个样本。运用 spss19.0 对筛选数据进行描述性统计,计算中值,极大值,极小值,均值以及标准差。初步研究 ST 摘帽公司真实盈余管理和应计盈余管理的计提倾向,以此来判断企业盈余管理的动机,见表 4-1。
从表 4-1 可以看出,ST 摘帽公司当年的异常酌量性费用的中值为-0.009,异常酌量性费用为负,说明相比预计应该发生的销售费用和管理费用,企业实际发生的费用更少,说明企业可能存在酌量性费用操控。酌量性费用主要影响的是公司的员工培训费,广告费,宣传费,研发费等费用的支出,这些费用对企业的影响是具有时效性的。通过提高广告费和宣传费,可以增加公司的知名度,刺激顾客的消费行为。而员工培训可以提高员工的技能水平,同时增加对公司的所属感和忠诚度。研发费用的支出也是企业未来发展的强力保障。而酌量性费用的缩减,短期内也许有利于公司的经营业绩,但是不利于公司的长期经营。
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5 研究结论及政策建议
5.1 研究结论
本文选取 2007 年到 2015 年 ST 公司中成功摘帽的公司为样本,分年取 ST 公司摘帽当年和摘帽后两年的财务数据,就真实盈余管理和应计盈余管理对 ST 公司摘帽后财务绩效和市场绩效的影响进行研究。其中真实盈余管理分为酌量性费用操控,销售操控以及生产成本操控。本文的数据取自国泰安数据库,运用 Spss19.0 和 Excle 处理数据,并得到以下结论:
(1)ST 公司摘帽当年,使用真实盈余管理与应计盈余管理对企业利润进行调控。其中真实盈余管理主要包括酌量性费用操控和销售操控。
(2)在盈余管理对摘帽公司财务绩效影响的研究中发现,销售操控与应计盈余管理对企业当期和未来财务绩效产生积极影响,酌量性费用操纵对企业当年财务绩效产生积极影响,
对摘帽后两年财务绩效产生消极影响。生产成本操控对企业未来财务绩效产生负面影响。
(3)酌量性费用操控、销售操控和应计盈余管理对 ST 摘帽公司摘帽当年的市场绩效产生负面影响,在摘帽后第一年对市场绩效产生积极影响,在摘帽后第二年对市场绩效产生消极影响。验证了假设,真实盈余管理和应计盈余管理对 ST 摘帽公司当期市场绩效产生积极影响,对未来市场绩效产生负面影响;在摘帽当年,盈余管理与市场绩效的正相关可能与市场对信息反映的滞后性有关;生产成本操控对企业摘帽当年的市场绩效产生积极影响,对企业未来市场绩效产生负面影响。
(4)从真实盈余管理和应计盈余管理对企业绩效的影响的显著性来看,ST 摘帽公司较多使用真实盈余管理中的酌量性费用操控,销售操控,以及应计盈余管理来调节企业利润。
总的来说,盈余管理不利于企业未来财务绩效和未来市场绩效的发展。
参考文献(略)